Traders afventer nyheder om Federal Reserve ‘ s reaktion på realkreditkrisen på børsen. (Foto: Bettmann/Bettmann/Getty Images)

Federal Reserve ‘ s reaktion på krisen udviklede sig over tid og tog en række utraditionelle veje. I første omgang anvendte Fed “traditionelle” politiske handlinger ved at reducere federal funds rate fra 5.25 procent i September 2007 til en rækkevidde på 0-0.25 procent i December 2008, hvor meget af reduktionen fandt sted i januar til marts 2008 og i September til December 2008. Den kraftige reduktion i disse perioder afspejlede en markant nedjustering i de økonomiske udsigter og de øgede nedadrettede risici for både produktion og inflation (herunder risikoen for deflation).

Med federal funds rate på sin effektive nedre grænse i December 2008 begyndte FOMC at bruge sin politikerklæring til at give fremadrettet vejledning til federal funds rate. Sproget henviste til at holde kursen på usædvanligt lave niveauer “i nogen tid” (Styrelsesrådet 2008) og derefter “i en længere periode” (Styrelsesrådet 2009A). Denne vejledning var beregnet til at give monetær stimulans ved at sænke rentestrukturen, øge inflationsforventningerne (eller faldende udsigter til deflation) og reducere realrenten. Med opsvinget fra den store Recession langsom og svag blev den fremadrettede vejledning styrket ved at give mere eksplicit betingelse for specifikke økonomiske forhold såsom “lave ressourceudnyttelsesgrader, afdæmpede inflationstendenser og stabile inflationsforventninger” (Styrelsesrådet 2009b). Dette blev efterfulgt af den eksplicitte kalendervejledning i August 2011 af “usædvanligt lave niveauer for den føderale fondsrente i det mindste gennem midten af 2013” og til sidst af økonomisk tærskelbaseret vejledning til at hæve fondsrenten fra dens nul nedre grænse, med tærsklerne baseret på ledighedsprocenten og inflationsforholdene (Styrelsesrådet 2012). Denne fremadrettede vejledning kan ses som en udvidelse af Federal Reserve ‘ s traditionelle politik for at påvirke den nuværende og fremtidige vej for fondsrenten.ud over sin fremadrettede vejledning forfulgte Fed to andre typer “utraditionelle” politiske handlinger under den store Recession. Et sæt utraditionelle politikker kan karakteriseres som kreditlettelsesprogrammer, der søgte at lette kreditstrømme og reducere kreditomkostningerne, som diskuteret mere detaljeret i “Federal Reserve Credit Programs under nedsmeltningen.”

et andet sæt ikke-traditionelle politikker bestod af LSAP-programmerne (large scale asset purchase). Med federal funds rate nær nul blev aktivopkøbene implementeret for at hjælpe med at skubbe ned på længere sigt offentlige og private lånerenter. I November 2008 meddelte Fed, at det ville købe amerikanske agentur realkreditobligationer (MBS) og gælden til boligrelaterede amerikanske regeringsorganer (Fannie Mae, Freddie Mac og de føderale Boliglånsbanker).1 valget af aktiver var delvis rettet mod at reducere omkostningerne og øge tilgængeligheden af kredit til boligkøb. Disse køb gav støtte til boligmarkedet, som var epicentret for krisen og recessionen, og hjalp også med at forbedre bredere økonomiske forhold. Den oprindelige plan havde Fed købe op til $500 milliarder i agentur MBS og op til $100 milliarder i agentur gæld; dette særlige program blev udvidet i marts 2009 og afsluttet i 2010. I marts 2009 annoncerede FOMC også et program til at købe 300 milliarder dollars af langsigtede egne værdipapirer, som blev afsluttet i oktober 2009, lige efter afslutningen af stor Recession som dateret af National Bureau of Economic Research. Under disse programmer og deres udvidelser (almindeligvis kaldet 1.kvartal) købte Federal Reserve cirka $1,75 billioner af langsigtede aktiver, hvor størrelsen på Federal Reserve ‘ s balance steg med lidt mindre, fordi nogle værdipapirer på balancen modnede på samme tid.

fra denne skrivning i 2013 er det reale BNP imidlertid kun lidt over 4.5 procent over det tidligere højdepunkt, og ledigheden forbliver på 7.3 procent. Med den føderale fondsrente på nulbundet og det nuværende opsving langsomt og grudging, har Feds pengepolitiske strategi fortsat udviklet sig i et forsøg på at stimulere økonomien og opfylde sit lovbestemte mandat. Siden slutningen af den store Recession har Fed fortsat foretaget ændringer i sine kommunikationspolitikker og implementeret yderligere LSAP-programmer: et købsprogram kun for statskasser på 600 milliarder dollars i 2010-11 (almindeligvis kaldet 2.kvartal) og et resultatbaseret købsprogram, der startede i September 2012 (derudover var der et løbetidsudvidelsesprogram i 2011-12, hvor Fed solgte værdipapirer med kortere løbetid og købte længerevarende statskasser). Desuden taler det øgede fokus på finansiel stabilitet og reguleringsreform, de økonomiske bivirkninger af den europæiske statsgældskrise og de begrænsede udsigter til global vækst i 2013 og 2014 om, hvordan eftervirkningerne af den store Recession fortsat mærkes i dag.