Los bancos centrales tienen cuatro herramientas principales de política monetaria: el requisito de reservas, las operaciones de mercado abierto, la tasa de descuento y el interés sobre las reservas. La mayoría de los bancos centrales también tienen muchas más herramientas a su disposición. Aquí están las cuatro herramientas principales y cómo trabajan juntas para sostener un crecimiento económico saludable.

Reserva obligatoria

La reserva obligatoria se refiere al dinero que los bancos deben tener a mano durante la noche. Pueden mantener la reserva en sus bóvedas o en el banco central. Un requisito de reservas bajo permite a los bancos prestar más de sus depósitos. Es expansivo porque crea crédito.

Un requisito de reserva alto es contractivo. Da a los bancos menos dinero para prestar. Es especialmente difícil para los bancos pequeños porque no tienen tanto para prestar en primer lugar. Es por eso que la mayoría de los bancos centrales no imponen un requisito de reservas a los bancos pequeños. Los bancos centrales rara vez cambian el requisito de reservas porque es difícil para los bancos miembros modificar sus procedimientos.

Operaciones de mercado abierto

Las operaciones de mercado abierto son cuando los bancos centrales compran o venden valores. Estos se compran o se venden a los bancos privados del país. Cuando el banco central compra valores, agrega efectivo a las reservas de los bancos. Eso les da más dinero para prestar. Cuando el banco central vende los valores, los coloca en los balances de los bancos y reduce sus tenencias de efectivo. El banco ahora tiene menos para prestar. Un banco central compra valores cuando quiere una política monetaria expansiva. Los vende cuando ejecuta una política monetaria contractiva.

La Reserva Federal de los Estados Unidos utiliza operaciones de mercado abierto para administrar la tasa de los fondos federales. Así es como funciona la tasa de los fondos federales. Si un banco no puede cumplir con el requisito de reserva, toma prestado de otro banco que tenga exceso de efectivo. La cantidad prestada se denomina fondos federales. La tasa de interés que paga es la tasa de los fondos federales. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) establece un objetivo para la tasa de los fondos federales en sus reuniones. Utiliza operaciones de mercado abierto para alentar a los bancos a alcanzar el objetivo.

La flexibilización cuantitativa (FC) es una operación de mercado abierto que compra bonos a largo plazo, lo que tiene el efecto de reducir las tasas de interés a largo plazo. Antes de la Gran Recesión, la Reserva Federal mantenía entre 7 700 mil millones y 8 800 mil millones de billetes del Tesoro en su balance. Agregó o restó para afectar la política, pero la mantuvo dentro de ese rango.

En respuesta a la recesión, la Fed redujo la tasa de los fondos federales a su nivel más bajo, un rango de entre el 0% y el 0,25%. Esta tasa es la referencia para todos los tipos de interés a corto plazo. A continuación, la Fed tuvo que implementar el FC como una herramienta secundaria para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo. Como resultado, aumentó las tenencias de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a más de 4 billones de dólares para 2014.

A medida que la economía mejoró, permitió que estos valores expiraran, con la esperanza de normalizar su balance. Cuando llegó la recesión de 2020, la Fed restableció rápidamente la FC. En mayo de 2020, aumentó sus tenencias a más de 7 billones de dólares.

Tasa de descuento

La tasa de descuento es la tasa que los bancos centrales cobran a sus bancos miembros por pedir prestado en su ventana de descuento. Debido a que es más alta que la tasa de los fondos de la reserva Federal, los bancos solo la usan si no pueden pedir prestado fondos a otros bancos.

El uso de la ventana de descuento también tiene un estigma adjunto. La comunidad financiera asume que cualquier banco que use la ventana de descuento está en problemas. Solo un banco desesperado que ha sido rechazado por otros usaría la ventana de descuento.

Tasa de interés sobre el Exceso de Reservas

La cuarta herramienta se creó en respuesta a la crisis financiera de 2008. La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo pagan intereses sobre cualquier exceso de reservas en poder de los bancos. Si la Reserva Federal quiere que los bancos presten más, reduce la tasa pagada por el exceso de reservas. Si quiere que los bancos presten menos, aumenta la tasa.

Los intereses de las reservas también apoyan el objetivo de tipos de interés de los fondos federales. Los bancos no prestarán fondos de la fed por menos de la tasa que reciben de la Fed por estas reservas.

Cómo Funcionan Estas Herramientas

Las herramientas del banco central funcionan aumentando o disminuyendo la liquidez total. Esa es la cantidad de capital disponible para invertir o prestar. También es dinero y crédito lo que gastan los consumidores. Técnicamente es más que la oferta monetaria, conocida como M1 y M2. El símbolo M1 indica depósitos de efectivo y cheques. M2 son fondos del mercado monetario, CD y cuentas de ahorro. Por lo tanto, cuando la gente dice que las herramientas de los bancos centrales afectan la oferta monetaria, está subestimando el impacto.

Otras herramientas

Muchos bancos centrales también utilizan objetivos de inflación. Quieren que los consumidores crean que los precios subirán para que tengan más probabilidades de comprar ahora en lugar de más tarde. El objetivo de inflación más común es el 2%. Está lo suficientemente cerca de cero para evitar los efectos dolorosos de la inflación galopante, pero lo suficientemente alta para evitar la deflación.

En 2020, la Fed lanzó el Programa de Préstamos de Main Street para ayudar a las pequeñas y medianas empresas afectadas por la pandemia de COVID-19.

Muchas de las otras herramientas de la Fed fueron creadas para combatir la crisis financiera de 2008. Estos programas proporcionaron crédito a los bancos para evitar que cerraran. La Fed también apoyó los fondos del mercado monetario, los mercados de tarjetas de crédito y los papeles comerciales.