T-Mobile (TMUS) et Sprint(S) ont obtenu mardi l’autorisation de fusionner d’un juge fédéral, envoyant les actions T-Mobile en hausse de 12% et les actions Sprint en hausse de 77.5% à la clôture des transactions hier.

Rejetant les arguments d’un groupe de procureurs généraux d’État selon lesquels permettre aux entreprises de fusionner encouragerait un comportement anticoncurrentiel, États-Unis Le juge du tribunal de district Victor Marrero a souligné qu’au contraire, les méthodes « non-conformistes » de T-Mobile ont historiquement forcé « les deux plus grands acteurs de son industrie à apporter de nombreux changements favorables aux consommateurs » pour la concurrencer. Selon le juge, autoriser la fusion aidera en fait « à poursuivre la stratégie commerciale indéniablement réussie de T-Mobile dans un avenir prévisible. »

À cette fin, Mike Sievert, COO de T-Mobile, a promis d’aller de l’avant et d’essayer de finaliser l’acquisition de Sprint par son entreprise d’ici le 1er avril. Le ministère de la Justice et la Commission fédérale des Communications ayant déjà donné leur bénédiction à l’accord, cette fusion devrait finalement avoir lieu two deux ans après sa première annonce.

Ou non.

Tous les analystes ne sont pas convaincus que cette histoire est terminée. Dans une note publiée immédiatement après le verdict du juge, Jeff Kvaal, analyste de Nomura, a averti que « nous nous attendons à ce que l’AGs de l’État fasse appel. Jonathan Atkin, analyste chez RBC Capital, a fait remarquer qu’un tel appel, s’il était déposé, pourrait retarder la clôture de la fusion de  » 4 à 5  » mois supplémentaires, ce qui pourrait retarder la clôture jusqu’en septembre 2020.

Retard ou pas de retard, Kvaal estime que T-Mobile / Sprint ont l’avantage à ce stade, et évalue la probabilité de clôture de la fusion à environ 80%. (Et en conséquence, Kvaal a relevé son objectif de cours sur l’action T-Mobile aujourd’hui à 102 dollars par action, ce qui implique une hausse supplémentaire de 8% à gagner.

Même s’il se trompe à ce sujet, Kvaal soutient que si la fusion est annulée en appel, un T-Mobile « autonome » vaudrait toujours 93 $ à lui seul. Et cela signifie que même après la hausse des prix de mardi, il y a peu de baisse dans le stock. (Et encore une fois, potentiellement 8% de hausse).

Au cours des trois derniers mois, l’action TMUS a reçu 8 notes d’achat et seulement 2 notes de maintien. En conséquence, le titre a une cote de consensus des analystes « Achat fort ». (Voir l’analyse des stocks de T-Mobile sur TipRanks)

Mais qu’en est-il des rivaux de T-Mobile CHEZ & T(T) et Verizon (VZ)? Où la décision du juge les laisse-t-elle?

À court terme, Kvaal fait valoir que les perturbations causées par les efforts de T-Mobile pour intégrer ses clients et ceux de Sprint risquent de provoquer un pic de « désabonnement » chez cette dernière entreprise, et prédit qu’au moins certains clients de Sprint sauteront pour AT&T ou Verizon — d’autant plus que ces deux entreprises devraient « exploiter » la situation en proposant des offres promotionnelles pour attirer les clients loin de T-Mobile. À plus long terme, cependant, Kvaal voit un T-Mobile / Sprint fusionné comme un puissant rival des géants des télécommunications, avec « plus d’abonnés, plus de spectre, un meilleur réseau et une distribution plus large. »

Et Plat? T-Mobile n’est-il pas censé donner à Dish l’accès à son réseau comme condition de la signature de cet accord par le DOJ et la FCC. Eh bien, oui, c’est le cas, et Timothy Horan, analyste d’Oppenheimer, parle de ce point pour prédire que Dish pourrait s’associer à une ou plusieurs entreprises de câblodistribution pour vendre un service sans fil. Pourtant, Kvaal n’est pas du tout optimiste sur le fait que Dish sera en mesure de rivaliser efficacement dans le mobile. Atkin non plus, d’ailleurs, qui craint que Dish doive « rivaliser sur un marché hautement mature et concurrentiel, lourd de risques d’exécution et d’exigences de fonds propres importantes. »

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