1.4 de tre forskjellige perioder med gjeld til BNP ratio

Den første bemerkelsesverdige perioden med økningen Av Hellas gjeld, proporsjonal MED BNP, var på 1980-tallet. Dette er en periode med konstant økning. Fra 22,5% AV BNP i 1980, da De Fleste Europeiske stater hadde høyere nivåer, nådde det et nivå på 100,3% i 1993. I løpet av denne perioden var den private sektoren i noen verktøy eid av den greske staten (i elektrisitet, telekommunikasjon, vann, kloakk og andre) ganske underutviklet.I løpet av 1980-tallet brukte den greske staten betydelige beløp på lønn, finansiering av offentlige selskaper og andre offentlige utgifter. Det ga betydelige lån til statseide selskaper, mens det økte pensjonene både i antall og totalt, og for å gi inntekt i ulike minoriteter, spesielt av lav – og mellominntektsklasser, som ikke nødvendigvis tilhører gruppene av sosialt ekskluderte, distressed og minst privilegerte (Kazakos, 2001; Xafa, 2017; Papadopoulos, 2016; Romaios, 2012). I 1982 ble det tatt en politisk beslutning om å øke minimumslønnen og lønnene med 40% på en enkelt dag (Kazakos, 2001). Denne beslutningen reflekterte den mer generelle viljen til den sosialistiske regjeringen som holdt makten på den tiden, etter å ha blitt Med I De Europeiske Fellesskap, i 1981, for å støtte lavere inntektsborgere og takle de negative effektene på samfunnet fra den stigende konkurransen fra utlandet. En rekke studier refererer til mer enn dobling av ansatte i offentlig sektor i løpet Av 1980-tallet (Se Papadopoulos, 2016). Romaios (2012): 349) refererer til en 32% økning i sine tall fra 1980 til slutten av den første politiske perioden av den nye sosialistiske regjeringen (i 1985). Han refererer også til en statlig leverandør, som ikke utøvde de nødvendige kontrollene i produktiviteten, effektiviteten til ansatte og i utviklingspolitikken som forfølges. Flere observatører synes å være enige (Inkludert Romaios, 2012; Kazakos, 2001; Papadopoulos, 2016) at det er i denne perioden at landet går inn i en ond sirkel.

en betydelig grunn til at slike økninger i minstelønn skjedde er på grunn av høye nivåer av inflasjon i slutten av 1970-tallet og 1980-tallet. Mens i 1970, da to petroleumsjokk oppstod, var gjennomsnittlig inflasjon på 12%; på 1980-tallet steg den på nivåer like under 20% (Papadopoulos, 2016). En vellykket innsats ble gjort for å redusere den fra 24,9% i 1980 til 20,5% i 1983. Betydelige inntektstap forårsaket av inflasjon ble kompensert av en automatisk justering av lønn til inflasjon, mens, som Dracatos (1988) forklarer, ble to tredjedeler av prisøkningene overført til driftsunderskuddet som ble betydelig utvidet. Videre, i begynnelsen av 1980-tallet og Etter At Hellas hadde blitt Med I Eu, begynte prisene å øke i omsettelige varer, etterfulgt av en økning i lønn og lønn (Dracatos, 1988). Mest sannsynlig prisøkninger ble overført fra tradables til nontradables, sette i drift En viss Balassa-Samuelson effekt (noe som har blitt observert i flere andre tilfeller av stater bli MED I EU).1980-tallet opplevde også en sterk økning i forbruket og forbrukshastigheten (Dracatos, 1988). Med fordel av etterpåklokskap kan man nå bedre innse at den greske økonomien gikk inn i en forbruksbasert utvikling som en måte å kompensere for betydelige tap av inntekt og prisstigninger som hadde startet på 1970-tallet og fortsatte på 1980-tallet. Konfrontert med utfordringene med avindustrialisering, organisatorisk restrukturering og global konkurranse, plasserte den sosialistiske regjeringen i episenteret av sin politikk målet om full sysselsetting, ofre andre makroøkonomiske mål og finansiell stabilitet og levedyktighet.

i 1983 ble den greske drakmen devaluert med 15,5% for å kompensere for tap i konkurranseevnen. På den tiden ble offentlig sektors rolle i å øke eksporten ansett som uunnværlig (Kazakos et al., 2016). Flere institusjoner ble opprettet mot denne retningen: et generelt byrå for å støtte eksport, en institusjon for å garantere eksport, og en ny organisasjon for standardisering og emballasje. Importbeskyttelsestiltak for visse næringer ble også bestemt (Kazakos et al., 2016). Det eksisterende underskuddet og fallet i strømmen av netto private midler gjorde lån av staten nødvendig (Kazakos et al., 2016).

i samme periode var rentene på alle kredittinstitusjoner svært høye og deres nivåer hadde ikke tillatt investering og fremme av produksjon. Som Dracatos (1988) påpekte, var kredittpolitikkens rolle i å aktivere produksjonen utilstrekkelig og kunne ikke takle et likviditetsproblem som allerede var tilstede i 1982.

i februar 1982 sendte den greske staten et memorandum med sine stillinger med hensyn til sitt forhold til De Europeiske Fellesskap, for å takle flere av sine økonomiske problemer. Memorandumet, mens Det anerkjente Hellas langsiktige strukturelle og makroøkonomiske ubalanser og problemer, diagnostiserte også styrken av konkurransen mottatt Av De Europeiske Fellesskap og statens vanskeligheter med å takle det på den tiden, gitt den ekstremt begrensede overføringen av midler gjennom det felles Europeiske budsjettet7 (Kazakos, 2001).Bevis På Hellas vanskeligheter som en tidlig medlemsstat for å takle konkurransen FRA EF er funnet I den utvidede analysen gitt Av Giannitsis (1988). Med henvisning til perioden 1981-86 har Giannitsis (1988) identifisert skift av markedsandeler, fallet av konkurranseevnen og tilhørende senking i vekstratene. Han foreslo manglende evne til den tradisjonelle industrielle polen av gresk produksjon, som utviklet seg etter Krigen, for å takle konkurranse fra SINE EF-partnere. Denne delen ble skilt fra en annen del under transformasjon. Han fant begrenset integrering av den greske industrien i internasjonale markeder og opprettholdelse av beskyttelse (selv om senket). Giannitsis (1988): 422) også henvist til En viss negativ posisjonering Av Kommisjonen mot alle de elementer som ville ha vært avgjørende verktøy for en utviklingsorientert produksjonspolitikk. Han nevnte avvisningen av beskyttelse av spedbarnsindustrien, «den stille avvisningen av finansiering av store industriinvesteringer i Sammenheng med Memorandumet, klagen Til Eu-Domstolen og tvang i justering i alle næringer av statsstøtte, kapitalbevegelse, beskyttelse av underutviklede produksjonsaktiviteter (landbruksmaskiner, biler, legemidler, etc.), og spesielt innføringen av Det Indre Marked i 1992, selv med få muligheter for avvik» (Giannitsis, 1988: 422), 8 som alle dannet delvise handlinger av «en bredere oppfatning, hvis sentrale mål var å opprettholde en status quo og av den intra-Europeiske arbeidsdeling i deltakelse i fordeler fra produksjon spesialisering, og maktbalansen Mellom Europeiske ‘Nord’ og ‘Sør'» (Giannitsis, 1988: 422).i 1985, så snart den greske sosialistiske regjeringen tok makten for andre gang (en fireårig valgsirkel), så den for seg alvorlig utsiktene til å implementere et stabilitetsprogram for å reversere trenden observert gjennom ubalansen i gjeldende konto. Dette stabilitetsprogrammet ble endelig bestemt, og som en utveksling lånte den greske regjeringen Et Lån av Samfunnet PÅ US$1750 millioner. Alternativet Som Ble tilbudt Av Fellesskapsmyndighetene til den greske regjeringen, ville vært å adressere Det Internasjonale Pengefondet (Kazakos, 2001). Den greske regjeringen hadde også bestemt seg for ikke å be om midler fra internasjonale markeder, fordi tidspunktet var kritisk og lånerenten ville ha vært mye høyere enn Samfunnets lån. Programmet til den greske regjeringen rettet mot umiddelbar forbedring av konkurranseevnen til den greske økonomien, nedgangen i inflasjonen og empowerment og modernisering av produktive strukturer (Kazakos, 2001). En umiddelbar 15% avskrivning av den greske drakmen bidro til umiddelbar gjennomføring av programmet og fremme av en politikk med sterk valuta («sterk drakme»). Staten bestemte seg for ikke å ofre, men holde offentlige investeringer intakte (Kazakos, 2001).

To tilleggsbetingelser hadde favorisert valget av denne politikken(for å få et lån av Ec). For Det Første tillot Samfunnet Hellas ikke å avskaffe visse privilegier (som eksportstøtte og monopol på petroleum). Og for det andre, «det dramatiske fallet i bensinprisene som bidro til forbedring av betalingsbalansen og fallet av internasjonale renter som reduserte byrden av statens budsjett fra utbetalinger av interesser» for eksisterende akkumulerte gjeld(Kazakos, 2001: 381).

til tross for disse forholdene var programmet bare i to år. Kazakos (2001) tilskriver denne korte varigheten til følgende grunner: (i) hovedbelastningen av programmet ble båret av lønnede ansatte, og spesielt noen kategorier ut av dem; (ii) et troverdighetsproblem: politikken som måtte implementeres etter stabilitetsprogrammet var langt fra pre-electoral promises og forventningene skapt i valgorganet. Sistnevnte ble gitt løftene om»enda bedre dager» 9 (Kazakos, 2001: 381-382). Den greske statsministeren, en høyt anerkjent økonom, var klar nok og insisterte på å informere de greske borgerne om at økonomien krevde et slikt politisk skifte, å stå på sine to føtter i stedet for på»glassføtter» 10; (iii) programmet var ensidig og hadde ikke en utviklingsorientering. Dermed, mens det redusert reallønn med 13.4% innen to år forlot det kildene til finanspolitiske underskudd intakt og hadde ikke berørt problemet med å kutte offentlige utgifter (ibid: 387). Som et «ufrivillig biprodukt» førte det til etableringen av en politikk med «sterk drakme». Kommisjonen hadde beregnet at drakmer verdsatt med 27% fra 1988 til 1996 (ibid: 387).11 Arsenis (2016) antyder at politikk for sterk drakmer har vært ganske mislykket.Xafa (2017) forklarer at en betydelig økning i forholdet MELLOM GJELD og BNP fra 1992 til 1993 kom som et resultat av regjeringens beslutning om å registrere de uregistrerte tidligere gjeldene til landbrukssamarbeidene og bedriftene, den greske Landbruksbanken (ATE), den greske Banken For Industriell Utvikling («ETBA») som hadde eid flere bedrifter, og andre statseide banker, samt av de garanterte og ikke-garanterte gjeldene til statseide bedrifter og organisasjoner i løpet av året.1980-tallet. Den greske Organisasjonen FOR Restrukturering Av Bedrifter («OAE») ble lansert i 1981, som et resultat av de to oljesjokkene, avindustrialisering og den stigende internasjonale konkurransen. Målet var restrukturering av nøkkelaktørfirmaer og av den greske industrien. Dette målet er ikke oppnådd, og den akkumulerte gjelden til 43 bedrifter som utgjorde 172 milliarder drakmer ble endelig tredoblet før den greske regjeringen bestemte seg for å privatisere disse firmaene, i 1990 (Xafa, 2017). I 1992 utstedte den greske regjeringen statsobligasjoner for å betale alle uregistrerte lån, noe som økte offentlig gjeld med 21,6% AV BNP (Xafa, 2017). Den brå økningen i gjeld til BNP på den tiden skyldtes Også Hellas beslutning om å bli med i valutaunionen, som forutsatte nøytraliteten til den greske sentralbanken fra staten. Staten måtte påta seg gjeldsbyrden til de tre hovedregnskapene til den greske sentralbanken: lånene til oljeimport, valutakursforskjeller og finansiering av underskudd. Disse ble akkumulert over flere tiår i regnskapet til den greske sentralbanken og deres størrelse var på 3,1 milliarder drakmer, som på den tiden representerte 22,3% Av Hellas ‘ BNP. På den tiden brukte den greske staten imfs støtte til å organisere denne delen av gjelden ved å utstede internasjonale obligasjoner. Xafa (2017) påpeker at resultatet av denne forskriften var at offentlig gjeld økte fra 87,8% i 1992 til 110,1% i 1993.det er verdt å merke seg at et tiår før Maastricht-Traktaten hadde den greske staten oppfylt 60% gjeld-TIL-BNP-forholdet (som ble etablert som en nødvendig forutsetning for å bli med i den felles valutaunionen, etter Maastricht-Traktaten i 1993). Men I en periode på flere påfølgende år, både før Og etter at Den ble med i felles valuta, Hadde Hellas ikke klart å oppfylle dette bestemte kriteriet. Dette er en indikasjon på tendensen dannet i den greske økonomien under SITT EF-medlemskap.

en egen periode med gjeld til BNP-forhold er den som starter fra 1993 og når opp til 2008, like før krisen kom. Dette er en lengre periode, hvor gjeld-TIL-BNP-forholdet stabiliserte seg på nivåer omtrent litt høyere enn 100%. Man bør gjøre et betydelig skille mellom den første fasen av denne perioden, når alle beløp beregnes i greske Drakmer og den andre perioden, etter 2001, når Euroen erstatter Drakmen. NÅR DET gjelder EUS Samhørighetspolitiske programmering, omfatter denne perioden også to separate politiske programmeringsperioder for den greske staten, den første varer fra 1994 til 1999 og den andre varer fra 2000 til 2006 (se kapittel 2 og 3).Det viktigste aspektet i denne perioden er at mens gjelden, målt i prosent AV BNP, forblir ganske stabil, fortsetter den å stige betydelig i nominelle termer. Fig. 1.7 viser de årlige nivåene Av Hellas BNP konsolidert brutto gjeld. Mens det var på €100.8 milliarder i 1995, vokste det til €136.5 milliarder i 1999 og ved €163 milliarder i 2001. Den største delen av brutto konsolidert gjeld i den greske staten ble akkumulert etter 2001. Fra 2001 til 2008 stiger gjelden fra €163 milliarder til en hidtil uset på den tiden (for hele historien til den greske staten) mengde €264,8 milliarder. I løpet av denne korte perioden stiger gjelden med nesten €101.8 milliarder og mer enn dobler i forhold til 1998, hovedsakelig produsert etter inngangen til Euroområdet. Dette kan man argumentere for, er en hovedgrunn til at markedene reagerte, da Det viste Seg At Hellas forutså en slags uoverensstemmelse eller funksjonsfeil i drift. €51,1 milliarder gjeld ble akkumulert fra 2000 til 2004, i den tidlige fasen av 2000-7 policyprogrammeringsperioden og €65,5 milliarder i 2004-8-perioden. Målt fra 2004 til 2009, en periode som inkluderer 2009, regjeringsåret, øker gjelden-igjen – med €101,8 milliarder kroner.

Figur 1.7. Offentlig forvaltning konsolidert bruttogjeld I Hellas, i € milliarder.kilde: Offentlig forvaltning konsolidere brutto gjeld: overdreven underskudd prosedyre (basert PÅ ESA 2010), Variabel AV AMECO-serien: UDGG. Merk: Estimater for 2017 og 2018.

Fig. 1.8 bryter NED BNP til sine komponenter, nemlig sluttbruk, brutto kapitaldannelse og nettoeksport av varer og tjenester. Det bidrar dermed til å gjøre en nærmere inspeksjon av den nevnte stigende TRENDEN I BNP for 2001-9 perioden. Det fremgår Av Fig. 1.8 at DENNE stigende TRENDEN I BNP hovedsakelig er knyttet til en stigende trend i konsum (siden 1996) snarere enn til den stigende trenden i bruttoinvesteringene. Sistnevnte er mindre tydelig i forhold til den tidligere, som er mye brattere. Videre er det åpenbart at med hensyn til DEN tredje komponenten AV BNP er nettoeksporten av varer og tjenester (eksport minus import av varer og tjenester) negativ og deres trend forverres til kriseåret og adventen AV imfs justeringspolitikk. Med andre ord, den greske økonomien er preget av en sterk økning i forbruket i forhold til en mer begrenset kapasitet til å danne fast kapital. Resultatet er at det skjer mer import enn eksport av varer og tjenester.

Figur 1.8. BNP og dets komponenter (utgifter tilnærming).

Kilde: Hellenic Statistical Services, tilgjengelig på nettet siden 17/10/2017. Merk: BNP beregnes ved å legge Til Sluttbruk (FCE), Brutto Kapitaldannelse og forskjellen Mellom Eksport Av Varer og Tjenester og Import Av Varer og Tjenester. BNP målt i markedspriser. Data har blitt gjennomgått ved bruk av basisåret 2010 i HENHOLD TIL EF-forordning 549/2013 (ESA 2010). Anslag for perioden 2011-16 (i stjerne).

Fig. 1.9 avdekker strukturen av sluttbrukets utgifter. Det viser seg at det ikke bare er forbruket av husholdninger som er mye høyere, proporsjonalt med offentlig myndigheters forbruk (og selvfølgelig det av ideelle institusjoner som betjener husholdninger—NPISH), men også at det er en betydelig stigende trend i forbruket av husholdninger som kan karakteriseres som en stor vekstkomponent. Det er verdt å nevne at den proporsjonale fordelingen av forbruket ikke endres vesentlig etter 2009. Dermed kan man nå en betydelig konklusjon om at dannelsen av fast kapital I Hellas ikke hadde vært nok til å presse eksporten og landets utvikling (uttrykt gjennom økningen av BNP i euroområdets pre-entry-periode og etter at Den har blitt med) skyldtes hovedsakelig forbruk. Det er dette presise vekstmønsteret som er forbundet med stigende nivåer av gjeld.12

Figur 1.9. Fordeling av forbruksutgifter, 1996-2016.

Kilde: Hellenic Statistical Services, tilgjengelig på nettet siden 17/10/2017. Sluttbruk (FCE) er summen Av Offentlig Forvaltning, KONSUMET TIL NPISHS (ideelle institusjoner som betjener husholdninger) og husholdningenes forbruk. Data har blitt gjennomgått ved bruk av basisåret 2010 i HENHOLD TIL EF-forordning 549/2013 (ESA 2010). Anslag for perioden 2011-16 (i stjerne).

i år 2008 og deretter fortsetter gjelden å stige, men den delen av økningen kan tilskrives utbruddet av krisen, bortsett fra årsakene som produserer den nevnte tydelige og betydelige stigende trenden.

man kan ikke gi en pålitelig prediksjon om den stigende trenden ville ha fortsatt i tilfelle krisen ikke hadde oppstått. Men de to, den stigende trenden og krisen advent, kan bli sett på som to-i stedet for en unik-separate årsaker, bringe samme utfall (etter 2008).

rett etter 2008 er økningen i konsolidert gjeld så kraftig at den når €356,3 milliarder i 2011.

som vist I Fig. 1.10, endringen på årlig konsolidert bruttogjeld var €14,8 milliarder i 2001 (fra 2000 til 2001), €17,8 milliarder i 2004 og €14,7 milliarder i 2005.

Figur 1.10. Årlig Endring Av generell konsolidert gjeld, i € milliarder.

Kilde: AMECO-serien, UDGG. Merk: Estimater for 2017 og 2018. Beregninger av forfatteren.

endringen I Offentlig Forvaltning konsoliderte gjeld ble redusert i perioden etter 2004, så snart regjeringen endret (Fig. 1.10).13 denne trenden med fallende konsolidert statsgjeld er lik den som ble observert i perioden 1996-98, i første fase av denne perioden. Hvis de ses sammen, avslører de politiske anstrengelser for å stabilisere økonomien økonomisk. I 2004, året Da De Olympiske Leker ble arrangert I Athen, var endringen på €17,8 milliarder kroner, en ekstra på €7,7 milliarder siden 2003 (da endringen var på €10,1 milliarder kroner).

Fiken. 1,7 og 1,10 viser at i alle år, men for 2012 (da PSI – Privat Sektors Engasjement – ble pålagt), økte den greske gjelden i netto form, enten med høy eller lav rente. Dette er ikke dokumentert i utviklingen av gjelden per BNP. Årsaken er åpenbart at nevneren av brøkdelen øker også.Den tredje og siste perioden starter med fremkomsten av den globale krisen i 2009 og fortsetter til i dag.Som diskutert, så snart den globale krisen brister, legges en annen grunn til den voksende trenden av krisen. Men begge grunner kulminerer i å oppnå det samme resultatet, gjengivelsen av den samme trenden. Dette er sett i følgende bevis. Fra 2001 til 2008 (året like før krisen kom), er den årlige gjennomsnittlige veksten i Hellas konsoliderte gjeld på 7,5% (Tabell 1.3). I Den andre kolonnen I Tabell 1.3 projiseres den samme gjennomsnittlige vekstraten (7,5%) først ved den offisielt registrerte gjeldstallet for året 2008, deretter for resultatet nådd for 2009, deretter for resultatet nådd for 2010 og så videre. I den siste kolonnen anslås denne gjennomsnittlige veksten bare på de faktiske tallene for konsolidert gjeld registrert hvert år etter 2008, frem til 2011,14

Tabell 1.3. Projeksjon av veksten trend av årlige regjeringen brutto konsolidert gjeld for perioden 2008-11

2001

	Konsolidert gjeld (offisielt registrerte tall)	Gjeld tall anslag etter 2008	gjeldstall anslag etter 2008
		anslag gjort ved hjelp av gjennomsnittlig vekst (7.5%) for 2001-8 perioden, pålagt hvert år etter 2008	Anslag gjort ved hjelp av gjennomsnittlig vekstrate (7,5%) for 2001-8 perioden bare på gjeldsnivå registrert hvert år (2009-11)
2000	148.2	163
2002	171,4 td 2003	181,5
2004	199.3
2005	214
2006	225.6
2007	239.9
2008	264.8
2009	301.1	284.8	284.8
2010	330.6	307.5	323.8
2011	356.3	332.4	355.5
2012	305.1	359.3
2013	320.5	382.3
2014	319.7	406.5

kilde: data om brutto kapital konsolidert brutto gjeld—overdreven underskudd prosedyre basert på esa 2010, (udgg), ameco.Tabell 1.3 viser at hvis vi pålegger den samme gjennomsnittlige veksttrenden på det faktiske gjeldsnivået hvert år (i den siste kolonnen), ville gjelden ha nådd tilsvarende nivåer innen 2011 med de endelig (offisielt) registrert. Videre, ved å isolere og bruke denne 2001-8 veksttrenden bare (andre kolonne) og ved å starte etter 2008, er de hypotetiske nivåene av konsolidert gjeld nådd i år 2012 nesten lik de som er nådd i virkeligheten (de i første kolonne). Dette resultatet for året 2011 er nådd til tross for at EN rekke aktive IMFS politikk ble forfulgt. Ut fra denne projeksjonen kan MAN konkludere med AT IMFS politikk ikke hadde lykkes i å trekke tilbake den makroøkonomiske ubalansen og den stigende trenden Av Hellas gjeld frem til det punktet i tidlig 2010-11-perioden.15

Fig. 1.11 illustrerer den totale omsetning, totale utgifter, og netto utlån av offentlig forvaltning fra 1995 til 2016. Offentlig forvaltning består av staten, kommunen og trygdefondene. Både totale utgifter og totale inntekter øker. Økningen i netto lån er skyldte i veksten av totale utgifter over nivåene av totale inntekter, spesielt etter 2002 og etter 2007. Hvis det politiske valget/viljen var slik at de totale inntektene hadde oversteget de totale utgiftene, ville nettolånene ha blitt redusert.

Figur 1.11. Totale utgifter, samlede inntekter og Nettolån I Offentlig Forvaltning.

Kilde: Hellenic Statistical Authority, Data endret til faste priser ved bruk Av Harmonisert Konsumprisindeks, AMECO-serien (ZCPIH), i € millioner.

I forhold Til Andre eurosonen partnere, Hellas netto lån i prosent AV BNP begynner å svekkes etter 1995, når landets innsats for å bli Med I Eurosonen intensivere og i løpet av sin tidlige deltakelse I Eurosonen (2001-9) (Fig. 1.12).

Figur 1.12. Netto utlån ( + ) eller lån ( – ), som % AV BNP.

Kilde: ameco-serien, UBLA (Netto utlån ( + ) eller netto lån ( − ): total økonomi).

kredittvurderingen av den greske økonomien, som gitt av flere kredittvurderingsselskaper, følger ikke det samme eller respektive skillet som er gjort for de tre tidsperiodene. I ulike målinger som brukes av ulike kredittvurderingsselskaper (Fig. 1.13), Nådde Hellas kredittvurdering sin topp i perioden 1998-2008, så snart landet forbedret sine makroøkonomiske tall og spesielt etter at Det hadde blitt Med I Euroområdet, og nå nivåer så høyt Som Aa2. Den falt deretter vesentlig fra 2008 til 2011, så snart den greske krisen brøt ut, og nådde nivåer av kredittvurdering av faktisk svært begrenset betydning (Ved Ca eller C).16

Figur 1.13. Kredittvurdering av den greske økonomien.

Kilde: Public Debt Management Authority, Hellas.