Was ist eine Absicherung?

Eine Absicherung ist eine Investition, die mit der Absicht getätigt wird, das Risiko nachteiliger Preisbewegungen in einem Vermögenswert zu verringern. Normalerweise besteht eine Absicherung darin, eine verrechnende oder entgegengesetzte Position in einem verwandten Wertpapier einzunehmen.

Funktionsweise einer Absicherung

Die Absicherung entspricht in etwa dem Abschluss einer Versicherung. Wenn Sie ein Haus in einem hochwassergefährdeten Gebiet besitzen, möchten Sie diesen Vermögenswert vor dem Risiko von Überschwemmungen schützen — um ihn mit anderen Worten abzusichern —, indem Sie eine Hochwasserversicherung abschließen. In diesem Beispiel können Sie eine Flut nicht verhindern, aber Sie können im Voraus planen, um die Gefahren im Falle einer Flut zu mindern.

Es gibt einen Risiko-Ertrags-Kompromiss, der der Absicherung innewohnt; Während es das potenzielle Risiko reduziert, spaltet es auch potenzielle Gewinne ab. Einfach gesagt, Hedging ist nicht kostenlos. Bei der Hochwasserversicherung summieren sich beispielsweise die monatlichen Zahlungen, und wenn die Flut nie kommt, erhält der Versicherungsnehmer keine Auszahlung. Dennoch würden sich die meisten Menschen dafür entscheiden, diesen vorhersehbaren, umschriebenen Verlust zu nehmen, anstatt plötzlich das Dach über dem Kopf zu verlieren.

In der Anlagewelt funktioniert die Absicherung auf die gleiche Weise. Anleger und Vermögensverwalter nutzen Absicherungspraktiken, um ihr Risiko zu reduzieren und zu kontrollieren. Um sich in der Anlagewelt angemessen abzusichern, muss man verschiedene Instrumente strategisch einsetzen, um das Risiko nachteiliger Preisbewegungen auf dem Markt auszugleichen. Der beste Weg, dies zu tun, besteht darin, gezielt und kontrolliert eine weitere Investition zu tätigen. Natürlich sind die Parallelen zum obigen Versicherungsbeispiel begrenzt: Im Falle einer Hochwasserversicherung würde die Versicherungsnehmerin für ihren Verlust vollständig entschädigt, möglicherweise abzüglich eines Selbstbehalts. Im Investmentbereich ist die Absicherung sowohl komplexer als auch eine unvollkommene Wissenschaft.Eine perfekte Absicherung ist eine, die alle Risiken in einer Position oder einem Portfolio eliminiert. Mit anderen Worten, die Absicherung korreliert zu 100% umgekehrt mit dem anfälligen Vermögenswert. Dies ist mehr ein Ideal als eine Realität vor Ort, und selbst die hypothetische perfekte Absicherung ist nicht ohne Kosten. Basisrisiko bezieht sich auf das Risiko, dass sich ein Vermögenswert und eine Absicherung nicht wie erwartet in entgegengesetzte Richtungen bewegen; „Basis“ bezieht sich auf die Diskrepanz.

Wie funktioniert Hedging?

Die häufigste Art der Absicherung in der Anlagewelt sind Derivate. Derivate sind Wertpapiere, die sich entsprechend einem oder mehreren Basiswerten bewegen. Dazu gehören Optionen, Swaps, Futures und Terminkontrakte. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte können Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Indizes oder Zinssätze sein. Derivate können wirksame Absicherungen gegen ihre Basiswerte sein, da die Beziehung zwischen beiden mehr oder weniger klar definiert ist. Es ist möglich, Derivate zu verwenden, um eine Handelsstrategie einzurichten, bei der ein Verlust für eine Investition gemildert oder durch einen Gewinn in einem vergleichbaren Derivat ausgeglichen wird.Wenn Morty beispielsweise 100 Aktien von Stock plc (STOCK) zu 10 USD pro Aktie kauft, kann er seine Investition durch den Kauf einer amerikanischen Put-Option mit einem Ausübungspreis von 8 USD absichern, der in einem Jahr ausläuft. Diese Option gibt Morty das Recht, 100 Aktien für $ 8 jederzeit im nächsten Jahr zu verkaufen. Nehmen wir an, er zahlt $ 1 für die Option oder $ 100 in Prämie. Wenn die AKTIE ein Jahr später bei 12 gehandelt wird, wird Morty die Option nicht ausüben und 100 auszahlen. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass er sich ärgert, da sein nicht realisierter Gewinn 100 USD beträgt (100 USD einschließlich des Put-Preises). Wenn die AKTIE bei 0 gehandelt wird, wird Morty die Option ausuben und seine Aktien fur 8 verkaufen, fur einen Verlust von 300 (300 einschlie?lich des Preises der Put). Ohne diese Option würde er seine gesamte Investition verlieren.

Die Effektivität einer derivativen Absicherung wird in Form von Delta ausgedrückt, manchmal auch als „Hedge Ratio“ bezeichnet.“ Delta ist der Betrag, den der Preis eines Derivats pro $ 1 Bewegung im Preis des Basiswerts bewegt.Glücklicherweise ermöglichen die verschiedenen Arten von Optionen und Futures-Kontrakten den Anlegern, sich gegen fast jede Investition abzusichern, einschließlich solcher, die Aktien, Zinssätze, Währungen, Rohstoffe und mehr beinhalten.

Die spezifische Absicherungsstrategie sowie die Preisgestaltung von Absicherungsinstrumenten hängen wahrscheinlich vom Abwärtsrisiko des Basiswerts ab, gegen den sich der Anleger absichern möchte. Im Allgemeinen sind die Kosten der Absicherung umso höher, je größer das Abwärtsrisiko ist. Das Abwärtsrisiko steigt tendenziell mit höherer Volatilität und im Laufe der Zeit; Eine Option, die nach einem längeren Zeitraum ausläuft und an ein volatileres Wertpapier gebunden ist, wird daher als Absicherungsmittel teurer. Im obigen Aktienbeispiel gilt: Je höher der Ausübungspreis, desto teurer wird die Put-Option, aber desto mehr Preisschutz bietet sie auch. Diese Variablen können angepasst werden, um eine kostengünstigere Option mit geringerem Schutz oder eine teurere Option mit höherem Schutz zu erstellen. Ab einem bestimmten Punkt wird es jedoch aus Sicht der Kosteneffizienz nicht ratsam, einen zusätzlichen Preisschutz zu erwerben.

Absicherung durch Diversifikation

Die Verwendung von Derivaten zur Absicherung einer Anlage ermöglicht eine genaue Risikoberechnung, erfordert jedoch ein gewisses Maß an Raffinesse und oft ziemlich viel Kapital. Derivate sind jedoch nicht die einzige Möglichkeit, sich abzusichern. Die strategische Diversifizierung eines Portfolios zur Reduzierung bestimmter Risiken kann auch als Absicherung angesehen werden, wenn auch etwas grob. Zum Beispiel könnten Sie in ein Luxusgüterunternehmen mit steigenden Margen investieren. Sie könnte sich jedoch Sorgen machen, dass eine Rezession den Markt für auffälligen Konsum auslöschen könnte. Eine Möglichkeit, dies zu bekämpfen, wäre der Kauf von Tabakaktien oder Versorgungsunternehmen, die Rezessionen tendenziell gut überstehen und hohe Dividenden zahlen.

Diese Strategie hat ihre Nachteile: Wenn die Löhne hoch sind und es viele Arbeitsplätze gibt, könnte der Luxusgüterhersteller florieren, aber nur wenige Investoren würden von langweiligen antizyklischen Aktien angezogen, die fallen könnten, wenn Kapital an aufregendere Orte fließt. Es hat auch seine Risiken: Es gibt keine Garantie dafür, dass sich der Luxusgüterbestand und die Absicherung in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Sie könnten beide aufgrund eines katastrophalen Ereignisses wie während der Finanzkrise oder aus nicht verwandten Gründen wie der Einstellung der Bergbauproduktion in Mexiko aufgrund von COVID-19, das den Silberpreis in die Höhe trieb, fallen.

Spread Hedging

Im Indexbereich sind moderate Kursrückgänge durchaus üblich und auch höchst unvorhersehbar. Anleger, die sich auf diesen Bereich konzentrieren, sind möglicherweise eher mit moderaten Rückgängen als mit schwereren Rückgängen beschäftigt. In diesen Fällen ist ein Bear Put Spread eine gängige Absicherungsstrategie.

Bei dieser Art von Spread kauft der Indexinvestor einen Put, der einen höheren Ausübungspreis hat. Als nächstes verkauft sie einen Put mit einem niedrigeren Ausübungspreis, aber dem gleichen Ablaufdatum. Abhängig von der Art und Weise, wie sich der Index verhält, hat der Anleger somit einen Preisschutz, der der Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen (abzüglich der Kosten) entspricht. Dies dürfte zwar ein moderater Schutz sein, reicht jedoch häufig aus, um einen kurzen Abschwung des Index abzudecken.

Risiken der Absicherung

Hedging ist eine Technik, die zur Risikominderung eingesetzt wird, aber es ist wichtig zu bedenken, dass fast jede Absicherungspraxis ihre eigenen Nachteile hat. Erstens ist die Absicherung, wie oben angegeben, unvollkommen und garantiert weder den zukünftigen Erfolg noch die Minderung von Verlusten. Vielmehr sollten Anleger bei der Absicherung an Vor- und Nachteile denken. Überwiegen die Vorteile einer bestimmten Strategie die zusätzlichen Kosten, die sie erfordert? Da die Absicherung selten, wenn überhaupt, dazu führt, dass ein Anleger Geld verdient, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass eine erfolgreiche Absicherung nur Verluste verhindert.

Hedging und der alltägliche Anleger

Für die meisten Anleger wird Hedging bei ihren Finanzaktivitäten niemals eine Rolle spielen. Es ist unwahrscheinlich, dass viele Anleger zu irgendeinem Zeitpunkt einen Derivatekontrakt handeln. Ein Grund dafür ist, dass Anleger mit einer langfristigen Strategie, wie z. B. Personen, die für den Ruhestand sparen, dazu neigen, die täglichen Schwankungen eines bestimmten Wertpapiers zu ignorieren. In diesen Fällen sind kurzfristige Schwankungen nicht kritisch, da eine Investition wahrscheinlich mit dem Gesamtmarkt wächst.Für Anleger, die in die Buy-and-Hold-Kategorie fallen, scheint es wenig bis gar keinen Grund zu geben, überhaupt etwas über Hedging zu lernen. Dennoch, weil große Unternehmen und Investmentfonds neigen dazu, in Absicherungspraktiken auf einer regelmäßigen Basis zu engagieren, und weil diese Investoren folgen könnten oder sogar mit diesen größeren Finanzinstituten beteiligt sein, ist es nützlich, ein Verständnis dafür zu haben, was Absicherung mit sich bringt, um besser in der Lage zu sein, die Aktionen dieser größeren Akteure zu verfolgen und zu verstehen.