Viele Ökonomen prognostizieren einen Abschwung, wenn nicht eine ausgewachsene Rezession, in den nächsten 12-24 Monaten. Wir haben eine der längsten Expansionsphasen in der jüngeren Geschichte erlebt, die Frühindikatoren haben sich in vielen Ländern abgeschwächt, die Aktienmärkte sind volatil und mehrere Risiken trüben den Horizont. Natürlich überlegen Wirtschaftsführer, wie sie sich am besten für härtere makroökonomische Bedingungen positionieren können.

Wenn die Geschichte ein Leitfaden ist, werden sich viele Unternehmen zu wenig, zu spät und zu defensiv vorbereiten. Unsere Analyse von mehr als 5.000 Unternehmen in den letzten vier Konjunkturzyklen legt jedoch nahe, dass Verlangsamungen sowohl Chancen als auch Herausforderungen mit sich bringen: Einige Unternehmen konnten während und nach einem Abschwung tatsächlich wettbewerbsfähig profitieren, und ein gemeinsames Maßnahmenpaket führte zu diesem Erfolg.

Die heutige Geschäftslandschaft verfügt über mehrere einzigartige Funktionen, die dem historischen Playbook neue Komplexitäten hinzufügen. Daher ist es für Führungskräfte wichtig, sich auf die spezifischen Umstände des nächsten Abschwungs vorzubereiten und die richtigen Lehren aus der Vergangenheit zu ziehen.

Einige Unternehmen profitieren von wirtschaftlichen Abschwüngen

Wir haben alle U.S. börsennotierte Unternehmen mit einem Jahresumsatz von mehr als 50 Millionen US—Dollar während der letzten vier Abschwünge — darunter nicht nur Rezessionen, sondern auch Perioden erheblich verlangsamten Wachstums (wir definieren Abschwünge als Rezessionen (Perioden negativen BIP-Wachstums) sowie Perioden kumulierten Rückgangs des jährlichen BIP-Wachstums von mindestens 1 Prozentpunkt über zwei Jahre) – und stellten fest, dass fast drei Viertel dieser Unternehmen einen Rückgang des Umsatzwachstums verzeichneten. 14% der Unternehmen konnten jedoch nicht nur das Wachstum beschleunigen, sondern auch die Rentabilität steigern.

Die Konkurrenz ist groß: diese 14% der Outperformer steigerten den Umsatz während des Abschwungs jährlich um 9% und erhöhten die Marge vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Durchschnitt um 3 Prozentpunkte, während der Umsatz aller anderen Unternehmen um 2% und die EBIT-Marge um 2 Prozentpunkte zurückgingen. Die Volatilität des Wettbewerbs – gemessen an der Veränderung der Zusammensetzung und des Rankings der Fortune 100 — stieg in den letzten Abschwüngen um 30%, was auch für einige eine Chance darstellt. Bemerkenswert ist, dass die Volatilität des Wettbewerbs in moderateren Abschwüngen genauso stark zunahm wie in tieferen Rezessionen.

Die Unternehmen, die Abschwünge erfolgreich überstanden haben, reagierten in einigen Schlüsseldimensionen unterschiedlich:

Sie haben früh gehandelt. Die Staats- und Regierungschefs zögern verständlicherweise, größere Maßnahmen zu ergreifen, bis sie klare Beweise dafür sehen, dass sie von wirtschaftlichem Gegenwind betroffen sind. Jedoch, Wir fanden heraus, dass die Unternehmen, die die Bedrohung proaktiv erkannten — indem sie die Möglichkeit eines Abschwungs ihrer Gewinne diskutierten -, bevor die wirtschaftliche Rezession im Dezember offiziell begann. 2007 – erzielte im Abschwung eine um 6 Prozentpunkte bessere Gesamtrendite der Aktionäre (definiert als Gesamtrendite an die Anleger einschließlich Kapitalgewinne und Dividenden) als Unternehmen, die sich der Herausforderung nicht frühzeitig stellten.

Sie nahmen eine langfristige Perspektive ein. Führungskräfte müssen sich während eines Abschwungs um kurzfristige Probleme kümmern, um sicherzustellen, dass ihr Geschäft solvent bleibt. Aber auf die Führungskräfte warten erhebliche Wettbewerbschancen, die auch das langfristige Bild im Auge behalten können. Wir haben Algorithmen zur Verarbeitung natürlicher Sprache verwendet, um die langfristige Ausrichtung von Unternehmen anhand von SEC-Einreichungen zu bewerten, und wir haben festgestellt, dass Unternehmen mit einer längerfristigen Perspektive während des Abschwungs ein um 4 Prozentpunkte höheres jährliches Wachstum sowie eine um 2 Prozentpunkte höhere Gesamtrendite für Aktionäre erzielten.

Sie konzentrierten sich auf Wachstum, nicht nur auf Kostensenkungen. Um über das Überleben hinauszugehen und einen nachhaltigen Vorteil zu erlangen, benötigen Unternehmen einen ausgewogenen Leistungsansatz. Die kleine Minderheit der Unternehmen, die in Abschwüngen einen zweistelligen annualisierten Total Shareholder Return erzielten, verfolgte Effizienzsteigerungen und verbesserte ihre Gewinnmargen. Der wichtigste Treiber war jedoch das Umsatzwachstum, das fast 50% der Aktionärsrendite ausmachte – doppelt so hoch wie die Auswirkungen von Kostensenkungen. (Der Rest wurde von den Erwartungen der Anleger getrieben.)

Aktuelle Risiken für die Wirtschaft

Obwohl historische Lehren Führungskräften helfen können, sich auf eine Verlangsamung vorzubereiten, gibt es einige einzigartige Merkmale der heutigen Geschäftslandschaft, die ebenfalls berücksichtigt werden müssen.Wirtschaftsprognosen sind zu den besten Zeiten eine ungenaue Wissenschaft, aber die Ansichten gehen heute besonders auseinander und reichen von der Möglichkeit, dass das Schlimmste bereits vorbei sein könnte, bis hin zu der Aussicht auf eine schwerere Rezession in naher Zukunft. Die Unsicherheit wird durch erhöhte Risiken an vielen Fronten getrieben: technologische Risiken, einschließlich Cybersicherheit und Vertrauen; wirtschaftspolitische Risiken, einschließlich Herausforderungen für internationale Institutionen; soziale Risiken, einschließlich zunehmender Ungleichheit in vielen Ländern; und planetarische Risiken, einschließlich Klimawandel. Wie Christine Lagarde, Vorsitzende des Internationalen Währungsfonds, kürzlich sagte: „Die Weltwirtschaft ist mit deutlich höheren Risiken konfrontiert … diese Risiken sind jetzt zunehmend miteinander verflochten.“

Wir ordnen die aktuellen kritischen Risiken für die Wirtschaft in diese Kategorien ein:

1. Technologie, einschließlich KI-Governance, Datenschutz und Vertrauen
2. Wirtschaft, einschließlich Wachstum, Unsicherheit, Handel, usw. versus China
3. Gesellschaft, einschließlich der Zukunft der Arbeit, Ungleichheit, Inklusion und Zusammenhalt
4. Planet, einschließlich Plastik, globale Erwärmung, sauberes Wasser

In vielen vergangenen Abschwüngen war das sinkende Wirtschaftswachstum das dominierende Thema. Im nächsten Abschwung sollte das verlangsamte Wachstum jedoch nur als eine störende Kraft betrachtet werden — und wahrscheinlich nicht als die wichtigste. Führungskräfte müssen sich weiterhin mit technologischen Störungen und ihren Auswirkungen auf den Wettbewerb, Störungen der Lieferkette aufgrund von Handelsbarrieren und Wettbewerbsstörungen aufgrund von Akteuren mit neuen Geschäftsmodellen auseinandersetzen.

Die Streuung der Leistung zwischen Unternehmen, gemessen an der durchschnittlichen Differenz der EBIT-Marge zwischen Unternehmen im oberen Quartil ihrer Branchen im Vergleich zum unteren Quartil, ist größer als je zuvor in der jüngeren Geschichte. Die liquiden Mittel und Schulden der Unternehmen befinden sich beide auf Rekordhöhen, und Unternehmen, die sich am äußersten Rand des Bilanzspektrums befinden, werden unterschiedliche Bedenken haben: Hoch verschuldete Unternehmen schneiden bei Abschwüngen deutlich schlechter ab, da sie die Industrie und andere Faktoren berücksichtigen. Da Unternehmen von sehr unterschiedlichen Positionen ausgehen, müssen sie ihre Antworten entsprechend anpassen.

Wie man sich auf den nächsten Abschwung vorbereitet

Indem wir das, was wir über die Unternehmensleistung in vergangenen Abschwüngen wissen, mit den Besonderheiten der aktuellen Situation kombinieren, können wir mehrere Dinge identifizieren, die Unternehmen bei der Vorbereitung auf den nächsten Abschwung berücksichtigen sollten:

De-average your response. Die verschiedenen geografischen und geschäftlichen Einheiten eines Unternehmens können von einem Abschwung sehr unterschiedlich betroffen sein. Obwohl sich das Wachstum in den meisten Entwicklungsländern voraussichtlich verlangsamen wird, prognostiziert der IWF, dass es sich in Indien und Afrika beschleunigen und in Südostasien stark bleiben wird. Abschwünge werden auch sektorspezifische Auswirkungen haben: Während diskretionäre Konsumgütersektoren in der Vergangenheit stark von Abschwüngen betroffen waren, waren Konsumgütersektoren (wie Lebensmittel) weniger exponiert. Führungskräfte müssen das spezifische Umfeld verstehen, in dem jedes ihrer Unternehmen tätig ist, und ihre Ressourcenallokation sowie ihren Strategieansatz entsprechend auswählen.

Resilienz gegenüber Unerwartetem aufbauen. Die Weltwirtschaft ist mit großer Unsicherheit konfrontiert. Führungskräfte müssen sicherstellen, dass ihr Unternehmen vielen verschiedenen Szenarien standhält, nicht nur einer einzigen Prognose. Unternehmen, die finanzielle Puffer bewahren, können beispielsweise besser auf unerwartete Bedrohungen oder Chancen reagieren, und Unternehmen mit kürzeren Planungszyklen können sich besser an neue Informationen anpassen. Stresstests mit einer Reihe von Szenarien können dabei helfen, die Belastbarkeit zu testen.

Investieren Sie in Wachstum. Abschwünge erschweren das Wachstum kurzfristig, aber sie sollten das Potenzial für langfristiges Wachstum nicht untergraben – es sei denn, Führungskräfte verhungern ihren Unternehmen an den notwendigen Investitionen. Nachhaltiges Wachstum ist schwieriger denn je zu erreichen, aber unsere Studie zeigt, dass Unternehmen, die weiterhin in R&D und Innovation investieren, die besten Chancen haben, langfristig erfolgreich zu wachsen.

Verlieren Sie Ihre langfristige Transformationsagenda nicht aus den Augen. Wie der Ökonom Paul Romer einmal sagte: „Eine Krise ist eine schreckliche Sache zu verschwenden.“ Abschwünge können die langfristige Gesundheit eines Unternehmens ins Rampenlicht rücken und Schwachstellen aufdecken, die in guten Zeiten möglicherweise nicht so sichtbar waren. Führungskräfte sollten den Abschwung als Gelegenheit nutzen, um ein Gefühl der Dringlichkeit in ihren Organisationen zu schaffen und dazu beizutragen, die umfassenden Veränderungen voranzutreiben, die für den zukünftigen Erfolg erforderlich sind.

Fokus auf technologische Wettbewerbsfähigkeit. Der technologische Wandel verändert alle Branchen und führt dazu, dass die Wettbewerbspositionen fragiler werden. Abschwünge verstärken tendenziell auch die Volatilität des Wettbewerbs, was bedeutet, dass der nächste Abschwung die potenziellen Risiken und Chancen der digitalen Disruption wahrscheinlich noch weiter erhöhen wird. Der technologische Fortschritt wird während eines Abschwungs nicht aufhören; Unternehmen können es sich daher auch nicht leisten, ihre Agenda für den digitalen Wandel auf Eis zu legen.

Gemeinsam zu gemeinsamen Problemen beitragen. Die heutigen drängenden technologischen, wirtschaftlichen, sozialen und ökologischen Risiken können nicht ohne kollektives Handeln gelöst werden. Der nächste Abschwung könnte jedoch zu sozialen Spannungen führen und die Handlungsfähigkeit der Regierungen in solchen Fragen verringern. Führungskräfte müssen eine proaktive Rolle bei der Bewältigung der größten Herausforderungen unserer Zeit spielen, mit allen Beteiligten zusammenarbeiten und von der Diskussion zum pragmatischen Handeln übergehen.

Der nächste Abschwung wird viele Unternehmen herausfordern, aber einige werden stärker, wettbewerbsfähiger und finanziell hervorgehen. Führungskräfte, die Lehren aus den Gewinnern früherer Abschwünge ziehen und sich um die einzigartigen Merkmale des heutigen Umfelds kümmern, sind in der besten Position, um erfolgreich zu sein.