„Banking ist ein sehr gutes Geschäft, wenn Sie nichts Dummes tun.“

Warren Buffett

Das Bankwesen ist ein faszinierendes Geschäft; es liefert nicht nur das Lebenselixier des Kapitalismus, den Kredit, sondern auch seine Geschichte, die mit der Geschichte der Menschheit verwoben ist. Denken Sie darüber nach, Eisenbahnen, Autos, Telefone, Flugzeuge und alle Technologien kamen nach den Banken, wobei viele der größten Banken der USA ihre Abstammung bis zu den Anfängen des Landes zurückverfolgen.Depotbanken haben seit den ersten Kolonien in den USA eine große Rolle bei diesem Wachstum gespielt, da sie Inhaber des Reichtums waren, der für den Aufbau und das Wachstum des Landes erforderlich war.

Zusammen mit Geschäftsbanken, Maklern, Investmentbanken und der guten alten Gemeinschaftsbank haben Banken das finanzielle Rückgrat für die Entstehung vieler Menschen weltweit geschaffen. Lassen Sie uns eine weniger bekannte Art von Bank aufdecken, die dennoch für die finanzielle Gesundheit der Wirtschaft wichtig ist.

Im heutigen Beitrag erfahren wir:

• Was macht eine Depotbank?
• Wie verdient eine Depotbank Geld?
• Wie man Depotbanken analysiert
• Top Depotbanken

Ok, lassen Sie uns eintauchen und mehr über die Top Depotbanken erfahren.

Was macht eine Depotbank?

Bevor wir uns eingehender damit befassen, was eine Depotbank tut, definieren wir, was die Depotbank ist:

„Eine Depotbank oder Depotbank ist ein Finanzinstitut, das Wertpapiere von Kunden verwahrt, um zu verhindern, dass sie gestohlen werden oder verloren gehen. Die Depotbank kann Aktien oder andere Vermögenswerte in elektronischer oder physischer Form halten.“

Da diese Firmen für die Sicherheit von Vermögenswerten und Wertpapieren im Wert von Milliarden verantwortlich sind, sind die Depotbanken in der Regel große, seriöse Firmen.

In einigen Fällen operieren die Depotbanken nur auf diese Weise, d.h. sie tätigen keine Einlagen oder Kredite im herkömmlichen Sinne. Vielmehr arbeiten sie nur in einer art und Weise custodial.

Andere bieten Depotdienstleistungen als Teil des Gesamtpakets der Bankdienstleistungen an, die die Bank ihren Kunden anbietet.Depotbanken werden auch ernannt, um das Vermögen eines minderjährigen Kindes zu verwalten, aber unser heutiges Gespräch wird sich auf Depotbanken konzentrieren.Wie oben erwähnt, bieten Depotbanken nicht die traditionellen Dienstleistungen an, die die meisten Banken anbieten, wie Hypothekendarlehen, Privatkredite, Filialbanking, persönliche Girokonten oder Geldautomaten.

Stattdessen bieten die Depotbanken:

• „Verwahrung von Vermögenswerten/ Wertpapieren wie Aktien, Anleihen, Rohstoffen wie Edelmetallen und Währungen (Bargeld) im In- und Ausland
• Abwicklung von Käufen, Verkäufen und Lieferungen in / aus solchen Wertpapieren und Währungen
• Erhebung von Informationen und Erträgen aus solchen Vermögenswerten (Dividenden bei Aktien / Aktien und Kupons (Zinszahlungen) bei Anleihen) und Verwaltung der damit verbundenen Quellensteuerdokumente und der ausländischen Steuerrückforderung
• Verwaltung freiwilliger und unfreiwilliger Kapitalmaßnahmen auf der Grundlage von wertpapiere wie Aktien dividenden, Aktiensplits, Unternehmenszusammenschlüsse (Fusionen), Übernahmeangebote, Anleiheaufrufe usw.
• Bereitstellung von Informationen über die Wertpapiere und ihre Emittenten wie Hauptversammlungen und damit verbundene Bevollmächtigte
• Aufrechterhaltung von Währungs- / Bargeldbankkonten, Durchführung von Ein- und Auszahlungen sowie Verwaltung anderer Bargeldtransaktionen
• Durchführung von Devisentransaktionen
• häufig zusätzliche Dienstleistungen für bestimmte Kunden wie Investmentfonds; Beispiele hierfür sind Fondsbuchhaltung, Verwaltung, Rechts-, Compliance- und Steuerunterstützung.“

Die obige Liste ist umfassend und beschreibt alle verschiedenen Funktionen, die Depotbanken ihren Kunden anbieten. Die meisten Funktionen der Bank umfassen die Unterbringung und Abwicklung des Kundenvermögens.

Nicht nur Banken bieten diese Dienstleistungen an; Charles Schwab beherbergt beispielsweise auch die Vermögenswerte verschiedener Wertpapierfirmen. Eine Firma könnte Kunden die Möglichkeit bieten, in einen Investmentfonds zu investieren, in dem die Wertpapierfirma die vom Investmentfonds gehaltenen Wertpapiere nicht hält. Stattdessen werden sie von Charles Schwab für die Investmentfirma gehalten.

Es ist wichtig, die Rolle der Depotbank zu verstehen. Wenn Sie eine Aktie von Apple kaufen, besitzen Sie diese Aktie aufgrund der elektronischen Natur der Transaktion nicht physisch.

Mit der Kette des Eigentums, die durch die Vermittlung auftritt, von der Sie die Aktie gekauft haben, und dann wird die Depotbank oder der Depotdienst diese Aktie für Sie halten, falls das Eigentum jemals bestritten oder in Frage gestellt wird.

Vor langer Zeit hielten es die zuständigen Behörden für unpraktisch, jede Aktie, die jemals an öffentlichen Börsen gehandelt wurde, auf den Namen jedes einzelnen Aktionärs zu registrieren, wodurch Depotbanken geschaffen wurden.

Ein gutes Beispiel dafür, wie die Depotbank Funktionen sind in der Arena der Rentenkonten und Investmentfonds.

Im Fall von Rentenkonten, der IRS-Code in den USA verlangt, dass die Depotbank die Vermögenswerte der IRA im Namen des IRA-Eigentümers hält. Die Depotbank der IRA-Vermögenswerte führt alle Funktionen im Zusammenhang mit der Verwaltung der Vermögenswerte aus, wie zum Beispiel:

• Verwahrung von Vermögenswerten
• verarbeitet alle Transaktionen
• führt alle Aufzeichnungen
• Berichte beim IRS einreichen

Im Fall eines Investmentfonds hält die Depotbank die Wertpapiere des Investmentfonds. Die überwiegende Mehrheit der Investmentfonds verwendet Drittverwahrer, wie von der SEC gefordert.

Wie verdient eine Depotbank Geld?

Die Bank of New York Mellon (BK) ist mit einem verwalteten Vermögen von 1,9 Billionen US-Dollar einer der größten Vermögensverwalter der Welt. Die Bank erwirtschaftet ihre Umsätze vor allem durch:

• Investment Services
• Asset and issuer servicing
• Treasury Services
• Clearance und Collateral Management
• Asset and Wealth Management

Basierend auf allen Dienstleistungen, die die Bank of New York Mellon anbietet, sind Gebühren die Haupteinnahmequelle für jede Depotbank. Die Bank generiert Einnahmen aus Gebühren, die für alle oben genannten Dienstleistungen erhoben werden, die jede Bank koordiniert.

Vergleichen Sie das mit der traditionellen Bank, die den Großteil ihrer Erträge aus Einlagen und Krediten erwirtschaftet. Das Einkommen, das eine traditionelle Bank verdient, ergibt sich aus der Differenz der Zinssätze, von denen sie Kredite aufnimmt, und die Zinssätze für Kredite und der Spread sind die Differenz, die die Bank verdient.Die traditionelle Bank versucht, bessere Spreads aus Krediten zu erzielen, sei es aus Hypotheken, Autos oder Privatkrediten, indem sie dem Kunden bessere Konditionen anbietet, was zu mehr Kreditaufnahme führt. Gleiches gilt für Einlagen; Durch bessere Sparerzinsen zieht es mehr Kunden an, und die Bank verdient mehr durch bloßes Volumen.Auch traditionelle Banken verdienen Geld mit Gebühren, in vielen Fällen ähnlich wie Depotbanken, aber in einem viel kleineren Maßstab. Viele der größeren Geschäftsbanken wie JP Morgan und Wells Fargo bieten ihren Kunden diese Depotdienstleistungen an, und diese Segmente der Banken verdienen Gebühren für diese Dienstleistungen.

Eine kurze Geschichte, um zu veranschaulichen, wie eine Depotbank ihre Gebühren verdienen würde.

Einfache Darstellung der Funktionsweise einer Depotbank

Wenn Andrew sein Geld auf ein beliebiges Konto einzahlt, sind die Schecks gemäß Ihrer Kontonummer zahlbar und auf das Depotkonto eingezahlt.

Die Depotbank könnte oder wird Andrew wahrscheinlich eine Gebühr berechnen, die als Depotgebühr für die Verwahrung seines Geldes bekannt ist. Zusätzlich zur Verwahrung seines Geldes wird die Bank ihn vierteljährlich oder jährlich über den Status seines Geldes informieren, alles Teil der ihm angebotenen Dienstleistung.Nehmen wir an, Andrew hat seine Investition in Apple satt und möchte seine Aktien verkaufen; Die Depotbank wird bei dieser Transaktion behilflich sein. Da wir in der elektronischen Welt leben, treffen sich Käufer und Verkäufer nie, aber die Bank stellt sicher, dass das Geld genau an die Person geht und umgekehrt.Nachdem Andrew der Bank mitgeteilt hat, dass er seine Apple-Aktien verkaufen möchte, wird die Depotbank Vorkehrungen treffen, um einen Käufer für seine Apple-Aktien zu finden und seine Aktien gegen Geld zu tauschen.Beachten Sie, dass die Depotbank Andrew eine Transaktionsgebühr berechnet, um seine Apple-Aktien zu kaufen oder zu verkaufen.Nehmen wir an, Andrews Anteile an Disney (DIS) kündigen ein Dividendenangebot an.Andrew muss sicherstellen, dass er diese Dividende erhält, und die Depotbank wird alle Vorkehrungen treffen, damit er seine Dividende erhält, und die Depotbank wird auch alle Unterlagen einreichen, die notwendig sind, um diese Dividenden an die IRS zu melden.

Der obige Illustrationspunkt zeigt, wie eine Depotbank Geld verdient, hauptsächlich durch die Gebühren, die sie für die Dienstleistungen erhebt, die sie ihren Kunden anbietet.

Die primäre Gebührenquelle umfasst sowohl die Depotgebühren für verwaltete Vermögenswerte als auch Transaktionsgebühren. Je größer das verwaltete Vermögen einer Depotbank ist, desto besser.

Zum Beispiel verdiente eine der größten Depotbanken, die Bank of New York Mellon, gemäß ihrem neuesten 10-k von 2019:

• Gesamtumsatz – $ 16,642 Millionen
• Gebührenerträge – $ 13,218 Millionen
  • 79.42% der Einnahmen aus Gebühren

Da der Großteil der Einnahmen durch Dienstleistungen oder Gebühren erzielt wird, sind die überwiegende Mehrheit der Ausgaben Vai-Personal- und andere Verwaltungskosten wie:

• Professionelle Dienstleistungen
• Software und Ausrüstung
• Legal

Wie man Depotbanken analysiert

Viele der üblichen Verdächtigen stehen zur Analyse einer depotbank, wie:

• Kurs zum Ergebnis – P/ E
• Kurs zum Buchwert – P/B
• Kurs zum freien Cashflow – P/FCF
• Nettozinsmarge – NIM

Wie bei der Analyse anderer Banken stehen viele der Standardmetriken zur Verfügung, um die Rentabilität der Depotbanken zu untersuchen. Wir müssen aber auch die Gebührenmargen und Gewinne aus den Gebühren analysieren, insbesondere in Bezug auf die mit diesen Gebühren verbundenen Kosten.

Wie bei traditionellen Banken steht auch die Zinsmarge zur Analyse zur Verfügung. Wie traditionelle Banken vergeben Depotbanken Kredite, aber die meisten Einnahmen stammen aus Gebühren, wie aus der obigen Notation hervorgeht.

Werfen wir einen Blick auf einige der größeren Depotbanken und analysieren sie auf relativer Basis, dh die Technik, jede Bank mit ähnlichen Metriken zu vergleichen.

Bank of New York Mellon:

• Nettozinsmarge – 1,1%
• Kapitalrendite – 1,2%
• Eigenkapitalrendite – 10,8%
• Kurs–Gewinn–Verhältnis – 10,21
• Kurs-Buchwert-Verhältnis – 1,19
• Dividenden pro Aktie – 1 USD.18

State Street (STT)

• Nettozinsmarge – 1,3%
• Kapitalrendite – 0,9%
• Eigenkapitalrendite – 9,1%
• Kurs–Gewinn–Verhältnis – 12,61
• Kurs-Buchwert-Verhältnis – 1,32
• Dividenden je Aktie – 1,98 $

Basierend auf den auf den vorläufigen Verhältnissen sieht es so aus, als ob die Bank of New York Mellon auf relativer Basis billiger ist als die State Street. Es scheint, dass die Bank of New York Mellon auf der Grundlage von Aktien- und Vermögenskennzahlen etwas profitabler ist.

Wenn wir ein wenig tiefer in die Kennzahlen und Finanzdaten der Bank of New York Mellon eintauchen, sehen wir:

• Das Wachstum der Nettozinsmarge der Bank ist in den letzten zehn Jahren um 0,9% oder fast ein volles prozentuales Wachstum dieser Marge in diesem Zeitraum gestiegen.
• Die durchschnittliche Rendite in den letzten zehn Jahren liegt bei 0,9%, was zeigt, dass sich die Bank in Bezug auf diese Kennzahl für 2019 verbessert hat.
• Die mediane Eigenkapitalrendite lag bei 8,1% und die letzten zwölf Monate bei 10,8%, was einem Anstieg von 270 Basispunkten entspricht, was einem Anstieg von 2,7% entspricht.
• Die Bank ist in den letzten zehn Jahren bei CAGR gewachsen:
  • Bruttokredite – 4,1%
  • Ertragsvermögen – 6.4%
  • Einlagen – 6,7%
• Das Unternehmen hat die Marktkapitalisierung in den letzten zehn Jahren von 37,4 Milliarden US-Dollar auf 45,3 Milliarden US-Dollar gesteigert.

Das Unternehmen hat auch ein Kreditrating von Aa2 gemäß Moody’s, was auf eine starke Finanzkraft und eine starke Bilanz und ein starkes Schuldenmanagement hinweist.

Wenn wir das Unternehmen auf der Basis des inneren Werts betrachten, würden wir wie bei einer traditionellen Bank ein Dividendenrabattmodell verwenden, um den beizulegenden Zeitwert der Bank zu ermitteln.

Basierend auf den folgenden Kennzahlen ergibt das Dividendenabzinsungsmodell einen beizulegenden Zeitwert von:

• Jährliche Dividende – $1.24
• Ausschüttungsquote – 27%
• Retention Ratio – 73%
• Eigenkapitalrendite – 8%
• Beta – 1.04
• Risikofreier Zinssatz – 0.76
• Risikoprämie – 5.69

Ergebnisse der Berechnungen – $139.38p Basierend auf der Berechnung scheint es, dass die Bank unterbewertet ist, aber ich würde die Zahl näher an die 45–Dollar-Spanne heranführen, im Gegensatz zu der Berechnung, die sich auf das Wachstum der Dividende und die Kapitalkosten konzentriert, von denen ist weg, weil die Zinssätze so niedrig sind.Da beispielsweise die Bank of New York Mellon Gebühren aus der Verwaltung von an der Börse investierten Vermögenswerten generiert, werden die Vermögenswerte Verluste erleiden, wenn die Märkte wie im März 2020 fallen. Und wenn sie sich wie seit dem Corona-Quartal erholen, werden die Vermögenswerte steigen.

Die Erkenntnis, dass die Auswirkungen bei der Analyse einer Bank, die Investitionen verwaltet, von entscheidender Bedeutung sind, da die Rechnungslegungsvorschriften derzeit besagen, dass die nicht realisierten Verluste aus diesen Investitionen jetzt eine Position in der Gewinn- und Verlustrechnung einnehmen. Aber diese Verluste oder Gewinne werden nicht realisiert, so dass die Auswirkungen auf die Performance des Unternehmens nicht real sind, zumindest laut Warren Buffett, und ich würde zustimmen.Wie Sie oben sehen können, gelten die Methoden und Denkprozesse bei der Investition in Depotbanken, viele der Ideen, die Sie für traditionelle Banken verwenden.Da Depotbanken weniger auf Zinssätze angewiesen sind als traditionellere Banken, entspricht dies einer Investition, die weniger von den Launen des Zinsumfelds abhängig ist. Das bedeutet, dass sie in Zeiten der Unsicherheit eine sicherere Investition sein könnten.

Top Depotbanken

Im Folgenden finden Sie eine Auswahlliste einiger der Top Depotbanken:

• Bank of New York Mellon – $ 25,08 Billionen an Vermögenswerten
• State Street Corporation – $ 21,35 Billionen an Vermögenswerten
• J.P. Morgan – $ 20,5 Billionen an Vermögenswerten
• Citigroup – $ 13 Billionen an Vermögenswerten
• BNP Paribas Securities Services – $ 646 Milliarden an Vermögenswerten

Die Wertpapierdienstleistungen werden von den Low-Fee- und Zero-Fee-Brokerages angegriffen, die im letzten Jahr zur Norm geworden sind, wobei der Emporkömmling Robinhood den Trend startet.

Mit zunehmendem Druck, die Gebühren für Anleger zu senken, geraten Investmentbanken und Depotbanken unter Druck, da die Stile beider Banken den größten Teil ihrer Einnahmen aus Gebühren erzielen. Und mit der Beseitigung oder Reduzierung dieser Gebühren sind die Einnahmen für diese Banken einem Risiko ausgesetzt.

Die Branche passt sich an, indem sie versucht, die Auswirkungen von Gebühren zu reduzieren, indem sie zu einem Full-Service-Verwaltungs-Outsourcer wechselt und versucht, Geldmanagern zu helfen, die Kosten auf ihrer Seite zu senken und dadurch mehr Gebühren für die Banken zu verdienen.

Depotbanken passen sich auch an, indem sie ihre Technologien verbessern und effizienter werden, ihre Margen verbessern und Gebühren senken.Ein Großteil der Branche wird schließlich auf KI umstellen, um viele der Funktionen, die die Menschen jetzt ausführen, zu erfüllen, was die Gebühren senken und möglicherweise die Leistung der Investitionen verbessern wird.

Abschließende Gedanken

Depotbanken spielen eine zentrale Rolle in der Funktion der Wirtschaft und sind eine großartige Möglichkeit, in die Bankenbranche zu investieren, ohne die mit traditionellen Banken verbundenen Risiken einzugehen.Depotbanken werden ähnlich wie traditionelle Banken analysiert, aber der Fokus liegt auf den Gebührenerträgen der Bank und der Effizienz der Bank. Die Reduzierung oder Kontrolle der Kosten ist genauso wichtig wie der Umsatz, den die Bank erzielt.Zu einem Zeitpunkt besaß Buffett mehr als 9% der Bank of New York Mellon mit einem Investitionswert von 4,1 Milliarden US-Dollar. Er begann vor kurzem, seine Position zu verkaufen, aber er erwähnte zuvor, dass er die Leistung der Bank mochte und dachte, dass sie eine große Investition nach seinem ersten Kauf von Aktien im Jahr 2016 waren.

Ein weiteres Plus für Depotbanken sind die Dividenden, die sie zahlen, die tendenziell höher sind als die des S&P 500 ohne REITs. Die Bank of New York Mellon zahlt eine Dividendenrendite von 3,36%, die State Street von 3,15% und JP Morgan von 3,57%.

Damit schließen wir heute unsere Diskussion über die Top-Depotbanken ab.Wie immer vielen Dank, dass Sie sich die Zeit genommen haben, den heutigen Beitrag zu lesen, und ich hoffe, Sie finden etwas Wertvolles auf Ihrer Investitionsreise.

Wenn ich Ihnen weiterhelfen kann, zögern Sie bitte nicht, sich an uns zu wenden.

Bis zum nächsten Mal, pass auf dich auf und sei sicher da draußen,

Dave