“Il settore bancario è un ottimo affare se non fai nulla di stupido.”

Warren Buffett

Il settore bancario è un business affascinante; non solo fornisce la linfa vitale del capitalismo, il credito, ma la sua storia tessuta con la storia dell’umanità. Pensateci, ferrovie, automobili, telefoni, aerei e tutta la tecnologia è arrivata dopo le banche, con molte delle più grandi banche degli Stati Uniti che hanno tracciato il loro lignaggio agli inizi del paese.

Banche depositarie hanno giocato un ruolo importante in quella crescita dalle prime colonie negli Stati Uniti, come titolari della ricchezza necessaria per costruire e far crescere il paese.

Insieme alle banche commerciali, agli intermediari, alle banche d’investimento e alla buona vecchia banca comunitaria, le banche hanno fornito la spina dorsale finanziaria per l’emergere di molte persone in tutto il mondo. Cerchiamo di scoprire un tipo meno noto di banca che è comunque importante per la salute finanziaria dell’economia.

Nel post di oggi, impareremo:

• Cosa fa una banca depositaria?
• Come fa una banca depositaria a fare soldi?
• Come analizzare le banche depositarie
• Top banche depositarie

Ok, tuffiamoci e saperne di più sulle migliori banche depositarie.

Cosa fa una Banca depositaria?

Prima di immergerci e approfondire ciò che fa una banca depositaria, definiamo cos’è la banca depositaria:

“Una banca depositaria o depositaria è un istituto finanziario che detiene i titoli dei clienti per la custodia per evitare che vengano rubati o persi. Il depositario può detenere scorte o altri beni in forma elettronica o fisica.”

Poiché queste aziende sono responsabili della sicurezza di beni e titoli per miliardi, le banche depositarie tendono ad essere grandi aziende rispettabili.

In alcuni casi, le banche depositarie operano solo in questo modo, il che significa che non fanno depositi o prestiti in senso convenzionale. Piuttosto, operano solo in modo custodiale.

Altri offrono servizi di custodia come parte del pacchetto complessivo di servizi bancari che la banca offre ai suoi clienti.

I custodi sono anche nominati per gestire i beni di un minore, ma la nostra conversazione di oggi si concentrerà sulle banche custodiali.

Come accennato in precedenza, le banche depositarie non offrono i servizi tradizionali offerti dalla maggior parte delle banche, come prestiti ipotecari, prestiti personali, filiali bancarie, conti correnti personali o bancomat.

Invece, le banche depositarie offrono:

• “tenere in custodia i beni/titoli come azioni, obbligazioni, materie prime come metalli preziosi e valute (in contanti), nazionali ed esteri
• disporre la liquidazione degli acquisti e delle vendite e le consegne in/out di tali titoli e valuta
• raccogliere informazioni e i ricavi derivanti da tali attività (dividendi, nel caso di titoli/titoli di capitale e cedole (interessi) nel caso di obbligazioni) e amministrare relative alla ritenuta fiscale di documenti e fiscali estere di bonifica
• gestione volontaria e involontaria azioni aziendali su titoli come stock dividendi, scissioni azionarie, aggregazioni aziendali( fusioni), offerte di gara, chiamate obbligazionarie, ecc.
• fornire informazioni sui titoli e la loro emittenti, quali assemblee generali annuali e delle relative deleghe
• mantenere valuta/disponibilità dei conti bancari, effetto depositi e prelievi e gestire le operazioni di cassa
• eseguire operazioni in valuta estera
• spesso si trovano a svolgere servizi aggiuntivi per particolari clienti come fondi di mutualizzazione; esempi di fondo contabile, amministrativa, legale, compliance, fiscale e servizi di supporto.”

L’elenco di cui sopra è completo e delinea tutte le diverse funzioni che le banche depositarie offrono ai loro clienti. La maggior parte delle funzioni della banca comprende l’alloggio e la gestione del patrimonio del cliente.

Non solo le banche offrono questi servizi; ad esempio, Charles Schwab ospita anche le attività di diverse imprese di investimento. Un’impresa potrebbe offrire ai clienti l’opportunità di investire in un fondo comune, dove l’impresa di investimento non detiene i titoli detenuti dal fondo comune. Invece, sono detenuti da Charles Schwab per l’impresa di investimento.

È importante capire il ruolo della banca depositaria, pensala in questo modo. Se acquisti una quota di Apple, non possiedi fisicamente quella quota a causa della natura elettronica della transazione.

Con la catena di proprietà che si verifica attraverso l’intermediazione da cui hai acquistato l’azione, e Disney, la banca di custodia o il servizio di custodia conserverà tale azione per te, nel caso in cui la proprietà venga mai contestata o messa in discussione.

Molto tempo fa, i poteri preposti ritenevano impraticabile registrare ogni azione mai negoziata su borse pubbliche a nome di ciascun azionista specifico, creando così banche depositarie.

Un grande esempio di come le funzioni della banca depositaria sono nell’arena dei conti pensionistici e dei fondi comuni di investimento.

Nel caso dei conti pensionistici, il codice IRS negli Stati Uniti richiede che il custode detenga i beni dell’IRA per conto del proprietario dell’IRA. Il custode dei beni IRA svolge tutte le funzioni relative alla gestione dei beni, come ad esempio:

• custodia dei beni
• elabora tutte le transazioni
• mantiene tutti i record
• rapporti di file con l’IRS

Nel caso del fondo comune, la banca depositaria detiene i titoli di proprietà del fondo comune. La stragrande maggioranza dei fondi comuni di investimento utilizza custodi di terze parti come richiesto dalla SEC.

Come fa una banca depositaria a fare soldi?

Bank of New York Mellon (BK), con assets 1.9 trilioni di asset in gestione, è uno dei più grandi gestori patrimoniali del mondo. La banca genera principalmente i suoi ricavi attraverso:

• investment services
• asset and issuer servicing
• treasury services
• clearance and collateral management
• asset and wealth management

Sulla base di tutti i servizi offerti da Bank of New York Mellon, le commissioni sono la fonte primaria di entrate per qualsiasi banca depositaria. La banca genera entrate da commissioni raccolte per tutti i servizi di cui sopra che ogni banca coordina.

Confrontalo con la banca tradizionale, che genera la maggior parte del suo reddito da depositi e prestiti. Il reddito che una banca tradizionale guadagna deriva dalla differenza nei tassi di interesse da cui prende in prestito, e i tassi in prestito e lo spread sono la differenza che la banca guadagna.

La banca tradizionale cerca di creare migliori spread da prestiti, sia da mutui, auto, o personale, offrendo condizioni migliori per il cliente, che incoraggia più prestiti. Lo stesso vale per i depositi; offrendo migliori tassi ai risparmiatori, attrae più clienti e la banca guadagna di più per volume.

Inoltre, le banche tradizionali guadagnano denaro dalle commissioni, in molti casi, simili ai servizi delle banche depositarie, ma su una scala molto più piccola. Molte delle più grandi banche commerciali come JP Morgan e Wells Fargo offrono questi servizi di custodia ai propri clienti, e questi segmenti delle banche guadagnano commissioni per tali servizi.

Una breve storia per illustrare come una banca depositaria avrebbe guadagnato le loro tasse.

Semplice illustrazione di come funziona una banca depositaria

In base al tuo numero di conto, quando Andrew deposita i suoi soldi su qualsiasi tipo di conto, gli assegni sono pagabili e depositati sul conto custodiale.

La banca depositaria potrebbe o probabilmente addebiterà a Andrew una commissione, nota come commissione di custodia per la custodia dei suoi soldi. Oltre alla custodia del suo denaro, la banca gli farà sapere trimestralmente o annualmente lo stato del suo denaro, tutto parte del servizio offerto a lui.

Diciamo che Andrew è ormai stanco del suo investimento in Apple e vuole vendere le sue azioni; la banca depositaria assisterà in quella transazione. Poiché viviamo nel mondo elettronico, l’acquirente e il venditore non si incontrano mai, ma la banca assicura che il denaro vada alla persona esatta e viceversa.

Dopo che Andrew informa la banca che desidera vendere le sue azioni di Apple, il custode prenderà accordi per trovare un acquirente per le sue azioni di Apple e scambiare le sue azioni con denaro.

Si noti che la banca depositaria addebiterà Andrew una commissione di transazione per acquistare o vendere le sue azioni Apple.

Ora, diciamo che le azioni di Andrew in Disney (DIS) annunciano un’offerta di dividendi.

Andrew ha bisogno di assicurarsi che riceve quel dividendo, e la banca depositaria farà tutti gli accordi, così egli riceve il suo dividendo, e la banca depositaria sarà anche presentare tutte le pratiche burocratiche necessarie per segnalare tali dividendi per l’IRS.

Il punto di illustrazione di cui sopra mette in evidenza come una banca depositaria fa soldi, principalmente dalle tasse che addebita per i servizi che offrono ai loro clienti.

La fonte primaria di commissioni comprende sia le commissioni di custodia per le attività in gestione che le commissioni di transazione. Pertanto, più grandi sono le attività in gestione per una banca depositaria, meglio è.

Ad esempio, una delle più grandi banche depositarie là fuori, Bank of New York Mellon, ha guadagnato, per il loro ultimo 10-k da 2019:

• Entrate totali – million 16,642 milioni
• Entrate da commissioni – million 13,218 milioni
  • 79.Il 42% dei proventi da commissioni

allo stesso modo, come la maggior parte dei suoi guadagni sono attraverso i servizi o le tasse, la maggior parte delle spese sono vai in gestione del personale e altre spese di gestione, quali:

• servizi Professionali
• Software e attrezzature
• Legale

Come Analizzare Banche Depositarie

Molti dei soliti sospetti sono disponibili per analizzare una banca depositaria, come:

• Prezzo agli utili – P/E
• Prezzo da prenotare – P/B
• Prezzo al Free Cash Flow – P/FCF
• Margine di interesse netto – NIM

Come per l’analisi di altre banche, molte delle metriche standard sono disponibili per esaminare la redditività delle banche depositarie. Ma abbiamo anche bisogno di analizzare i margini di commissione e profitti guadagni dalle tasse, in particolare in relazione alle spese associate a tali tasse.

Come per le banche tradizionali, anche il margine di interesse è disponibile per l’analisi. Come le banche tradizionali, le banche depositarie fanno prestiti, ma la maggior parte dei guadagni provengono da commissioni, come illustrato dalla notazione sopra.

Diamo uno sguardo a molte delle più grandi banche depositarie e analizzarle su base relativa, che è la tecnica di confrontare ogni banca con metriche simili.

Bank of New York Mellon:

• Margine di interesse netto – 1,1%
• Rendimento delle attività – 1,2%
• Rendimento del patrimonio netto – 10,8%
• Prezzo agli utili – 10,21
• Prezzo da prenotare – 1,19
• Dividendi per azione – $1.18

State Street (STT)

• Margine di Interesse – 1.3%
• Ritorno sul capitale – 0.9%
• Return on Equity – 9.1%
• Prezzo-Utili – 12.61
• Prezzo a Libro – 1.32
• Dividendi Per azione – $1.98

in Base al preliminare rapporti, sembra che la Bank of New York Mellon è più conveniente in termini relativi rispetto a State Street. Sembra che Bank of New York Mellon sia un po ‘ più redditizia in base alle metriche di capitale e asset.

Immergendosi un po ‘ più a fondo nei rapporti e nei dati finanziari della Bank of New York Mellon, vediamo:

• La crescita netta del margine di interesse della banca è cresciuta, allo 0,9% negli ultimi dieci anni, o quasi una crescita percentuale completa di questo margine in quel periodo.
• Rendimento delle attività i rendimenti mediani negli ultimi dieci anni sono dello 0,9%, il che mostra che la banca è migliorata rispetto a tale metrica per il 2019.
• Il rendimento mediano del patrimonio netto è stato dell ‘ 8,1% e negli ultimi dodici mesi è stato del 10,8%, con un incremento di 270 punti base, che si traduce in un aumento del 2,7%.
• La banca è cresciuta negli ultimi dieci anni al CAGR:
  • Prestiti lordi-4,1%
  • Utili attivi – 6.4%
  • Depositi-6,7%
• La società ha aumentato la capitalizzazione di mercato da $37,4 miliardi a 45,3 miliardi negli ultimi dieci anni.

La società ha anche un rating di credito di Aa2, per Moody’s, che indica una forte solidità finanziaria e una forte gestione del bilancio e del debito.

Guardando la società su una base di valore intrinseco, useremmo un modello di sconto sui dividendi, come faremmo con una banca tradizionale, per trovare il fair value della banca.

In base alle seguenti metriche, il modello di sconto sui dividendi produce un fair value di:

• dividendo Annuale – $1.24
• Payout ratio – 27%
• indice di Ritenzione – 73%
• Return on Equity – 8%
• Beta – 1.04
• tasso privo di Rischio – 0.76
• il Premio per il Rischio – 5.69

i Risultati dei calcoli – $139.38

Basato sul calcolo, sembra che la banca è sottovalutato, ma vorrei mettere il numero più vicino a $45 gamma, in contrapposizione al metodo di calcolo che si concentra sulla crescita del dividendo e il costo del capitale, di cui è spento a causa dei tassi di interesse sono così bassi.

Ad esempio, come Bank of New York Mellon genera commissioni dalla gestione delle attività investite nel mercato azionario, le attività subiranno perdite quando i mercati cadono come hanno fatto nel marzo 2020. E quando rimbalzano, come hanno fatto dal trimestre Corona, i valori delle attività aumenteranno.

Rendendosi conto che l’impatto è fondamentale quando si analizza qualsiasi banca che gestisce gli investimenti, come affermano le regole contabili attualmente, le perdite non realizzate da tali investimenti ora occupano una voce sul conto economico. Ma quelle perdite o guadagni non sono realizzati, quindi l’impatto sulle prestazioni della società non è reale, almeno secondo Warren Buffett, e io concordo.

Come si può vedere dall’alto, i metodi e processi di pensiero di guardare a investire in banche depositarie, molte delle idee che si utilizzano per le banche tradizionali si applicano.

Poiché le banche depositarie si affidano meno ai tassi di interesse rispetto alle banche più tradizionali, corrisponde a un investimento meno dipendente dai capricci degli ambienti dei tassi di interesse. Il che significa che potrebbero essere un investimento più sicuro durante i periodi di incertezza.

Top Banche Depositarie

La successiva è un elenco di alcune delle principali banche depositarie:

• Bank of New York Mellon – $25.08 miliardi di dollari di asset
• State Street Corporation – $21.35 miliardi di dollari di asset
• J. P. Morgan – $20.5 miliardi di dollari di asset
• Citigroup – $13 miliardi di dollari di asset
• BNP Paribas Securities Services – $646 miliardi

I servizi di investimento sono sotto attacco dal basso costo e zero tassa di mediazioni che sono diventate la norma nel corso dell’ultimo anno o giù di lì, con il parvenu Robinhood di partenza la tendenza.

Man mano che aumenta la pressione per ridurre le commissioni per gli investitori, le banche di investimento e le banche depositarie vengono sotto pressione perché gli stili di entrambe le banche derivano la maggior parte del loro reddito dalle commissioni. E con l’eliminazione o la riduzione di tali commissioni, il reddito per queste banche affrontare il rischio.

L’industria si sta adattando cercando di ridurre l’impatto delle commissioni passando a diventare un outsourcer amministrativo a servizio completo e cercando di aiutare i money manager a ridurre i costi dalla loro parte, guadagnando così più commissioni per le banche.

Anche le banche depositarie si stanno adeguando migliorando le loro tecnologie e diventando più efficienti, migliorando i loro margini e riducendo le commissioni.

Gran parte del settore finirà per passare a AI per perfrom molte delle funzioni che le persone svolgono ora, che ridurrà le tasse e forse migliorare le prestazioni degli investimenti.

Considerazioni finali

Le banche depositarie svolgono un ruolo centrale nella funzione dell’economia e sono un ottimo modo per investire nel settore bancario senza alcuni dei rischi associati alle banche tradizionali.

Le banche depositarie sono analizzate in modo simile alle banche tradizionali, ma l’attenzione si concentra sul reddito della commissione della banca e sulle efficienze della banca. Ridurre o controllare i costi è importante quanto le entrate della banca.

A un certo punto, Buffett possedeva verso l’alto del 9% della Bank of New York Mellon, con un investimento del valore di billion 4,1 miliardi. Recentemente ha iniziato a vendere la sua posizione, ma ha menzionato prima che gli piaceva la performance della banca e pensava che fossero un grande investimento dopo il suo acquisto iniziale di azioni in 2016.

Un altro vantaggio per le banche depositarie sono i dividendi che pagano, che tendono ad essere superiori a quelli del S& P 500, esclusi i REIT. Bank of New York Mellon paga un dividendo del 3,36%, State Street del 3,15% e JP Morgan del 3,57%.

Con questo, ci accingiamo a concludere la nostra discussione di oggi per quanto riguarda le principali banche depositarie.

Come sempre, grazie per aver dedicato del tempo a leggere il post di oggi, e spero che tu trovi qualcosa di valore nel tuo viaggio di investimento.

Se posso essere di ulteriore assistenza, non esitate a raggiungere.

Fino alla prossima volta, fai attenzione ed essere al sicuro là fuori,

Dave