włączenie opcji do wszystkich rodzajów strategii inwestycyjnych szybko zyskało na popularności wśród inwestorów indywidualnych. Dla początkujących traderów jednym z głównych pytań, które się pojawiają, jest to, dlaczego handlowcy chcieliby sprzedawać opcje, a nie je kupować. Sprzedaż opcji dezorientuje wielu inwestorów, ponieważ zobowiązania, ryzyko i wypłaty różnią się od standardowych opcji długich.

przegląd

w terminologii opcji „pisanie” jest tym samym, co sprzedaż opcji, a „nagi” odnosi się do strategii, w których podstawowe zabezpieczenia nie są własnością, a opcje są zapisywane na tej pozornej pozycji bezpieczeństwa. Strategia naked jest agresywna i wiąże się z wyższym ryzykiem, ale może być wykorzystana do generowania dochodów w ramach zdywersyfikowanego portfela. Jeśli jednak nie zostanie prawidłowo użyta, Naga pozycja wywołania może mieć katastrofalne konsekwencje, ponieważ zabezpieczenie może teoretycznie wzrosnąć do nieskończoności.

aby zrozumieć, dlaczego inwestor zdecydowałby się sprzedać opcję, musisz najpierw zrozumieć, jaki rodzaj opcji sprzedaje i jakiego rodzaju wypłatę spodziewa się, gdy cena instrumentu bazowego porusza się w pożądanym kierunku.

sprzedaż Puts

inwestor zdecydowałby się sprzedać opcję sprzedaży bez opcji sprzedaży, jeśli ich perspektywa na bazowe papiery wartościowe miała wzrosnąć, w przeciwieństwie do kupującego, którego perspektywa jest niedźwiedzi. Nabywca opcji sprzedaży płaci autorowi (sprzedającemu) premię za prawo do sprzedaży akcji po uzgodnionej cenie w przypadku, gdy cena jest niższa. Jeżeli cena wzrośnie powyżej ceny wykonania, kupujący nie skorzystałby z opcji sprzedaży, ponieważ bardziej opłacalna byłaby sprzedaż po wyższej cenie na rynku. Ponieważ premia byłaby utrzymywana przez Sprzedającego, gdyby cena zamknęła się powyżej uzgodnionej ceny wykonania, łatwo jest zrozumieć, dlaczego inwestor zdecydowałby się na stosowanie tego typu strategii.

przykład

spójrzmy na opcję put na Microsoft (MSFT). Autor lub sprzedawca MSFT Jan18 67.50 Put otrzyma opłatę premium w wysokości 7.50 od kupującego put. Jeśli cena rynkowa MSFT jest wyższa niż cena wykonania w wysokości 67,50 USD do 18 stycznia 2018 r., kupujący kupujący nie skorzysta z prawa do sprzedaży po cenie 67,50 USD, ponieważ może sprzedawać po wyższej cenie na rynku. Maksymalna strata kupującego to zatem zapłacona premia w wysokości 7,50 USD, która jest wypłatą sprzedającego. Jeśli cena rynkowa spadnie poniżej ceny wykonania, Sprzedający put jest zobowiązany do zakupu akcji MSFT od kupującego put po wyższej cenie wykonania, ponieważ kupujący put skorzysta z prawa do sprzedaży po cenie 67,50 USD.

sprzedaż połączeń

inwestor zdecydowałby się sprzedać opcję nagiego połączenia, jeśli jego perspektywa na konkretny składnik aktywów była taka, że spadnie, w przeciwieństwie do optymistycznej perspektywy kupującego połączenia. Nabywca opcji kupna płaci autorowi premię za prawo do zakupu instrumentu bazowego po uzgodnionej cenie w przypadku, gdy cena składnika aktywów jest wyższa od ceny wykonania. W takim przypadku sprzedawca opcji utrzyma premię, jeśli cena zostanie zamknięta poniżej ceny wykonania.

przykład

sprzedawca z MSFT jan18 70.00 połączenie otrzyma premię w wysokości $6.20 od kupującego połączenia. W przypadku, gdy cena rynkowa MSFT spadnie poniżej 70,00 USD, kupujący nie skorzysta z opcji kupna, a wypłata sprzedawcy wyniesie 6,20 USD. Jeśli jednak cena rynkowa MSFT wzrośnie powyżej 70,00 USD, sprzedawca wezwania jest zobowiązany do sprzedaży akcji MSFT nabywcy wezwania po niższej cenie wykonania, ponieważ jest prawdopodobne, że kupujący wezwania skorzysta z opcji zakupu akcji po cenie 70,00 USD.

pisanie zakrytych połączeń

zakryte połączenie odnosi się do sprzedaży opcji połączeń, ale nie nagich. Zamiast tego pisarz połączeń jest już właścicielem równoważnej kwoty bazowych Papierów Wartościowych w swoim portfelu. Aby wykonać zakryte wezwanie, inwestor posiadający długą pozycję w aktywie sprzedaje opcje wezwania na ten sam składnik aktywów, aby wygenerować strumień dochodów. Długa pozycja inwestora w aktywie jest „cover”, ponieważ oznacza to, że sprzedający może dostarczyć akcje, jeśli nabywca opcji kupna zdecyduje się wykonać. Jeśli inwestor jednocześnie kupuje akcje i zapisuje opcje kupna przeciwko tej pozycji akcji, jest to znane jako transakcja „kupno-zapis”.

pokryte strategie połączeń mogą być przydatne do generowania zysków na rynkach płaskich, aw niektórych scenariuszach mogą zapewnić wyższe zyski przy niższym ryzyku niż ich inwestycje bazowe

the bottom line

opcje sprzedaży mogą być strategią generującą dochód, ale również wiążą się z potencjalnie nieograniczonym ryzykiem, jeśli bazowy przesuwa się znacząco przeciwko twojemu zakładowi. Dlatego sprzedaż nagich opcji powinna odbywać się tylko z najwyższą ostrożnością.

kolejnym powodem, dla którego inwestorzy mogą sprzedawać opcje, jest włączenie ich do innych rodzajów strategii opcyjnych. Na przykład, jeśli inwestor chce sprzedać swoją pozycję w akcji, gdy cena wzrośnie powyżej pewnego poziomu, może włączyć to, co jest znane jako strategia zakrytego połączenia. Wiele zaawansowanych strategii opcji, takich jak iron condor, Bull Call spread, bull put spread i iron butterfly, prawdopodobnie będzie wymagać od inwestora sprzedaży opcji.