Il n’y a pas de nombre minimum ou maximum d’actions requis par la loi qui doivent être émises aux fondateurs ou réservées dans le pool d’actions incitatives (option d’achat d’actions) dans une startup. Bien sûr, ce qui importe, c’est le pourcentage de l’entreprise que représente chaque stock individuel. Une startup peut émettre 100 actions ou 100 millions d’actions à la création, et 50 actions dans la première ou 50 millions d’actions dans la seconde représentent toujours 50% du capital de la startup. Un pool de capitaux propres typique représente entre 10% et 20% du nombre total d’actions émises et réservées à l’émission.

Alors, le nombre réel d’actions émises aux fondateurs et réservées dans le pool d’actions importe-t-il?

Effet sur les futurs employés

Comme indiqué ci-dessus, une personne rationnelle se concentrerait sur le pourcentage des capitaux propres de la Société que représente une attribution d’actions, telle qu’une option d’achat d’actions. Cependant, les employés peuvent percevoir un avantage lorsqu’ils reçoivent une option d’achat d’actions pour un grand nombre d’actions dont le prix d’exercice est inférieur à celui d’une option pour un plus petit nombre d’actions dont le prix d’exercice est plus élevé, même lorsque les deux options représentent le même pourcentage du démarrage et sont basées sur la même valeur d’entreprise de l’entreprise. Préférez-vous recevoir une option d’achat de 50 000 actions à 0,03 per par action ou une option d’achat de 500 actions à 3,00 per par action (si elles représentent toutes les deux la même participation dans la société)?

Effet sur les investisseurs

Le prix par action d’un tour de placement en actions est égal à la valorisation de la Société (avant le tour) également appelée évaluation  » pré-monétaire” divisée par le nombre d’actions en circulation et réservées à l’émission (avant le tour). Parce que les investisseurs du premier tour de financement par actions d’une entreprise veulent avoir l’impression qu’ils « arrivent tôt et bon marché”, un prix cible par action lors d’un tel tour de financement ne devrait probablement pas dépasser 1,00 $. De même, le prix par action ne devrait probablement pas être inférieur à 0,10 dollar par action pour éviter la perception d’un risque accru (enraciné dans les expériences avec les marchés publics) selon lequel une légère baisse de la valorisation rendrait les actions sans valeur.

The Math

Sur la base du bénéfice perçu par les employés et de l’effet sur les investisseurs, et en supposant un pool d’options de 20% et une évaluation type de série A de 1 à 5 millions de dollars, nous suggérons régulièrement que les startups émettent initialement un total de 8 millions d’actions aux fondateurs et réservent 2 millions d’actions pour l’émission du pool d’options (en supposant un pool d’options de 20%). Un employé visé par une subvention d’option de 0,5% recevrait une option pour le montant perçu non négligeable de 50 000 actions. Le prix initial par action lors d’une ronde d’actions avec une évaluation de 1 M per serait de 0,10 per par action et dans une ronde d’actions avec une évaluation de 5 M per serait de 0,50 per par action.

Bien entendu, le nombre d’actions émises peut toujours être divisé ou divisé à tout moment (en gardant les intérêts proportionnels de toutes les parties prenantes les mêmes), de sorte que toute décision concernant le nombre réel d’actions émises ou réservées à l’émission peut être réexaminée à tout moment.