先進国への高インフレの（非）リターンについての次のゲストポストは、Fam Frankfurt Asset Managementの投 ここで表明された見解は、彼の個人的な意見であり、必ずしもFAMの見解を反映しているわけではありません。ここでは10のためのスターターです。

以下の歴史的な期間をリンクするものは何ですか？2017年から2020年までベネズエラ代表。 2018年から2020年、2006年から2008年までジンバブエ。 1994年から1995年と1980年のトルコ。 1980年代のアルゼンチン、ブラジル、ラテンアメリカ。ドイツ1923-1924。任意のアイデア？

あなたが推測した場合、彼らはすべて100パーセントを超える年間インフレ率を被った—あなたは正しいだろう。

しかし、インフレが世界の先進国に戻るかどうかについての進行中の議論で見過ごされる傾向があるこのグループの国に共通する何かがあります。 100パーセントプラスインフレ率の前の三年間で、すべての国は、彼らの通貨がドルに対して少なくとも80パーセント切り下げを見ました。 （言い換えると：一ドルは、少なくとも五倍以上のポスト切り下げの価値があった。)

なぜこれが重要なのですか？

インフレ率が大幅に回復するためには、中央銀行と政府の両方が追求する積極的な拡張政策が、総需要が利用可能な現地生産能力を超えること また、安定した価格（国内通貨で測定）で追加輸入によって過剰な国内需要を満たすことができないことも重要です。 だけにして、それはインフレ圧力をトリガします。 そして、もちろん、それは現地通貨が大幅に切り下げられた場合にのみ当てはまります。 だから、コロナウイルスとの戦いの拡張的な金融財政政策が避けられないほど高インフレにつながると主張しているのであれば、先進国全体で通貨切り下げが同期すると仮定しています。 そして、思い出させるように、私たちが議論している通貨は、米ドル、ユーロ、円、英ポンド、スイスフランです。 いくつかの名前に。このリストを見てみましょう。

ドルは理由のための王である:それは世界の外貨準備の60パーセントを占める。 ユーロは、世界の外貨準備の20％を占め、グリーンバックに第二のフィドルです（ユーロ圏は経常黒字を実行します）。 円は世界の準備金の6％を占め、日本は1981年以来経常黒字を運営しています。 長い話を短くするには: 経済のファンダメンタルズや世界の国際貿易と金融アーキテクチャの観点から、世界で最も体系的な通貨が大幅に切り下げますと仮定するかどうか

さらに重要なのは、拡張政策が大規模な通貨切り下げの引き金である場合、すべての先進国が同時に同じことをしている場合、どの通貨を切り下げ （スターリングは、brexitのリスクと経常赤字が長引くことを考えると例外かもしれませんが、それは別の日の話です。）

起動するには、超低金利環境と高い債務水準の結果として、金融市場は、高期間債によって浸水しているだけでなく、我々は金利の小さな増加は、大規模な金融市場の混乱や経済の減速につながる可能性が高い期間の経済に住んでいます。 このような経済環境の中で、インフレ率はどのようにして重要かつ持続可能な方法で上昇することができますか？

中央銀行がインフレをコントロールできないと思うなら、金利を少額で引き上げることは不可能であり、不本意であると仮定する必要があります。 それは悪い賭けのように思えます：彼らの任務が変更されていない限り、インフレが始まった場合、彼らは金利を引き上げることをいとわないはずで

私は現在の議論は、年間インフレ率が今後数年間で100パーセントに達する可能性についてではなく、むしろ中から高の一桁に上昇する測定値につ しかし、通貨の切り下げとインフレの間のリンクはまだ適用されます：大幅な通貨の切り下げがなければ、大幅なインフレのリターンはありません。私は自分の意見を変えることに開放されています。

しかし、あなたは私にそれらに先行する重要な通貨切り下げなしで高インフレの三つの歴史的なエピソードを与える必要があります。 実際に開始するには、私に一つを与えることから始めることができます。それまでは、歴史はそれ自身のために語ります。