T-Mobile (TMUS) y Sprint (S) obtuvieron autorización para fusionarse de un juez federal el martes, enviando acciones de T-Mobile un 12% y acciones de Sprint un 77,5% al cierre de la negociación de ayer.

Rechazando los argumentos de un grupo de fiscales generales estatales de que permitir que las empresas se fusionen alentaría un comportamiento anticompetitivo, U. S. El juez de la Corte de Distrito Victor Marrero objetó que, por el contrario, las formas «inconformistas» de T-Mobile han obligado históricamente a «los dos jugadores más grandes de su industria a hacer numerosos cambios a favor del consumidor» para competir con él. En opinión del juez, permitir la fusión de hecho ayudará a «continuar con la estrategia comercial de éxito innegable de T-Mobile en el futuro previsible.

Con ese fin, el director de operaciones de T-Mobile, Mike Sievert, prometió seguir adelante e intentar completar la adquisición de Sprint de su compañía para el 1 de abril. Con el Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comunicaciones ya dando su aprobación al acuerdo, esta fusión finalmente debería suceder two dos años después de que se anunciara por primera vez.

O no.

No todos los analistas están convencidos de que esta historia haya terminado todavía. En una nota publicada inmediatamente después del veredicto del juez, el analista de Nomura Jeff Kvaal advirtió que «esperamos que el Fiscal general del estado apele. Jonathan Atkin, analista de Capital de RBC, señaló que tal apelación, si se presenta, podría retrasar el cierre de la fusión en «4-5» meses adicionales, lo que podría retrasar el cierre hasta septiembre de 2020.

Con retraso o sin retraso, Kvaal cree que T-Mobile / Sprint tienen la ventaja en este punto, y sitúa la probabilidad de que la fusión se cierre eventualmente en alrededor del 80%. (Y en consecuencia, Kvaal elevó su objetivo de precio en las acciones de T-Mobile hoy a $102 por acción, lo que implica que hay un aumento adicional del 8% que ganar.

Aunque se equivoque en eso, Kvaal argumenta que si la fusión se frustra en la apelación, un T-Mobile «independiente» todavía valdría 9 93 por sí solo. Y eso significa que incluso después de la subida de precios del martes, hay poca desventaja en las acciones. (Y de nuevo, potencialmente un 8% al alza).

En los últimos tres meses, las acciones de TMUS han recibido la friolera de 8 calificaciones de compra y solo 2 calificaciones de retención. Como resultado, la acción tiene una calificación de consenso de analistas de «Compra fuerte». (Ver análisis de acciones de T-Mobile en TipRanks)

Pero ¿qué pasa con los rivales DE T-Mobile EN&T (T) y Verizon (VZ)? ¿Dónde los deja la decisión del juez?

A corto plazo, Kvaal argumenta que la interrupción de los esfuerzos de T-Mobile para integrar a sus clientes y a los de Sprint es probable que aumente la «rotación» en esta última compañía, y predice que al menos algunos clientes de Sprint abandonarán el barco para AT&T o Verizon, más aún cuando se espera que ambas compañías «exploten» la situación ofreciendo ofertas promocionales para atraer a los clientes lejos de T-Mobile. Sin embargo, a largo plazo, Kvaal ve a T-Mobile/Sprint fusionados como un fuerte rival de los gigantes de las telecomunicaciones, con «más suscriptores, más espectro, una mejor red y una distribución más amplia».»

Y Plato? No se supone que T-Mobile le dé acceso a Dish a su red como condición para que el Departamento de Justicia y la FCC firmen este acuerdo. Bueno, sí, lo es, y el analista de Oppenheimer Timothy Horan interviene en este punto para predecir que Dish puede asociarse con una o más compañías de cable para vender servicio inalámbrico. Sin embargo, Kvaal no es para nada optimista de que Dish pueda competir de manera efectiva en dispositivos móviles. Tampoco lo es Atkin, a quien le preocupa que Dish tenga que «competir en un mercado altamente maduro y competitivo lleno de riesgo de ejecución y requisitos de capital significativos».»

Un plato fuertemente apalancado puede descubrir que está mordido más de lo que puede masticar.

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