sedan Hanteringen av de flesta företag är starkt beroende av ROE för att mäta prestanda, det är viktigt att förstå komponenterna i ROE för att bättre förstå vad metriken förmedlar.

en populär metod för beräkning av ROE är användningen av DuPont-modellen. I sin mest förenklade form etablerar DuPont-modellen ett kvantitativt förhållande mellan nettoresultat och eget kapital, där en högre multipel återspeglar starkare resultat. DuPont-modellen utvidgar emellertid också den allmänna ROE-beräkningen till att omfatta tre av dess delar. Dessa delar inkluderar bolagets vinstmarginal, tillgångsomsättning och aktiemultiplikator. Följaktligen är denna expanderade Dupont-formel för ROE följande:

avkastning på eget kapital=Nettoinkomstkvot=Nettoinkomstförsäljningar av Nettoinkomstvot=Nettoinkomstvot= Nettoinkomstvot=Nettoinkomstvot=Nettoinkomstvot=Nettoinkomstvot=Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot = Nettoinkomstvot}}\& = \frac {\text{nettoresultat}} {\text{Sales}}\\ & = \ frac {\text{nettoresultat}} {\text{Sales}}\times \frac {\text{Sales}} {\text{Assets}}\times \frac {\text{assets}} {\text{equity}}\\\ end {aligned}avkastning på eget kapital = equitynet-intäkter = salesnet-intäkter öka dess operativa effektivitet eller genom att öka dess ekonomiska hävstångseffekt.

mätning av finansiell Hävstångsrisk

företagsledningen tenderar att mäta finansiell hävstångseffekt genom att använda kortfristiga solvensförhållanden. Som namnet antyder används dessa förhållanden för att mäta företagets förmåga att uppfylla sina kortfristiga skyldigheter. Två av de mest använda kortfristiga solvensförhållandena är nuvarande förhållande och syra-testförhållande. Båda dessa förhållanden jämför bolagets omsättningstillgångar med sina kortfristiga skulder. Även om nuvarande kvot ger ett aggregerat riskmått, ger syratestkvoten en bättre bedömning av sammansättningen av bolagets omsättningstillgångar för att uppfylla sina nuvarande skuldförpliktelser eftersom det utesluter lager från omsättningstillgångar.

Kapitaliseringsförhållanden används också för att mäta finansiell hävstångseffekt. Medan många kapitaliseringsförhållanden används i branschen, är två av de mest populära mätvärdena långsiktig skuld-till-kapitaliseringsgrad och totalskuld-till-kapitaliseringsgrad. Användningen av dessa förhållanden är också mycket viktig för att mäta finansiell hävstångseffekt. Det är dock lätt att snedvrida dessa förhållanden om ledningen hyr bolagets tillgångar utan att kapitalisera på tillgångarnas värde i bolagets balansräkning. I en marknadsmiljö där kortfristiga utlåningsräntor är låga kan ledningen dessutom välja att använda kortfristiga skulder för att finansiera både sina kort-och långsiktiga kapitalbehov. Därför måste kortsiktiga kapitaliseringsmätningar också användas för att genomföra en grundlig riskanalys.

Täckningsförhållanden används också för att mäta finansiell hävstångseffekt. Räntetäckningsgraden, även känd som times-interest-earned ratio, är kanske den mest kända riskmätaren. Räntetäckningsgraden är mycket viktig eftersom den indikerar ett företags förmåga att ha tillräckligt med rörelseresultat före skatt för att täcka kostnaden för dess ekonomiska börda. Fonderna-från-Drift-till-total-skuldkvoten och fri-rörelse-kassaflöde-till-total-skuldkvoten är också viktiga riskmått som används av företagsledningen.

faktorer som beaktas i beslutsprocessen för kapitalstrukturen

många kvantitativa och kvalitativa faktorer måste beaktas vid upprättandet av ett företags kapitalstruktur. För det första, från försäljningssynpunkt, är ett företag som uppvisar hög och relativt stabil försäljningsaktivitet i en bättre position att utnyttja finansiell hävstång jämfört med ett företag som har lägre och mer volatil försäljning.

För det andra, när det gäller affärsrisk tenderar ett företag med mindre operativ hävstång att kunna ta på sig mer finansiell hävstång än ett företag med en hög grad av operativ hävstång.

För det tredje, när det gäller tillväxt, kommer snabbare växande företag sannolikt att förlita sig hårdare på användningen av finansiell hävstång eftersom dessa typer av företag tenderar att behöva mer kapital till sitt förfogande än sina motsvarigheter med långsam tillväxt.

fjärde, ur skattesynpunkt tenderar ett företag som befinner sig i en högre skattekonsol att utnyttja mer skuld för att dra nytta av ränteskattesköldförmånerna.

För det femte tenderar ett mindre lönsamt företag att använda mer ekonomisk hävstång, eftersom ett mindre lönsamt företag vanligtvis inte är tillräckligt starkt för att finansiera sin affärsverksamhet från internt genererade medel.

kapitalstrukturbeslutet kan också hanteras genom att titta på en mängd interna och externa faktorer. För det första, ur ledningens synvinkel tenderar företag som drivs av aggressiva ledare att använda mer ekonomisk hävstång. I detta avseende är deras syfte att använda finansiell hävstång inte bara för att öka företagets resultat utan också för att säkerställa deras kontroll över företaget.

För det andra, när tiderna är bra, kan kapital höjas genom att emittera antingen aktier eller obligationer. Men när tiderna är dåliga föredrar kapitalleverantörer vanligtvis en säker position, vilket i sin tur lägger större vikt vid användningen av skuldkapital. Med detta i åtanke tenderar ledningen att strukturera företagets kapitalmakeup på ett sätt som ger flexibilitet när det gäller att höja framtida kapital i en ständigt föränderlig marknadsmiljö.

Bottom Line

i huvudsak använder företagsledningen finansiell hävstång främst för att öka bolagets vinst per aktie och öka avkastningen på eget kapital. Men med dessa fördelar kommer ökad inkomstvariation och potentialen för en ökning av kostnaden för ekonomisk nöd, kanske till och med konkurs. Med detta i åtanke bör företagsledningen ta hänsyn till företagets affärsrisk, företagets skatteposition, den ekonomiska flexibiliteten i bolagets kapitalstruktur och företagets grad av ledarskaps aggressivitet när man bestämmer den optimala kapitalstrukturen.