folyamatosan hallom ezeket a SPAC dolgokat. Először is, mik azok, másodszor pedig miért?

a ” SPAC “a speciális célú felvásárlási társaságot jelenti, amely egyfajta homályos módja annak, hogy” egy fúzióhoz létező készpénzhegy”; néha” üres csekk ” társaságnak is nevezik, általában olyan cikkekben, mint ez, amelyek megmagyarázzák, mi a spac. Azért hallanak róluk, mert 112 SPAC IPO volt. A Wall Street Journal 2020-at rekordévnek nevezte a SPACs számára.

a Spacok nem igazán újak, bár jelenlegi formájukban csak 2003 óta léteznek, Milos Vulanovic, az EDHEC Business School professzora szerint, aki évek óta tanulmányozza a SPACs-t. Az 1980-as és 1990-es években a probléma a szivattyútelepek voltak. De azóta egy csomó törvény megváltozott, és most gyakrabban hallanak róluk, mert egyes vállalatok a hagyományos kezdeti nyilvános ajánlattétel helyett SPAC akvizícióhoz fordulnak.

mi a baj a hagyományos IPO-val?

Nos, ez egyfajta fájdalom a seggben. Ott van a roadshow, ahol megpróbálod felkelteni a befektetők érdeklődését, és bizonytalan az értékelésed, amíg elég közel nem állsz az ajánlathoz. Több befektetővel is tárgyal, általában intézményi befektetőkkel, ami bonyolult és bosszantó. Plusz, bizonytalanság tartály a IPO-emlékszik WeWork? A cég várhatóan mintegy 4 milliárd dollárt emel IPO-val. Helyette, az emberek drámai olvasmányokat készítettek az S-1-ről komédia rutinként, az IPO-t törölték.

egyébként úgy tűnik, hogy most több bizonytalanság van, mint tavaly. Volt egy pandémiás dolog, ami kissé furcsábbá tette a piacokat, mint általában. Közeleg az elnökválasztás. Ha egy unikornist vezetek, és pénzt kell gyűjtenem, talán az IPO nem néz ki olyan jól, mint régen. Talán valami könnyebb — vagy kevésbé kockázatos.

egy SPAC segítségével az IPO már megtörtént. Csak annyit tesz, hogy tárgyal az egyik féllel: az SPAC-vel, amely megszerezheti Önt. Ez azt jelenti, hogy már ismeri az értékelést, nem kell roadshow-t csinálnia, és ki tudja fizetni a meglévő befektetőit. Ráadásul az egész folyamat sokkal gyorsabb, mert csak egy párttal tárgyal! “Amikor összehasonlítja egy IPO-val, a hangmagasság valójában nagyon egyszerű: ez egy jobb módja annak, hogy nyilvánosságra kerüljön” – mondta Chinh Chu, egy befolyásos SPAC szponzor, mondta a Bloomberg News-nak. Azt is megjegyezte, hogy Ipo feltétele, hogy a kiszámíthatatlan a piac; SPACs nem.

SPACs egy másik módja a vállalatok számára, hogy késői szakaszban a növekedési tőke, mondja David Erickson, a korábbi társ-vezetője a globális részvény tőkepiaci a Barclays, aki most egy előadó a pénzügyminiszter a Wharton School of Business a Pennsylvania Egyetemen. “Ha megszerzett vagy, valamit akarsz belőle” – mondja Erickson.

továbbá, a szponzortól függően, olyan embereket is bevonhat, akik okosak és jól irányítják az állami vállalatokat a fedélzeti helyekbe vagy bármi másba. Tehát van néhány fúziós tulajdonsága, aminek van értelme, mivel, tudod, van egy akvizíció.

mi a hátránya annak, hogy egy SPAC-en keresztül nyilvánosságra kerül?

eltekintve a szponzor, lehet, hogy nem kap a hosszú távú befektetők, mivel az emberek, akik fektetett SPACs eltérő célokat, mint egy normál befektető; kezdetnek, lehet, hogy nem tudják, vagy törődnek a cég, amíg itt az ideje, hogy megszerezzék.

továbbá drágábbak, mint egy IPO, írja Matt Levine, a Bloomberg rovatvezetője. Az IPO elvégzéséhez a befektetési bankokat 1% – ról 7% – ra kell fizetnie; egy SPAC — ban az aláíró 5.5% – ot kap, és lehetnek más díjak is az egyesüléssel kapcsolatban-például egy banknak kell fizetnie, hogy konzultáljon az üzletről. “Tehát a SPAC díjak a megemelt pénz körülbelül egynegyede, háromszor-négyszer annyi, mint amennyit IPO-ban fizetne, bár jobban álcázva” – írja Levine.

plusz, a legtöbb esetben, a szponzor kap 20 százaléka az állomány olcsó.

Egyes befektetők lehet, legyen óvatos a részvényeket a társaság nyilvánosságra keresztül SPAC, mert az összeg a kellő gondosság szükséges egyesülés lehet kevesebb, mint amit a Securities and Exchange commission igényel rendszeres IPO. “Kevésbé vizsgálják a meglévő üzletet” – mondja John Howe, a Missouri Egyetem Pénzügyi professzora. “Az átvilágítást Bill Ackman vagy valaki végzi.”

Bill Ackman?

a Pershing Square Capital Management milliárdos alapítója, aki SPAC-jével megpróbálta megvásárolni az Airbnb-t. Ő egy csomó ember közül, akik megalapították a felvásárlásokat végző fantomcégeket. Ők általában vezeti a híres befektető, sőt, egy gyors utat a who ‘ s who of SPACs lehet meggyőzni, hogy alkotó SPAC váltotta Golf.

az elmúlt négy vagy öt évben a SPAC menedzsment csapatok minősége drasztikusan javult, mondja Erickson. “A SPAC szponzorai sokkal jobbak lettek” – mondja.

itt található a spac szponzorok hiányos listája:

• a Citigroup timsó Michael Klein
• Chinh Chu, korábban a Blackstone Group
• Gary Cohn, korábban a Trump közigazgatás, illetve a Goldman Sachs
• Reid Hoffmann, a társ-alapítója a LinkedIn, Mark Pincus, az alapító Zynga
• a Korábbi GM elnök Steve Girsky
• Az a srác a Pénzcsináló, Billy Beane
• Egykori Házelnök Paul Ryan, valamiért

alkalmazásában a tech világ, de a legbefolyásosabb SPAC emlékeztető valószínűleg Chamath Palihapitiya, az alapító Társadalmi Tőke. Létrehozta a spac-t, amely megvásárolta a Virgin Galactic-ot, valamint a spac-ot, amely megvásárolta az Opendoort. Most, Palihapitiya, egy korábbi Facebook exec, van még három SPACs a munkálatok.

várj, miért szponzorálják ezek az emberek a SPACs-t?

Pénzügy emberek közismerten szeretik a pénzt, így gondolom, hogy van valami köze hozzá.

Ezen túl van egy tippem. A szilícium-Völgy dagadt a “egyszarvúak,” cégek értékbecslés több mint 1 milliárd dollárt, értékbecslés, hogy ilyen magas, mert sok ilyen cég maradt privát hosszabb, mint induló régen. Lehetséges, hogy valaki okos rájött, hogy van egy csomó vállalat esedékes megy nyilvános, és úgy döntött, hogy ez a módszer pénzt nekik, nem pedig a bankok, akik hagyományosan kezelni IPOs.

meg tudja magyarázni nekem, hogy mi folyik ezekkel a shell cégekkel, amelyeket a híres befektetők készítenek, a Metallica referenciák felhasználásával?

utálja Lars a Napster-t? Tegyük fel, hogy híres és menő befektető vagyok, a Ride the Lightning Capital alapítója. Úgy döntöttem, hogy okos ötlet, hogy létrehozzak egy SPAC-t, mert az én konkrét esetemben a kockázat életben érzi magát.

tehát az első dolog, amit csinálok, hogy összeállítok egy befektetői roadshow-t a SPAC IPO-ra, és megpróbálok meggyőzni az embereket, hogy csatlakozzanak a spac-hez befektetőként. Ennek része a pályán, azt lehet mondani, hogy keresem “Érett egyszarvúak,” vagy talán csak hagyja, hogy nyílt végű. Általában a spac-K ára 10 dollár egy részvényért, egy parancsért vagy egy parancs töredékéért, ami egy olyan dokumentum, amely feljogosítja az embert arra, hogy egy részvényt egy adott áron vásároljon az egyesülés után. Tehát, ha bevásároltál a SPAC-ba, kapsz egy részvényt, és még többet is vásárolhatsz.

egyébként egy csomó pénzt gyűjtök az IPO – ra, ami eljárásjogilag egyszerű, mert nincs üzlet, amelyet felül kell vizsgálni; ez egy “IPO a semmiről”, írta Barron 2005-ben. Miután az én SPAC, akinek a Bell Tolls ($harang), sikeresen IPOs, majd elindult találni egy üzleti megszerezni. Van egy határidő, általában 18 hónap. Míg én keresem az én Érett egyszarvú, vagy esetleg egy pegasus, vagy talán a négy lovas, a legtöbb édes gobs pénzt gyűjtöttem én befektetők kerülnek letéti. Ha nem találok magamnak egy céget vásárolni, vissza kell adnom az összes pénzt, mínusz talán némi díjat.

de tegyük fel, hogy találok egy olyan vállalkozást, amely tetszik: terhelés, mosoda-központú indítás, amelynek célja a hagyományos mosoda megzavarása. Amikor aláírom a vásárlási megállapodást, az összes befektető, akinek a Bell Tolls vagy szavazni fog, vagy ajánlatot tesz; az eredmény nagyjából ugyanaz. Mindkét esetben a roadshow-I befektetőim visszaadhatják nekem a részvényeiket (ebben az esetben a legtöbb vagy az összes pénzüket visszaadom), vagy most a Load büszke tulajdonosai, egy vadonatúj állami vállalat.

érdemes rámutatni, hogy ez egy nagyon jó üzlet a befektetők számára! Az SPAC-ben való részvétel alacsony kockázatú. Ha egy befektetőnek nem tetszik az általam választott célvállalat, egyszerűen visszakaphatják a pénzüket. Ráadásul eladhatják a részvényeiket vagy a végzést. Ez az a fajta dolog, hogy a hedge fund emberek-akik szeretik a komplex pénzügyi mérnöki-kap nagyon izgatott, bár hedgies nem az egyetlen ember, aki befektetni SPACs.

Ó, a mosoda forró szektor a SPAC beszerzéséhez?

Nos, nem, csak azt gondoltam, hogy ez egy vicces példa. Ebben az évben a nagy fellendülés az elektromos járműgyártók, Kristi Marvin, a SPACInsider alapítója szerint. “2020-at a SPACs” kerekekkel foglalkozik “évének hívtam” – mondta egy e-mailben. Az EV-társaságok, köztük a Lordstown Motors, a Nikola, az XL Fleet, A Canoo és a Fisker-valamint az EV powertrain company Hylion és az EV battery company QuantumScape-vagy megállapodtak abban, hogy SPAC-t szereznek be, vagy már megvásárolták őket.

rámutat arra, hogy a tech a közelmúltban bejelentett ügyletek forró területe is volt, mint például a veranda, az Opendoor és a Shift. Voltak olyan játékok is, mint a Golden Nugget, a DraftKings és a Rush Street.

Több SPACs került nyilvánosságra anélkül, hogy még megszerzése. Ezek közül a biotech és az egészségügyi ellátás most forró, Marvin szerint.

mi a helyzet Nikola – val?

ó, igen, ez szórakoztató. Szóval … ha a SPAC boom hamarosan véget ér, azt hiszem, Nikola-nak köze lesz hozzá. Már említettem ezt korábban, de az egyik hátránya, hogy SPACs — talán! – az, hogy valaki a TŐZSDEFELÜGYELETEN kívül átvilágítást végez, és ez az, ahol Nikola érdekes lesz. Június 4-én jelent meg Steve Girsky volt GM-elnök vectoiq-jával. A SEC 2018-as dokumentumai szerint a Vectoiqnak 24 hónapja volt akvizícióra, vagy Girskynek vissza kellett adnia befektetőinek pénzét; a Nasdaq-on májusban jegyzett társaság. Nem kell nagyon jónak lennie a matematikában, hogy rájöjjön, hogy a 2020-as akvizíció az ablak vége közelében volt. Szóval, VectoIQ hatékonyan teszi Nikola egy állami cég vásárol, először úgy tűnik, minden rózsás — a részvény ára tüskék $93.99, több mint kétszerese az értékét. “Egy ponton a Nikola piaci kapitalizációja meghaladta a Fordét, annak ellenére, hogy az elektromos járműgyártó azt mondta, hogy 2021-ig nem fog bevételt generálni” – tájékoztatja a CNBC. A CNBC azt is megjegyzi, hogy az állomány népszerű volt a Robinhood-on, egy olyan alkalmazásban, amely lehetővé teszi a szabad tőzsdei kereskedelmet. GM vesz egy részesedést a cég, cserébe természetbeni szolgáltatások, szeptember 8-án-pontosan az a fajta dolog, ami egy befektető Girsky kapcsolatok egy jó üzlet egy cég, hogy megy a nyilvánosság egy SPAC.

ezután szeptember 10-én a short-seller Hindenburg Capital közzéteszi a jelentés abszolút fasszopóját. (Címe: “Nikola:hogyan lehet A hazugság óceánját összekapcsolni Amerika legnagyobb auto OEM-jével.”) A jelentés egy júniusi Bloomberg-történetet visszhangoz, amely azt sugallja, hogy Nikola alapítója, Trevor Milton eltúlozta a vállalat képességeit egy Nikola félig teherautó videó demójában. Mindenesetre Milton szeptember 21 — én lemondott, mielőtt a Financial Times jelentése szerint Milton nem készítette Nikola terveit-megvette őket.

Girsky és a GM vezérigazgatója, Mary Barra szerint átvilágították a céget. “Egy sereg emberrel érkeztünk, hogy átvilágítsuk ezt a dolgot” – mondta Girsky augusztus 2-án. Ez nem akadályozta meg néhány befektetőt abban, hogy szemöldökét emelje. “Nyilvánvalóan van valaki a szorgalom oldalán, aki ebben az évben nem fog szép bónuszt kapni” – mondta Reilly Brennan, a VC fund Trucks Inc alapítója a Bloombergnek.

egyébként a SEC most vizsgálja, tehát azt hiszem, mindannyian pontosan megtudjuk, milyen jó volt az átvilágítás. Az egész pikáns epizód kiemelte a spacs átvilágításával kapcsolatos aggodalmakat, bár azt hiszem, lehetséges, hogy ha a SEC tiszta egészségügyi számlát ad Nikola-nak, mindenki elfelejti ezt, és a SPACs továbbra is virágzik.

ez normális azokban a vállalatokban, amelyek a SPACs-en keresztül nyilvánosak?

Nos, az amerikai ügyvédi kamara azt javasolta, hogy lesz egy kiugrás a SPAC-hez kapcsolódó perekben, tehát nem ezt nevezném jó jelnek. De ahogy maga az ABA rámutat, a perek nagyobb valószínűséggel lesznek, mivel a spac-k egyre népszerűbbek lesznek — függetlenül az öltönyök érdemeitől.

mégis, a SPACs rossz hírnévvel rendelkezik, amikor csalásról van szó. Például egy görög streaming cég, az Akazoo 2019-ben szerepelt a piacokon. Egy Gabriel Grego nevű kisvállalkozó utánajárt, és megállapította, hogy az Akazoo által megadott Előfizetői számoknak nem lehet igazuk. A cég testület vizsgálatot indított, “végül arra lehet következtetni, hogy a cég előző vezetés volt, részt vett egy kifinomult rendszer, hogy meghamisítsa a Akazoo könyveibe, illetve nyilvántartások,'” beleértve a dokumentumok kaptak, hogy az átvevő SPAC szerint a Financial Times.

általában azonban a kockázatok kevésbé szélsőségesek. 2015-ben és 2016-ban 33 spac végzett IPOs-t-számolt be a Wall Street Journal. Ezek közül 27 volt fúziók. 2019-re ezen vállalatok közül 20 az IPO ár alatt kereskedett. A történet szerint 2010 és 2017 között a SPACs mintegy 3 százalékkal rosszabb teljesítményt nyújtott, mint a szélesebb piac, bár ennek egy része az egyesülés előtti készpénz parkolásához használt letéti számláknak tudható be: a kamatlábak alacsonyak voltak, míg a piac habos volt.

a Spacs Financial Times 2015-ös és 2019-es hasonló elemzése szerint a többségi kereskedelem az eredeti részvényenkénti 10 dolláros ár alatt maradt.

ez úgy tűnik, mint egy másik módja a Wall Street, hogy egy csomó profit lakossági befektetők költségén!

Ez inkább egy megjegyzés, mint egy kérdés, de egyébként válaszolok rá. Az egyetlen könyv, amelyet el kell olvasnia a Wall Street megértéséhez, Fred Schwed hol vannak az ügyfelek jachtjai? A bankok nagyfiú pénzt keresnek a díjakból. Bármilyen. Az SPAC IPO-jának jegyzése, tanácsadás az esetleges egyesülésről …

mikor ér véget az SPAC boom?

nehéz megmondani! Van egy csomó dolog, ami leállíthatja ezt-a befektetők egyre hideg láb, több vállalat, mint az Airbnb csökkenő kell beszerezni, szabályozási fellépés – de a múltat tekintve, SPACs általában lehűlni egy medve piacon, mondja Howe.

Ön szerint milyen hamar leszünk medvepiacon?

Ha tudnám ezt a fajta dolgot, gondolod, hogy profi internetes gépíró lennék? Különben is, hogy dagály át közben, itt van néhány kövér medve.