Le banche centrali dispongono di quattro principali strumenti di politica monetaria: l’obbligo di riserva, le operazioni di mercato aperto, il tasso di attualizzazione e gli interessi sulle riserve. La maggior parte delle banche centrali hanno anche molti più strumenti a loro disposizione. Ecco i quattro strumenti principali e come lavorano insieme per sostenere una crescita economica sana.

Riserva obbligatoria

La riserva obbligatoria si riferisce al denaro che le banche devono tenere a portata di mano durante la notte. Possono mantenere la riserva nei loro caveau o presso la banca centrale. Un basso obbligo di riserva consente alle banche di prestare più dei loro depositi. È espansivo perché crea credito.

Un requisito di riserva elevato è contrattorio. Dà alle banche meno soldi da prestare. È particolarmente difficile per le piccole banche perché non hanno tanto da prestare in primo luogo. Ecco perché la maggior parte delle banche centrali non impone un obbligo di riserva alle piccole banche. Le banche centrali cambiano raramente l’obbligo di riserva perché è difficile per le banche associate modificare le loro procedure.

Operazioni di mercato aperto

Le operazioni di mercato aperto sono quando le banche centrali acquistano o vendono titoli. Questi sono acquistati da o venduti alle banche private del paese. Quando la banca centrale acquista titoli, aggiunge liquidità alle riserve delle banche. Questo dà loro più soldi da prestare. Quando la banca centrale vende i titoli, li inserisce nei bilanci delle banche e riduce le sue disponibilità liquide. La banca ora ha meno da prestare. Una banca centrale acquista titoli quando vuole una politica monetaria espansiva. Li vende quando esegue la politica monetaria contrattiva.

La Federal Reserve usa le operazioni di mercato aperto per gestire il tasso sui fed funds. Ecco come funziona il tasso di fed funds. Se una banca non può soddisfare l’obbligo di riserva, prende in prestito da un’altra banca che ha denaro in eccesso. L’importo preso in prestito è chiamato fed funds. Il tasso di interesse che paga è il tasso fed funds. Il Federal Open Market Committee (FOMC) fissa un obiettivo per il tasso sui fed funds nelle sue riunioni. Utilizza operazioni di mercato aperto per incoraggiare le banche a raggiungere l’obiettivo.

Il Quantitative easing (QE) è operazioni di mercato aperto che acquistano obbligazioni a lungo termine, il che ha l’effetto di abbassare i tassi di interesse a lungo termine. Prima della Grande Recessione, la Fed ha mantenuto tra $700 miliardi a billion 800 miliardi di banconote del Tesoro sul suo bilancio. Ha aggiunto o sottratto per influenzare la politica, ma l’ha mantenuta all’interno di tale intervallo.

In risposta alla recessione, la Fed ha abbassato il tasso sui fed funds al suo livello più basso, un intervallo compreso tra lo 0% e lo 0,25%. Questo tasso è il parametro di riferimento per tutti i tassi di interesse a breve termine. La Fed aveva quindi bisogno di implementare il QE come strumento secondario, per mantenere bassi i tassi di interesse a lungo termine. Di conseguenza, ha aumentato le disponibilità di titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca a più di trillion 4 trilioni entro il 2014.

Con il miglioramento dell’economia, ha permesso a questi titoli di scadere, nella speranza di normalizzare il suo bilancio. Quando la recessione del 2020 ha colpito, la Fed ha rapidamente ripristinato il QE. Entro maggio 2020, ha aumentato le sue partecipazioni a più di trillion 7 trilioni.

Tasso di sconto

Il tasso di sconto è il tasso che le banche centrali impongono alle loro banche associate di prendere in prestito alla propria finestra di sconto. Poiché è superiore al tasso dei fed funds, le banche lo usano solo se non possono prendere in prestito fondi da altre banche.

Utilizzando la finestra di sconto ha anche uno stigma allegato. La comunità finanziaria presuppone che qualsiasi banca che utilizza la finestra di sconto sia in difficoltà. Solo una banca disperata che è stata rifiutata da altri userebbe la finestra di sconto.

Tasso di interesse sulle riserve in eccesso

Il quarto strumento è stato creato in risposta alla crisi finanziaria del 2008. La Federal Reserve, la Bank of England e la Banca Centrale europea pagano interessi sulle riserve in eccesso detenute dalle banche. Se la Fed vuole che le banche prestino di più, abbassa il tasso pagato sulle riserve in eccesso. Se vuole che le banche prestino meno, aumenta il tasso.

Gli interessi sulle riserve supportano anche l’obiettivo dei tassi sui fed funds. Le banche non presteranno fed funds per meno del tasso che stanno ricevendo dalla Fed per queste riserve.

Come funzionano questi strumenti

Gli strumenti delle banche centrali funzionano aumentando o diminuendo la liquidità totale. Questa è la quantità di capitale disponibile per investire o prestare. È anche denaro e credito che i consumatori spendono. Tecnicamente è più dell’offerta di moneta, conosciuta come M1 e M2. Il simbolo M1 indica la valuta e i depositi di assegni. M2 è fondi del mercato monetario, CD e conti di risparmio. Pertanto, quando la gente dice che gli strumenti della banca centrale influenzano l’offerta di moneta, stanno sottovalutando l’impatto.

Altri strumenti

Molte banche centrali utilizzano anche il targeting per inflazione. Vogliono che i consumatori credano che i prezzi aumenteranno in modo che siano più propensi ad acquistare ora piuttosto che dopo. L’obiettivo di inflazione più comune è il 2%. È abbastanza vicino a zero per evitare gli effetti dolorosi dell’inflazione galoppante, ma abbastanza alto da scongiurare la deflazione.

Nel 2020, la Fed ha lanciato il Main Street Lending Program per assistere le piccole e medie imprese colpite dalla pandemia di COVID-19.

Molti degli altri strumenti della Fed sono stati creati per combattere la crisi finanziaria del 2008. Questi programmi hanno fornito credito alle banche per impedire loro di chiudere. La Fed ha anche sostenuto i fondi del mercato monetario, i mercati delle carte di credito e la carta commerciale.