는 회사가 필요로 하는 금융 자본을 운영하의 사업이다. 대부분의 회사의 경우 금융 자본은 채무 증권을 발행하고 보통주를 판매함으로써 발생합니다. 회사의 자본 구조를 구성하는 부채 및 형평의 양은 많은 위험 및 수익 영향을 미칩니다. 따라서 기업 경영진은 회사의 목표 자본 구조를 수립하기 위해 철저하고 신중한 프로세스를 사용해야합니다. 자본 구조는 회사가 다른 자금 출처를 사용하여 운영 및 성장에 자금을 지원하는 방법입니다.

경험적 사용의 금융을 활용

금융을 활용되는 정도를 고정 소득 증권 및 선호하는 주식에 사용되는 회사의 자본 구조입니다. 재무 레버리지는 미국 법인 소득세법에 의해 부여되는이자 세금 방패로 인해 가치가 있습니다. 의 사용은 재무 활용도가 가치 때 자산 구매되는 부채 자본보다 더 많은 것을 얻을 수 있도의 비용 부채에 사용된 금융니다. 이 두 가지 상황에서 재무 레버리지를 사용하면 회사의 이익이 증가합니다. 그렇게 말한다면,회사는 충분하지 않 과세 대상 소득을 보호하는 경우,또는 그것의 운영 수익은 아래는 중요한 가치,재정적 활용을 줄일 것입 자본 값에 따라서의 가치를 감소시키 회사입니다.

의 중요성을 주어 기업의 자본구조의 첫 번째 단계는 자본 의사 결정 프로세스에 대한 회사의 관리 방법을 결정하는 많은 외부자본이 필요하여 올리를 운영하의 사업이다. 이 금액이 결정되면 경영진은 금융 시장을 조사하여 회사가 자본을 조달 할 수있는 조건을 결정해야합니다. 이 단계는 매우 중요하기 때문에 과정이 시장 환경 수있는 기능을 줄의 회사가 문제가 채권 또는 주식을 매력적인 수준 또는 비용. 그는 말했다,일단 이러한 질문에 응답 관리는 회사의 디자인할 수 있는 적절한 자본구조 정책을 구성 패키지의 금융기해야 하는 판매하는 투자자입니다. 다음으로 이 체계적인 프로세스 관리의 자금 조달 결정을 구현해야에 따라 긴-실행 전략적 계획,그리고 어떻게 성장하고 싶은 시간에 걸쳐 회사.

금융 레버리지의 사용은 산업 및 사업 부문에 따라 크게 다릅니다. 기업이 높은 수준의 재무 레버리지로 운영되는 많은 산업 분야가 있습니다. 소매점,항공사,식료품 점,유틸리티 회사 및 은행 기관은 고전적인 예입니다. 불행하게도,과도하게 사용하여 금융을 활용하여 많은 회사는 이러한 분야에 있는 재생에 가장 중요한 역할을 강제로 그들의 많은 파일에 대한 Chapter11bankruptcy. 예를 들면 R.H.Macy(1992),Trans World Airlines(2001),Great Atlantic&Pacific Tea Co. (A&P)(2010)및 중서부 세대(2012). 또한 금융 레버리지의 과도한 사용은 2007 년과 2009 년 사이에 미국 금융 위기를 초래 한 주범이었습니다. 죽음의 리먼 브라더스(2008)과 호스트의 다른 높은 차입 금융 기관 주요 사례의 부정적인 파급 효과와 연결된 사용의 높은 차입 자본 구조입니다.나는 이것을 할 수 없다.:48

금융 활용하여 기업의 자본 구조

개요의 모딜리아니 및 밀러 원리에 기업의 자본 구조

연구의 회사의 최적의 자본 구조 다시 날짜 1958 경우 프랑코리와 머 밀러 출판들이 노벨상을 수상한 작업을”자본비용,공사 금융과 이론의 투자입니다.”중요한 전제 그리고 밀러는 설명하는 조건 하에서는 법인세와 조난 비용은 존재하지 않는 비즈니스 환경에서의 사용을 금융을 활용에 영향을 미치지 않는 가치의 회사입니다. 부적절 명제 정리로 알려진이 견해는 지금까지 출판 된 학술 이론의 가장 중요한 부분 중 하나입니다.

불행하게도,부적절한 정리,가장 좋아 노벨상 수상 작품에서 경제학부 실용적정하는 수락을 받을 필요가 적용하는 이론에서 실제 환경이다. 에서 이 문제의 인식,모딜리아니 및 밀러는 확장된 그들의 부적절 제안을 정리를 포함한의 영향은 기업의 소득세,그리고 잠재적인 영향을 고민의 비용,결정의 목적을 위해 최적 자본구조에 대한 회사입니다. 자신의 수정 작동,보편적으로 알려진 무역이론 자본의 구조를 만드는 경우 회사의 최적 자본구조해야의 신중한 사이 균형을 세금 혜택과 연결된 사용의 부채 자본,그리고 비용과 관련된 잠재적인 파산에 대한 액세스를 제공합니다. 오늘날 트레이드 오프 이론의 전제는 기업 경영진이 회사의 최적 자본 구조를 결정하는 데 사용해야하는 토대입니다.

영향의 금융을 활용하여 성능

아마도 가장 좋은 방법을 설명하기 위해 긍정적인 영향을 주의 금융을 활용하여 회사의 재정 성능을 제공하여 간단한 예제입니다. 에 반환 Equity(ROE)있는 기본적인 측정에 사용의 수익성으로 사업 비교의 이익을 생성하는 회사에서 회계연도 내 돈으로 주주가 투자했다. 결국,모든 사업의 목표는 주주의 부를 극대화하는 것이며,알은 주주의 투자 수익의 측정 기준입니다.

아래 표에서 회사 ABC 에 대한 손익 계산서는 100%자기 자본으로 구성된 자본 구조를 가정하여 생성되었습니다. 모금 된 자본은 5 천만 달러였습니다. 이 금액을 인상하기 위해 주식 만 발행 되었기 때문에 총 주식 가치도 5 천만 달러입니다. 에서 이러한 유형의 구조는,회사의 알은 계획을 가을 의 범위 사이에 15.6 및 23.4%,수준에 따라 회사의 세전이익합니다.

에서 비교 때 ABC 회사의 자본 구조 다시 설계하여 구성의 50%부채 및 자본의 50%의 자기자본 회사의 알이 크게 증가하는 범위 사 27.3 및 42.9 퍼센트입니다.

당신이 볼 수 있는 아래의 표에서, 금융을 활용하는 데 사용될 수 있게 회사의 성과보 보다 극적으로 더 나은 무엇을 얻을 수 있으로 전적으로 의존에 사용하의 자본 자금 조달이다.

이후의 관리는 대부분의 기업에 크게 의존하고 알 성능을 측정, 그것은 생명의 구성 요소들을 이해하는 알고 이해 하는 미터 전달.

ROE 를 계산하는 인기있는 방법론은 DuPont 모델의 활용입니다. 에 그것의 가장 단순한 형태,듀퐁 모델을 설치 사이의 정량적 관계 당기 순이익 및 주식,더 높은 여러 개를 반영하는 강한 성과입니다. 그러나 DuPont 모델은 또한 일반적인 ROE 계산에 따라 그 부분 중 3 개를 포함하도록 확장됩니다. 이러한 부분에는 회사의 이익 마진,자산 회전율 및 주식 배율이 포함됩니다. 따라서 ROE 에 대한이 확장 된 DuPont 공식은 다음과 같습니다:

Return on equity=Net IncomeEquity=Net IncomeSales×SalesAssets×AssetsEquity\을 시작{정렬}\text{Return on equity}&=\frac{\text{Net Income}}{\text{자본}}\\&=\frac{\text{Net Income}}{\text{판매}} \번\frac{\text{판매}}{\text{자산}}\번\frac{\text{자산}}{\text{자본}}\\\끝{정렬}Return on equity=EquityNet 소득=SalesNet 소득×AssetsSales×EquityAssets

기반으로 이 방정식,듀퐁 모델을 설명하는 회사의 알 수 증가시킴으로써 향상된 회사의 수익성에 의하여, 운영 효율성을 높이거나 재무 레버리지를 높입니다.

의 측정이 금융을 활용하여 위험

회사 관리는 경향이 있을 측정하는 금융을 활용하여 짧은 장기 지급 능력 비율. 이름에서 알 수 있듯이이 비율은 회사가 단기 의무를 이행 할 수있는 능력을 측정하는 데 사용됩니다. 가장 많이 활용되는 단기 지급 능력 비율 중 두 가지는 현재 비율과 산-시험 비율입니다. 이 두 비율은 회사의 유동 자산을 유동 부채와 비교합니다. 그러나,현재 비율로 제공하는 집계된 위험을 측정,산-테스트 비율을 제공한 평가의 조성 회사의 현재에 대한 자산의 목적을 충족하는 현재의 책임 의무를 때문에 그것은 인벤토리를 제외에서 현재의 자산입니다.

자본화 비율은 재무 레버리지를 측정하는 데에도 사용됩니다. 는 동안 많은 총액 비율은 산업에서 사용되는,두 개의 가장 인기 있는 측정치는 장기-부채 총액 비율과 총계 부채 자본화 비율이 있습니다. 이러한 비율의 사용은 또한 재무 레버리지를 측정하는 데 매우 중요합니다. 그러나,그것은 쉽게 왜곡하는 경우 이러한 비율 management 임대 회사의 자산지 않고에 활용된 자산의 가치에는 회사의 균형 시트입니다. 또한,시장 환경에서의 단기대출금리가 낮고,관리하도록 선택할 수 있습 사용하여 단기 부채 자금을 모두 단기 및 장기자본 필요합니다. 따라서 단기 자본화 메트릭도 철저한 위험 분석을 수행하는 데 사용해야합니다.

커버리지 비율은 재무 레버리지를 측정하는 데에도 사용됩니다. 관심 커버리지 비율,또한 알려져 있으로 시대 관심사는 적립율은 아마도 가장 잘 알려진 위험 지표입니다. 관심 커버리지 비율은 매우 중요하기 때문에 그것을 나타내는 회사의 능력을 충분히 세전 운영 소득의 비용을 충당하기 위해 해당 부담이 있습니다. 이 자금에서 작업 합계-부채 비율과 자유-운영 현금 흐름을 전 부채 비율 또한 중요한 위험을 측정에 사용되는 기업에 의해 관리 합니다.

요인 간에는 자본 구조 결정 과정

많은 양적 및 질적 요인이 필요 계정을 설정하는 경우 회사의 자본 구조입니다. 첫째,관점에서의 판매,회사는 전시 높고 상대적으로 안정적인 판매 활동이 더 나은 위치에 활용 금융을 활용,비교하여 회사는 낮과 더 휘발성 sales.

두 번째,비즈니스 측면에서 위험 회사와 적은 운영을 활용하는 경향이있을 취할 수 있에 더 많은 금융을 활용보다는 회사의 높은 수준의 운영을 활용입니다.

셋째,성장에,빠르게 성장하는 기업이 의지하에 더 많이 사용의 금융을 활용하기 때문에 이러한 유형의 기업이 필요로하는 경향이있다 더 많은 수도에서 자신의 처분 보다 느린 성장에 대응.

넷째,의 관점에서 세금,회사는 더 높은 세 부류는 경향이 있을 활용하는 많은 부채를 활용하는 관세 쉴드 혜택입니다.

다섯째,적은 수익성 회사는 사용하는 경향이있다 더 많은 금융을 활용하기 때문에,적은 수익성 회사입니다 일반적으로 강한 충분한 위치 금융의 비즈니스 운영에서 내부적으로 생성된 자금입니다.

자본 구조 결정은 또한 내부 및 외부 요인의 호스트를 보면서 해결할 수 있습니다. 첫째,경영진의 관점에서 볼 때 공격적인 리더가 운영하는 회사는 더 많은 재무 레버리지를 사용하는 경향이 있습니다. 이 점에서,그들의 목적에 사용하기 위한 금융을 활용하지 않습니다 증가는 회사의 성능을 도와줄 뿐만 아니라인 이들의 제어 회사입니다.

둘째,시간이 좋을 때 주식이나 채권을 발행하여 자본을 조달 할 수 있습니다. 그러나 시간이 나쁠 때,공급업체 자본의 일반적으로 선호하는 보안 위치에서 차례로,더의 사용에 중점을 둔 부채 자본입니다. 이를 염두에두고,관리하는 경향이 구조물에 자본을 메이크업에서 회사의 방식으로 제공하는 유연성을 높이는 미래 자본에서 끊임없이 변화하는 시장 환경이다.

Bottom Line

본질적으로 기업의 관리가 금융을 활용 주로 증가하는 회사의 주당 순이익을 증가시키는 반환에 공평. 그러나,이러한 장점으로 올 증가한 수익 변동성과 잠재력에 대한 증가 비용의 재정적인 고민은,아마도 파산했다. 이를 염두에두고,회사의 관리는 고려해야의 비즈니스의 위험 회사,회사의 세금 위치에서,금융 융통성은 회사의 자본구조,그리고 회사의 정도 경영의 적극성을 결정할 때 최적의 자본 구조입니다.