Die Zentralbanken verfügen über vier geldpolitische Instrumente: die Mindestreservepflicht, Offenmarktgeschäfte, den Abzinsungssatz und die Zinsen auf Reserven. Die meisten Zentralbanken haben auch viel mehr Werkzeuge zur Verfügung. Hier sind die vier Hauptinstrumente und wie sie zusammenarbeiten, um ein gesundes Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten.

Mindestreserveanforderung

Die Mindestreserveanforderung bezieht sich auf das Geld, das Banken über Nacht zur Hand haben müssen. Sie können die Reserve entweder in ihren Tresoren oder bei der Zentralbank aufbewahren. Eine niedrige Mindestreserveanforderung ermöglicht es den Banken, mehr von ihren Einlagen zu verleihen. Es ist expansiv, weil es Kredit schafft.

Eine hohe Reserveanforderung ist kontraktiv. Es gibt Banken weniger Geld zu verleihen. Es ist besonders schwierig für kleine Banken, weil sie nicht so viel zu leihen haben. Das ist der Grund, warum die meisten Zentralbanken kleinen Banken keine Mindestreservepflicht auferlegen. Die Zentralbanken ändern die Mindestreserveanforderung selten, da es für die Mitgliedsbanken schwierig ist, ihre Verfahren zu ändern.

Offenmarktgeschäfte

Offenmarktgeschäfte sind, wenn Zentralbanken Wertpapiere kaufen oder verkaufen. Diese werden von den Privatbanken des Landes gekauft oder an diese verkauft. Wenn die Zentralbank Wertpapiere kauft, fügt sie den Reserven der Banken Bargeld hinzu. Das gibt ihnen mehr Geld zu leihen. Wenn die Zentralbank die Wertpapiere verkauft, platziert sie sie in den Bilanzen der Banken und reduziert ihre Barmittelbestände. Die Bank hat jetzt weniger zu leihen. Eine Zentralbank kauft Wertpapiere, wenn sie expansive Geldpolitik will. Sie verkauft sie, wenn sie eine kontraktive Geldpolitik betreibt.

Die US-Notenbank verwendet Offenmarktgeschäfte, um den Leitzins der Fed zu verwalten. Hier ist, wie die Fed Funds Rate funktioniert. Wenn eine Bank die Mindestreserveanforderung nicht erfüllen kann, leiht sie sich bei einer anderen Bank aus, die über überschüssiges Bargeld verfügt. Der geliehene Betrag wird Fed Funds genannt. Der Zinssatz, den es zahlt, ist der Fed Funds Rate. Der Federal Open Market Committee (FOMC) legt auf seinen Sitzungen ein Ziel für den Fed Funds Rate fest. Es nutzt Offenmarktgeschäfte, um Banken zu ermutigen, das Ziel zu erreichen.

Quantitative Lockerung (QE) sind Offenmarktgeschäfte, bei denen langfristige Anleihen gekauft werden, wodurch die langfristigen Zinssätze gesenkt werden. Vor der Großen Rezession behielt die Fed zwischen 700 und 800 Milliarden US-Dollar an Schatzanweisungen in ihrer Bilanz. Es addierte oder subtrahierte, um die Richtlinie zu beeinflussen, hielt sie jedoch innerhalb dieses Bereichs. Als Reaktion auf die Rezession senkte die Fed den Leitzins auf den niedrigsten Stand, eine Spanne zwischen 0% und 0,25%. Dieser Zinssatz ist der Maßstab für alle kurzfristigen Zinssätze. Die Fed musste dann QE als sekundäres Instrument implementieren, um die langfristigen Zinsen niedrig zu halten. Infolgedessen erhöhte es die Bestände an Schatzanweisungen und hypothekenbesicherten Wertpapieren bis 2014 auf mehr als 4 Billionen US-Dollar.

Als sich die Wirtschaft verbesserte, ließ sie diese Wertpapiere auslaufen, in der Hoffnung, ihre Bilanz zu normalisieren. Als die Rezession 2020 einsetzte, stellte die Fed die quantitative Lockerung schnell wieder her. Bis Mai 2020 erhöhte es seine Bestände auf mehr als 7 Billionen US-Dollar.

Diskontsatz

Der Diskontsatz ist der Zinssatz, den die Zentralbanken ihren Mitgliedsbanken berechnen, um Kredite in ihrem Diskontfenster aufzunehmen. Weil es höher ist als der Fed Funds Rate, verwenden Banken dies nur, wenn sie keine Mittel von anderen Banken leihen können.

Die Verwendung des Rabattfensters hat auch ein Stigma. Die Finanzgemeinschaft geht davon aus, dass jede Bank, die das Rabattfenster verwendet, in Schwierigkeiten ist. Nur eine verzweifelte Bank, die von anderen abgelehnt wurde, würde das Rabattfenster nutzen.

Zinssatz für Überschussreserven

Das vierte Instrument wurde als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008 geschaffen. Die Federal Reserve, die Bank of England und die Europäische Zentralbank zahlen Zinsen auf überschüssige Reserven, die von Banken gehalten werden. Wenn die Fed will, dass die Banken mehr Kredite vergeben, senkt sie den Zinssatz für überschüssige Reserven. Wenn sie will, dass die Banken weniger Kredite vergeben, erhöht sie den Zinssatz.

Die Zinsen auf Reserven unterstützen auch das Zinsziel der Fed Funds. Banken werden keine Fed-Gelder für weniger als den Zinssatz verleihen, den sie von der Fed für diese Reserven erhalten.

Funktionsweise dieser Instrumente

Zentralbanktools erhöhen oder verringern die Gesamtliquidität. Das ist die Menge an Kapital zur Verfügung zu investieren oder zu verleihen. Es ist auch Geld und Kredite, die Verbraucher ausgeben. Es ist technisch mehr als die Geldmenge, bekannt als M1 und M2. Das M1-Symbol kennzeichnet Währungs- und Scheckeinlagen. M2 ist Geldmarktfonds, CDs und Sparkonten. Wenn Leute sagen, dass Zentralbankinstrumente die Geldmenge beeinflussen, unterschätzen sie daher die Auswirkungen.

Andere Instrumente

Viele Zentralbanken verwenden auch Inflationsziele. Sie möchten, dass die Verbraucher glauben, dass die Preise steigen werden, so dass sie eher jetzt als später kaufen. Das häufigste Inflationsziel ist 2%. Es ist nahe genug an Null, um die schmerzhaften Auswirkungen einer galoppierenden Inflation zu vermeiden, aber hoch genug, um eine Deflation abzuwehren.

Im Jahr 2020 startete die Fed das Main Street Lending Program zur Unterstützung kleiner und mittlerer Unternehmen, die von der COVID-19-Pandemie betroffen sind.Viele der anderen Instrumente der Fed wurden geschaffen, um die Finanzkrise von 2008 zu bekämpfen. Diese Programme stellten den Banken Kredite zur Verfügung, um ihre Schließung zu verhindern. Die Fed unterstützte auch Geldmarktfonds, Kreditkartenmärkte und Commercial Paper.