Che cos’è una siepe?

Una copertura è un investimento che è fatto con l’intenzione di ridurre il rischio di movimenti di prezzo avversi in un bene. Normalmente, una siepe consiste nel prendere una posizione di compensazione o opposta in un titolo correlato.

Come funziona una copertura

La copertura è in qualche modo analoga alla stipula di una polizza assicurativa. Se si possiede una casa in una zona soggetta a inondazioni, si desidera proteggere quel bene dal rischio di inondazioni-per coprirlo, in altre parole—stipulando un’assicurazione contro le inondazioni. In questo esempio, non è possibile prevenire un’alluvione, ma è possibile pianificare in anticipo per mitigare i pericoli nel caso in cui si verificasse un’alluvione.

Esiste un compromesso rischio-rendimento inerente alla copertura; mentre riduce il rischio potenziale, riduce anche i potenziali guadagni. In parole povere, la copertura non è gratuita. Nel caso dell’esempio della polizza assicurativa flood, i pagamenti mensili si sommano e se l’alluvione non arriva mai, l’assicurato non riceve alcun pagamento. Tuttavia, la maggior parte delle persone sceglierebbe di prendere quella perdita prevedibile e circoscritta piuttosto che perdere improvvisamente il tetto sopra la testa.

Nel mondo degli investimenti, la copertura funziona allo stesso modo. Investitori e money manager utilizzano pratiche di copertura per ridurre e controllare la loro esposizione ai rischi. Al fine di coprire in modo appropriato nel mondo degli investimenti, uno deve utilizzare vari strumenti in modo strategico per compensare il rischio di movimenti di prezzo avversi nel mercato. Il modo migliore per farlo è fare un altro investimento in modo mirato e controllato. Naturalmente, i paralleli con l’esempio di assicurazione di cui sopra sono limitati: nel caso di assicurazione contro le inondazioni, il titolare della polizza sarebbe completamente compensata per la sua perdita, forse meno una franchigia. Nello spazio di investimento, la copertura è sia più complessa che una scienza imperfetta.

Una copertura perfetta è quella che elimina tutti i rischi in una posizione o portafoglio. In altre parole, la copertura è 100% inversamente correlata all’attività vulnerabile. Questo è più un ideale che una realtà sul terreno, e anche l’ipotetica siepe perfetta non è senza costi. Basis risk si riferisce al rischio che un’attività e una copertura non si muovano in direzioni opposte come previsto; “basis” si riferisce alla discrepanza.

Come funziona la copertura?

Il modo più comune di copertura nel mondo degli investimenti è attraverso i derivati. I derivati sono titoli che si muovono in corrispondenza di una o più attività sottostanti. Includono opzioni, swap, futures e contratti a termine. Le attività sottostanti possono essere azioni, obbligazioni, materie prime, valute, indici o tassi di interesse. I derivati possono essere coperture efficaci contro le loro attività sottostanti, poiché il rapporto tra i due è più o meno chiaramente definito. È possibile utilizzare i derivati per impostare una strategia di trading in cui una perdita per un investimento è mitigata o compensata da un guadagno in un derivato comparabile.

Ad esempio, se Morty acquista 100 azioni di Stock plc (STOCK) a $10 per azione, potrebbe coprire il suo investimento acquistando un’opzione put americana con un prezzo di esercizio di 8 8 che scade in un anno. Questa opzione dà Morty il diritto di vendere 100 azioni di azioni per $8 in qualsiasi momento nel prossimo anno. Supponiamo che paghi 1 1 per l’opzione, o premium 100 in premium. Se un anno dopo STOCK è scambiato a Mor 12, Morty non eserciterà l’opzione e sarà fuori $100. È improbabile che si preoccupi, però, dal momento che il suo guadagno non realizzato è di $100 ($100 incluso il prezzo del put). Se il titolo è scambiato a $0, d’altra parte, Morty eserciterà l’opzione e venderà le sue azioni per 8 8, per una perdita di $300 ($300 incluso il prezzo del put). Senza l’opzione, stava per perdere il suo intero investimento.

L’efficacia di una copertura derivata è espressa in termini di delta, a volte chiamato “rapporto di copertura.”Delta è l’importo che il prezzo di un derivato si muove per movement 1 movimento nel prezzo dell’attività sottostante.

Fortunatamente, i vari tipi di opzioni e contratti futures consentono agli investitori di copertura contro quasi tutti gli investimenti, compresi quelli che coinvolgono azioni, tassi di interesse, valute, materie prime, e altro ancora.

È probabile che la strategia di copertura specifica, così come il prezzo degli strumenti di copertura, dipendano dal rischio al ribasso del titolo sottostante contro il quale l’investitore vorrebbe coprire. In generale, maggiore è il rischio di ribasso, maggiore è il costo della copertura. Il rischio di ribasso tende ad aumentare con livelli più elevati di volatilità e nel tempo; un’opzione che scade dopo un periodo più lungo e che è legata a un titolo più volatile sarà quindi più costosa come mezzo di copertura. Nell’esempio STOCK sopra, maggiore è il prezzo di esercizio, più costosa sarà l’opzione put, ma maggiore sarà la protezione dei prezzi. Queste variabili possono essere regolate per creare un’opzione meno costosa che offre meno protezione o una più costosa che fornisce una maggiore protezione. Tuttavia, ad un certo punto, diventa sconsigliabile acquistare una protezione aggiuntiva dei prezzi dal punto di vista dell’efficacia dei costi.

Copertura attraverso la diversificazione

L’utilizzo di derivati per coprire un investimento consente calcoli precisi del rischio, ma richiede una misura di sofisticazione e spesso un po ‘ di capitale. I derivati non sono l’unico modo per coprire, tuttavia. Diversificare strategicamente un portafoglio per ridurre alcuni rischi può anche essere considerato una copertura, anche se un po ‘ grezzo. Ad esempio, Rachel potrebbe investire in una società di beni di lusso con margini crescenti. Potrebbe preoccuparsi, però, che una recessione potrebbe spazzare via il mercato per il consumo cospicuo. Un modo per combattere che sarebbe quello di acquistare scorte di tabacco o utilità, che tendono a tempo recessioni bene e pagare dividendi pesanti.

Questa strategia ha i suoi compromessi: se i salari sono alti e i posti di lavoro sono abbondanti, il produttore di beni di lusso potrebbe prosperare, ma pochi investitori sarebbero attratti da noiosi titoli anticiclici, che potrebbero cadere come flussi di capitale verso luoghi più eccitanti. Ha anche i suoi rischi: non vi è alcuna garanzia che lo stock di beni di lusso e la copertura si muoveranno in direzioni opposte. Potrebbero entrambi cadere a causa di un evento catastrofico, come accaduto durante la crisi finanziaria, o per ragioni non correlate, come la sospensione della produzione mineraria in Messico a causa del COVID-19 che ha fatto salire il prezzo dell’argento.

Spread Hedging

Nello spazio indice, cali moderati dei prezzi sono abbastanza comuni e sono anche altamente imprevedibili. Gli investitori che si concentrano in questo settore potrebbero essere più interessati a cali moderati che a quelli più gravi. In questi casi, uno spread put orso è una strategia di copertura comune.

In questo tipo di spread, l’investitore dell’indice acquista un put che ha un prezzo di esercizio più alto. Successivamente, vende una put con un prezzo di esercizio più basso ma la stessa data di scadenza. A seconda del modo in cui l’indice si comporta, l’investitore ha quindi un grado di protezione dei prezzi pari alla differenza tra i due prezzi di esercizio (meno il costo). Mentre questo è probabile che sia una moderata quantità di protezione, è spesso sufficiente per coprire una breve flessione dell’indice.

Rischi di copertura

La copertura è una tecnica utilizzata per ridurre il rischio, ma è importante tenere presente che quasi ogni pratica di copertura avrà i suoi aspetti negativi. In primo luogo, come indicato sopra, la copertura è imperfetta e non è una garanzia di successo futuro, né assicura che eventuali perdite saranno mitigate. Piuttosto, gli investitori dovrebbero pensare di copertura in termini di pro e contro. I vantaggi di una particolare strategia superano la spesa aggiuntiva che richiede? Poiché la copertura raramente, se mai, porterà un investitore a fare soldi, vale la pena ricordare che una copertura di successo è quella che previene solo le perdite.

La copertura e l’investitore quotidiano

Per la maggior parte degli investitori, la copertura non entrerà mai in gioco nelle loro attività finanziarie. È improbabile che molti investitori scambino un contratto derivato in qualsiasi momento. Parte della ragione di ciò è che gli investitori con una strategia a lungo termine, come quelle persone che risparmiano per la pensione, tendono a ignorare le fluttuazioni quotidiane di un dato titolo. In questi casi, le fluttuazioni a breve termine non sono critiche perché un investimento probabilmente crescerà con il mercato complessivo.

Per gli investitori che rientrano nella categoria buy-and-hold, potrebbe sembrare che ci sia poco o nessun motivo per conoscere la copertura. Tuttavia, poiché le grandi aziende e i fondi di investimento tendono a impegnarsi in pratiche di copertura su base regolare, e poiché questi investitori potrebbero seguire o addirittura essere coinvolti con queste entità finanziarie più grandi, è utile avere una comprensione di ciò che comporta la copertura in modo da essere meglio in grado di tracciare e comprendere le azioni di questi