”Banking är ett mycket bra företag om du inte gör något dumt.”Warren Buffett Bank är ett fascinerande företag; Det ger inte bara kapitalismens, kreditens livsnerven, utan dess historia vävd med mänsklighetens historia. Tänk på det, järnvägar, bilar, telefoner, flygplan och all teknik kom efter banker, med många av USA: s största banker som spårar sin släktlinje till landets början.

förvaringsbanker har spelat en stor roll i den tillväxten från de första kolonierna i USA, som innehavare av den rikedom som krävs för att bygga och växa landet.tillsammans med affärsbanker, mäklare, investeringsbanker och den gamla goda samhällsbanken har bankerna tillhandahållit den finansiella ryggraden för uppkomsten av många människor över hela världen. Låt oss avslöja en mindre känd typ av bank som ändå är viktig för ekonomins ekonomiska hälsa.

i dagens inlägg lär vi oss:

• Vad gör en förvaringsbank?
• Hur tjänar en förvaringsbank pengar?
• hur man analyserar förvaringsbanker
• Top förvaringsbanker

Ok, låt oss dyka in och lära oss mer om de bästa förvaringsbankerna.

Vad gör en förvaringsbank?

innan vi dyker in och tittar djupare in i vad en förvaringsbank gör, låt oss definiera vad förvaringsbanken är:

”en förvaringsbank eller förvaringsbank är ett finansiellt institut som håller kundernas värdepapper för förvaring för att förhindra att de blir stulna eller förlorade. Förvaringsinstitutet får inneha aktier eller andra tillgångar i elektronisk eller fysisk form.”

eftersom dessa företag är ansvariga för säkerheten för tillgångar och värdepapper värda miljarder, tenderar förvaringsbankerna att vara stora, välrenommerade företag.

i vissa fall arbetar förvaringsbankerna endast på detta sätt, vilket innebär att de inte gör insättningar eller lån i konventionell mening. Snarare fungerar de bara på frihetsberövande sätt.

andra erbjuder förvaringstjänster som en del av det övergripande paketet med banktjänster som banken erbjuder sina kunder.

vårdnadshavare utses också för att hantera ett minderårigt barns tillgångar, men vårt samtal idag kommer att fokusera på förvaringsbanker.

som nämnts ovan erbjuder förvaringsbanker inte de traditionella tjänster som de flesta banker erbjuder, såsom hypotekslån, personliga lån, filialbank, personliga kontrollkonton eller bankomater.

istället erbjuder förvaringsbankerna:

• ”håll i förvaringstillgångar/värdepapper som aktier, obligationer, råvaror som ädelmetaller och valuta (kontanter), inhemska och utländska
• ordna avveckling av inköp och försäljning och leveranser in/ut av sådana värdepapper och valuta
• samla in information om och intäkter från sådana tillgångar (utdelning vid aktier/aktier och kuponger (räntebetalningar) vid obligationer) och administrera relaterade skatteunderhållsdokument och utländsk skatteåtervinning
• administrera frivilliga och ofrivilliga företagsåtgärder på värdepapper som innehas som aktier utdelning, aktieuppdelningar, rörelseförvärv (fusioner), anbudserbjudanden, obligationssamtal etc.
• ge information om värdepapperen och deras emittenter, såsom årsstämmor och relaterade fullmakter
• upprätthålla valuta/kontanter bankkonton, effekt insättningar och uttag och hantera andra kontanttransaktioner
• utför valutatransaktioner
• utför ofta ytterligare tjänster för vissa kunder som fonder; exempel inkluderar fondredovisning, administration, juridisk, efterlevnad och skattestödstjänster.”

ovanstående lista är omfattande och beskriver alla de olika funktioner som förvaringsbanker erbjuder sina kunder. Huvuddelen av bankens funktioner består av bostäder och hantering av kundens tillgångar.

inte bara banker erbjuder dessa tjänster; till exempel rymmer Charles Schwab också tillgångarna i olika värdepappersföretag. Ett företag kan erbjuda kunderna möjlighet att investera i en fond, där värdepappersföretaget inte innehar värdepapper som innehas av fonden. Istället hålls de av Charles Schwab för värdepappersföretaget.

det är viktigt att förstå förvaringsbankens roll, tänk på det här sättet. Om du köper en del av Apple äger du inte den delen fysiskt på grund av transaktionens elektroniska karaktär.

med ägandekedjan som uppstår genom mäklaren du köpte aktien från, och Disney, kommer förvaringsbanken eller förvaringstjänsten att hålla den aktien åt dig, om ägandet någonsin ifrågasätts eller ifrågasätts.

För länge sedan ansåg de ansvariga befogenheterna det opraktiskt att registrera varje aktie som någonsin handlats på offentliga börser i varje enskild aktieägares namn, vilket skapade förvaringsbanker.

ett bra exempel på hur förvaringsbankens funktioner är i arenan för pensionskonton och fonder.

När det gäller pensionskonton kräver IRS-koden i USA att vårdnadshavaren innehar tillgångarna i IRA på uppdrag av IRA-ägaren. Förvararen av IRA-tillgångarna utför alla funktioner relaterade till förvaltningen av tillgångarna, såsom:

• förvaring av tillgångar
• behandlar alla transaktioner
• upprätthåller alla poster
• filrapporter med IRS

i fondfallet innehar förvaringsbanken värdepapper som ägs av fonden. De allra flesta fonder använder tredjeparts vårdnadshavare som krävs av SEC.

Hur tjänar en förvaringsbank pengar?

Bank of New York Mellon (BK), med 1,9 biljoner dollar i tillgångar under förvaltning, är en av världens största kapitalförvaltare. Banken genererar främst sina intäkter genom:

• investeringstjänster
• tillgångs-och emittentservice
• treasury services
• clearance and collateral management
• asset and wealth management

baserat på alla tjänster som Bank of New York Mellon erbjuder, är avgifter den primära inkomstkällan för någon förvaringsbank. Banken genererar intäkter från avgifter som samlats in för alla ovanstående tjänster som varje bank samordnar.

jämför det med den traditionella banken, som genererar majoriteten av sina intäkter från inlåning och lån. Den inkomst som en traditionell bank tjänar beror på skillnaden i räntor som den lånar från, och räntorna i lån och spridningen är skillnaden som banken tjänar.

den traditionella banken ser ut att skapa bättre spridningar från lån, vare sig från inteckningar, auto eller personliga genom att erbjuda bättre villkor till kunden, vilket uppmuntrar till mer upplåning. Detsamma gäller för insättningar; genom att erbjuda bättre sparare priser, det lockar fler kunder, och banken tjänar mer med ren volym.

traditionella banker tjänar också pengar på avgifter, i många fall liknande depåbankernas tjänster, men i mycket mindre skala. Många av de större affärsbankerna som JP Morgan och Wells Fargo erbjuder dessa frihetsberövande tjänster till sina kunder, och dessa segment av bankerna tjänar avgifter för dessa tjänster.

en kort berättelse för att illustrera hur en förvaringsbank skulle tjäna sina avgifter.

enkel Illustration av hur en förvaringsbank fungerar

enligt ditt kontonummer, när Andrew sätter in sina pengar på någon typ av konto, betalas kontrollerna och deponeras på förvaringskontot.

förvaringsbanken kan eller förmodligen debitera Andrew en avgift, känd som en förvaringsavgift för sina pengars förvaring. Förutom hans pengars förvaring kommer banken att låta honom veta kvartalsvis eller årligen statusen för sina pengar, hela delen av den tjänst som erbjuds honom.

låt oss säga att Andrew nu är trött på sin investering i Apple och vill sälja sina aktier; förvaringsbanken kommer att hjälpa till med den transaktionen. Eftersom vi lever i den elektroniska världen möts köparen och säljaren aldrig, men banken ser till att pengarna går till den exakta personen och vice versa.efter att Andrew informerat banken om att han vill sälja sina aktier i Apple, kommer vårdnadshavaren att göra arrangemang för att hitta en köpare för sina aktier i Apple och handla sitt lager för pengar.

Observera att förvaringsbanken debiterar Andrew en transaktionsavgift för att köpa eller sälja sina Apple-aktier.låt oss nu säga att Andrews aktier i Disney (DIS) tillkännager ett utdelningserbjudande.Andrew måste se till att han får den utdelningen, och förvaringsbanken kommer att göra alla arrangemang, så han får sin utdelning, och förvaringsbanken kommer också att lämna in allt pappersarbete som krävs för att rapportera utdelningen till IRS.

ovanstående illustrationspunkt belyser hur en förvaringsbank tjänar pengar, främst av de avgifter den tar ut för de tjänster de erbjuder sina kunder.

den primära källan till avgifter omfattar både förvaringsavgifter för förvaltade tillgångar och transaktionsavgifter. Ju större tillgångar som förvaltas för en förvaringsbank desto bättre.till exempel tjänade en av de största förvaringsbankerna där ute, Bank of New York Mellon, per deras senaste 10-k från 2019:

• totala intäkter – $16,642 miljoner
• Avgiftsinkomst – $13,218 miljoner
  • 79.42% av intäkterna från avgifter

På samma sätt, eftersom majoriteten av dess intäkter är genom tjänster eller avgifter, är den stora majoriteten av dess utgifter vai-Personal och andra förvaltningskostnader som:

• professionella tjänster
• programvara och utrustning
• Legal

hur man analyserar förvaringsbanker

många av de vanliga misstänkta är tillgängliga för att analysera en förvaringsbank, såsom:

• pris till resultat – p/E
• pris till bok – P/B
• pris till Fritt kassaflöde – p/FCF
• Räntenettomarginal – NIM

som vid analys av andra banker finns många av standardmätningarna tillgängliga för att undersöka förvaringsbankernas lönsamhet. Men vi måste också analysera avgiftsmarginalerna och vinsterna från avgifterna, särskilt i förhållande till kostnaderna i samband med dessa avgifter.

som med traditionella banker är räntemarginalen också tillgänglig för analys. Liksom traditionella banker gör förvaringsbanker lån, men det mesta av intäkterna kommer från avgifter, vilket illustreras av notationen ovan.

Låt oss ta en titt på flera av de större förvaringsbankerna och analysera dem relativt, vilket är tekniken att jämföra varje bank med liknande mätvärden.

Bank of New York Mellon:

• Räntenettomarginal – 1,1%
• avkastning på tillgångar – 1,2%
• avkastning på eget kapital – 10,8%
• pris till resultat – 10,21
• pris till bokfört – 1,19
• utdelning Per aktie – $1.18

State Street (stt)

• Räntenettomarginal – 1,3%
• avkastning på tillgångar – 0,9%
• avkastning på eget kapital – 9,1%
• pris till resultat – 12,61
• pris till bokfört – 1,32
• utdelning Per aktie – $1,98

baserat på de preliminära förhållandena ser det ut som Bank of New York Mellon är billigare relativt än State Street. Det verkar som om Bank of New York Mellon är lite mer lönsam baserat på aktie-och tillgångsmätningar.

dykning lite djupare in i förhållandena och finanserna i Bank of New York Mellon, vi ser:

• bankens räntenettomarginaltillväxt har ökat, med 0,9% under de senaste tio åren, eller nästan en hel procentuell tillväxt i denna marginal under den perioden.
• avkastning på tillgångar medianavkastning under de senaste tio åren är 0.9%, vilket visar att banken förbättrats på det måttet för 2019.
• medianavkastningen på eget kapital var 8,1% och de sista efterföljande tolv månaderna var 10,8%, en ökning med 270 räntepunkter, vilket innebär en ökning med 2,7%.
• banken har vuxit under de senaste tio åren på CAGR:
  • Bruttolån – 4,1%
  • Vinsttillgångar – 6.4%
  • insättningar – 6.7%
• företaget har ökat marknadsvärdet från $37.4 miljarder till 45.3 miljarder under de senaste tio åren.

företaget har också haft ett kreditbetyg på Aa2, per Moody ’ s, vilket indikerar en stark finansiell styrka och en stark balansräkning och skuldhantering.

Om vi tittar på företaget på en inneboende värdebasis skulle vi använda en utdelningsrabattmodell, som vi skulle göra med en traditionell bank, för att hitta bankens verkliga värde.

baserat på följande mätvärden ger utdelningsrabattmodellen ett verkligt värde på:

• årlig utdelning – $1,24
• utdelningsandel – 27%
• Kvarhållningsgrad – 73%
• avkastning på eget kapital – 8%
• Beta – 1,04
• riskfri ränta-0,76
• riskpremie – 5,69

resultat av beräkningarna – $139,38

baserat på beräkningen verkar det som om banken är undervärderad, men jag skulle sätta numret närmare $45 – intervallet, i motsats till beräkningen som fokuserar på tillväxten av utdelningen och kapitalkostnaden, som är avstängd eftersom räntorna är så låga.till exempel, eftersom Bank of New York Mellon genererar avgifter från förvaltningen av tillgångar som investerats på aktiemarknaden, kommer tillgångarna att drabbas av förluster när marknaderna faller som de gjorde i mars 2020. Och när de återhämtar sig, som de har sedan Corona-kvartalet, kommer tillgångsvärdena att stiga.

inse att effekten är kritisk när man analyserar någon bank som hanterar investeringar, som redovisningsreglerna för närvarande anger, upptar de orealiserade förlusterna från dessa investeringar nu en radpost i resultaträkningen. Men dessa förluster eller vinster realiseras inte, så påverkan på företagets resultat är inte verklig, åtminstone enligt Warren Buffett, och jag skulle hålla med.

som du kan se från ovan, metoderna och tankeprocesserna för att titta på investeringar i förvaringsbanker, gäller många av de ideer du använder för traditionella banker.

eftersom förvaringsbankerna är mindre beroende av räntor än mer traditionella banker, motsvarar det en investering som är mindre beroende av räntemiljöernas vagarier. Vilket innebär att de kan vara en säkrare investering under tider av osäkerhet.

Top depåbanker

den efterföljande är en kortlista över några av de bästa depåbankerna:

• Bank of New York Mellon – $25.08 biljoner i tillgångar
• State Street Corporation – $21.35 biljoner i tillgångar
• J. P. Morgan – $20.5 biljoner i tillgångar
• Citigroup – $13 biljoner i tillgångar
• BNP Paribas Securities Services – $646 miljarder i tillgångar

investeringstjänsterna är under attack från lågavgifts-och nollavgifts mäklare som har blivit normen under det senaste året eller så, med uppstarten Robinhood som startar trenden.

När trycket ökar för att minska avgifterna för investerare, kommer investeringsbanker och förvaringsbanker under press eftersom båda bankernas stilar härleder de flesta av sina inkomster från avgifter. Och med eliminering eller minskning av dessa avgifter står intäkterna för dessa banker inför risk.

branschen anpassar sig genom att försöka minska avgifternas inverkan genom att byta till att bli en fullservice administrativ outsourcer och försöka hjälpa penningförvaltare att minska kostnaderna på deras sida och därigenom tjäna mer avgifter för bankerna.

Förvaringsbankerna anpassar sig också genom att förbättra sin teknik och bli effektivare, förbättra sina marginaler och minska avgifterna.

mycket av branschen kommer så småningom att byta till AI för att perfrom många av de funktioner som människor utför nu, vilket kommer att minska avgifterna och kanske förbättra investeringarnas prestanda.

slutliga tankar

förvaringsbanker spelar en central roll i ekonomins funktion, och de är ett bra sätt att investera i bankbranschen utan några av de risker som är förknippade med traditionella banker.

förvaringsbanker analyseras på samma sätt som traditionella banker, men fokus ligger på bankens avgiftsinkomst och bankens effektivitet. Att minska eller kontrollera kostnader är lika viktigt som de intäkter Banken driver.vid ett tillfälle ägde Buffett upp till 9% av Bank of New York Mellon, med en investering värderad till 4,1 miljarder dollar. Han började nyligen sälja ur sin position, men han nämnde tidigare att han gillade bankens resultat och tyckte att de var en stor investering efter hans första köp av aktier i 2016.

ett annat plus för förvaringsbanker är utdelningen de betalar, som tenderar att vara högre än S&P 500, exklusive REITs. Bank of New York Mellon betalar en utdelning som ger 3.36%, State Street ger 3.15% och JP Morgan ger 3.57% utdelning.

med det kommer vi att avsluta vår diskussion idag om de bästa förvaringsbankerna.

som alltid, tack för att du tog dig tid att läsa dagens inlägg, och jag hoppas att du hittar något av värde på din investeringsresa.

om jag kan vara till ytterligare hjälp, tveka inte att nå ut.

tills nästa gång, var försiktig och var säker där ute,

Dave