„bancar este o afacere foarte bună, dacă nu faci nimic prost.”

Warren Buffett

activitatea bancară este o afacere fascinantă; nu numai că oferă sângele capitalismului, creditul, dar istoria sa împletită cu istoria umanității. Gândiți-vă, căile ferate, automobilele, telefoanele, avioanele și toate tehnologiile au venit după bănci, multe dintre cele mai mari bănci din SUA urmărind descendența lor până la începuturile țării.

băncile custode au jucat un rol important în această creștere din primele colonii din SUA, ca deținători ai bogăției necesare pentru a construi și a crește țara.

împreună cu băncile comerciale, brokerajele, băncile de investiții și vechea bancă comunitară bună, băncile au oferit coloana vertebrală financiară pentru apariția multor oameni din întreaga lume. Să descoperim un tip de bancă mai puțin cunoscut, care este totuși important pentru sănătatea financiară a economiei.

în postarea de astăzi, vom afla:

• ce face o bancă custode?
• cum face o bancă custode bani?
• Cum de a analiza bănci custode
• bănci custode de Top

Ok, să se arunca cu capul în și de a afla mai multe despre băncile custode de top.

ce face o bancă custode?

înainte de a ne arunca cu capul și de a privi mai adânc în ceea ce face o bancă custode, să definim ce este banca custode:

„o bancă custode sau custode este o instituție financiară care deține valorile mobiliare ale clienților pentru păstrare pentru a preveni furtul sau pierderea acestora. Custodele poate deține acțiuni sau alte active în formă electronică sau fizică.”

deoarece aceste firme sunt responsabile pentru siguranța activelor și a valorilor mobiliare în valoare de miliarde, băncile de custodie tind să fie firme mari, de renume.

în unele cazuri, băncile custode funcționează numai în acest mod, ceea ce înseamnă că nu fac depozite sau împrumuturi în sensul convențional. Mai degrabă, ele funcționează numai într-o manieră privativă de libertate.

alții oferă servicii de custodie ca parte a pachetului general de servicii bancare pe care banca le oferă clienților săi.

custozii sunt, de asemenea, numiți pentru a gestiona activele unui copil minor, dar conversația noastră de astăzi se va concentra asupra băncilor de custodie.așa cum am menționat mai sus, băncile custode nu oferă serviciile tradiționale pe care le oferă majoritatea băncilor, cum ar fi împrumuturile ipotecare, împrumuturile personale, sucursalele bancare, conturile personale de verificare sau bancomatele.

în schimb, băncile custode oferă:

• „deținerea în siguranță a activelor/valorilor mobiliare precum acțiuni, obligațiuni, mărfuri precum metale prețioase și valută (numerar), interne și externe
• aranjează decontarea oricăror achiziții și vânzări și livrări în/din astfel de valori mobiliare și valută
• colectează informații și venituri din astfel de active (dividende în cazul acțiunilor / acțiunilor și cupoanelor (plăți de dobânzi) în cazul obligațiunilor) și administrează documente legate de reținerea impozitelor și recuperarea impozitelor străine
• administrează acțiuni corporative voluntare și involuntare titluri deținute, cum ar fi acțiuni dividende, divizări de acțiuni, combinări de întreprinderi (fuziuni), oferte de licitație, apeluri de obligațiuni etc.
• furnizați informații despre valorile mobiliare și emitenții acestora, cum ar fi adunările generale anuale și proxy-urile conexe
• mențineți conturi bancare în valută/numerar, efectuați depozite și retrageri și gestionați alte tranzacții în numerar
• efectuați tranzacții valutare
• deseori efectuați servicii suplimentare pentru anumiți clienți, cum ar fi fondurile mutuale; exemplele includ contabilitatea fondurilor, administrarea, serviciile legale, de Conformitate și de asistență fiscală.”

lista de mai sus este cuprinzătoare și prezintă toate funcțiile diferite pe care băncile custode le oferă clienților lor. Majoritatea funcțiilor Băncii cuprind locuința și gestionarea activelor clientului.

nu numai băncile oferă aceste servicii; de exemplu, Charles Schwab găzduiește și activele diferitelor firme de investiții. O firmă ar putea oferi clienților posibilitatea de a investi într-un fond mutual, în cazul în care firma de investiții nu deține valorile mobiliare deținute de fondul mutual. În schimb, Acestea sunt deținute de Charles Schwab pentru firma de investiții.

este important să înțelegem rolul băncii custode, gândiți-vă în acest fel. Dacă cumpărați o parte din Apple, nu dețineți fizic acea parte din cauza naturii electronice a tranzacției.

cu lanțul de proprietate care are loc prin brokerajul de la care ați achiziționat acțiunea și Disney, banca sau serviciul de custodie va deține acea acțiune pentru dvs., în cazul în care proprietatea este vreodată contestată sau pusă la îndoială.cu mult timp în urmă, puterile responsabile considerau impracticabilă înregistrarea fiecărei acțiuni tranzacționate vreodată pe bursele publice în numele fiecărui acționar specific, creând astfel bănci custode.

un exemplu excelent al modului în care funcțiile băncii custode sunt în arena conturilor de pensionare și a fondurilor mutuale.

în cazul conturilor de pensionare, codul IRS din SUA impune ca custodele să dețină activele IRA în numele proprietarului IRA. Custodele activelor IRA îndeplinește toate funcțiile legate de gestionarea activelor, cum ar fi:

• custodia activelor
• procesează toate tranzacțiile
• menține toate înregistrările
• rapoarte de fișiere cu IRS

În cazul fondului mutual, banca custode deține valorile mobiliare deținute de fondul mutual. Marea majoritate a fondurilor mutuale folosesc custozi terți, conform cerințelor SEC.

cum câștigă bani o bancă custode?

Bank of New York Mellon (BK), cu 1,9 trilioane de dolari în active administrate, este unul dintre cei mai mari administratori de active din lume. Banca își generează în primul rând veniturile prin:

• servicii de investiții
• asset and emitent service
• servicii de trezorerie
• clearance-ul și de gestionare a garanțiilor
• asset and wealth management

pe baza tuturor serviciilor pe care Bank of New York Mellon oferă, taxele sunt sursa principală de venit pentru orice bancă custode. Banca generează venituri din taxele colectate pentru toate serviciile de mai sus pe care fiecare bancă le coordonează.

comparați asta cu banca tradițională, care generează majoritatea veniturilor sale din depozite și împrumuturi. Venitul o bancă tradițională câștigă provine din diferența în ratele dobânzilor se împrumută de la, și ratele în credite și răspândirea este diferența banca câștigă.banca tradițională caută să creeze spread-uri mai bune din împrumuturi, fie din credite ipotecare, auto sau personale, oferind condiții mai bune clientului, ceea ce încurajează mai multe împrumuturi. Același lucru este valabil și pentru depozite; oferind rate mai bune de economisire, atrage mai mulți clienți, iar banca câștigă mai mult prin volum.

de asemenea, băncile tradiționale câștigă bani din taxe, în multe cazuri, similare cu serviciile băncilor custode, dar la o scară mult mai mică. Multe dintre băncile comerciale mai mari, cum ar fi JP Morgan și Wells Fargo oferă aceste servicii de custodie clienților săi, iar aceste segmente ale băncilor câștigă taxe pentru aceste servicii.

o scurtă poveste pentru a ilustra modul în care o bancă custode ar câștiga taxele lor.

ilustrare simplă a modului în care funcționează o bancă custode

în funcție de numărul contului dvs., când Andrew își depune banii în orice tip de cont, cecurile sunt plătibile și depuse în contul de custodie.

banca privativă de libertate ar putea sau probabil îi va percepe lui Andrew o taxă, cunoscută sub numele de taxă privativă de libertate pentru păstrarea banilor săi. Pe lângă păstrarea banilor săi, banca îi va anunța trimestrial sau anual starea banilor săi, toate făcând parte din serviciul oferit.

să spunem că Andrew este acum obosit de investiția sa în Apple și vrea să-și vândă acțiunile; banca custode va ajuta în această tranzacție. Pentru că trăim în lumea electronică, cumpărătorul și vânzătorul nu se întâlnesc niciodată, dar banca se asigură că banii merg la persoana exactă și invers.

după ce Andrew informează banca că dorește să-și vândă acțiunile Apple, custodele va face aranjamentele pentru a găsi un cumpărător pentru acțiunile sale Apple și pentru a-și schimba acțiunile pentru bani.

rețineți că banca privativă de libertate va percepe Andrew o taxă de tranzacție pentru a cumpăra sau vinde acțiunile sale Apple.

acum, să spunem că acțiunile lui Andrew la Disney (DIS) anunță o ofertă de dividende.

Andrew trebuie să se asigure că primește acel dividend, iar banca custode va face toate aranjamentele, așa că primește dividendul său, iar banca custode va depune, de asemenea, toate documentele necesare pentru a raporta aceste dividende către IRS.

ilustrația de mai sus evidențiază modul în care o bancă custode face bani, în primul rând prin taxele pe care le percepe pentru serviciile pe care le oferă clienților lor.

sursa principală a comisioanelor cuprinde atât Comisioanele de custodie pentru activele administrate, cât și comisioanele de tranzacție. Prin urmare, cu cât sunt mai mari activele administrate pentru o bancă de custodie, cu atât mai bine.

de exemplu, una dintre cele mai mari bănci custode de acolo, Bank of New York Mellon, a câștigat, pe cele mai recente 10-k din 2019:

• venituri totale – $16,642 milioane
• venituri din Taxe – $13,218 milioane
  • 79.42% din veniturile din taxe

De asemenea, deoarece majoritatea câștigurilor sale sunt prin servicii sau taxe, marea majoritate a cheltuielilor sale sunt vai personal și alte cheltuieli de gestionare, cum ar fi:

• servicii profesionale
• Software și echipamente
• Legal

cum să analizeze băncile custode

multe dintre suspecții obișnuiți sunt disponibile banca custode, cum ar fi:

• Price to Earnings – P/e
• Price to Book – P/b
• Price to Free Cash Flow – P/FCF
• marja netă a dobânzii – NIM

ca și în cazul analizei altor bănci, multe dintre valorile standard sunt disponibile pentru a analiza viabilitatea băncilor custode. Dar trebuie, de asemenea, să analizăm marjele de taxe și câștigurile profiturilor din taxe, în special în ceea ce privește cheltuielile asociate acestor taxe.

ca și în cazul băncilor tradiționale, marja dobânzii este de asemenea disponibilă pentru analiză. La fel ca băncile tradiționale, băncile custode fac împrumuturi, dar majoritatea câștigurilor provin din taxe, așa cum este ilustrat în notația de mai sus.

Să aruncăm o privire la mai multe dintre băncile custode mai mari și să le analizăm pe o bază relativă, care este tehnica de a compara fiecare bancă cu valori similare.

Bank of New York Mellon:

• marja netă a dobânzii – 1,1%
• randamentul activelor – 1,2%
• randamentul capitalurilor proprii – 10,8%
• preț la câștiguri – 10,21
• preț la carte – 1,19
• Dividende pe acțiune – 1 USD.18

State Street (STT)

• marja netă a dobânzii – 1,3%
• randamentul activelor – 0,9%
• randamentul capitalurilor proprii – 9,1%
• preț la câștiguri – 12,61
• preț la carte – 1,32
• Dividende pe acțiune – 1,98 USD

bazat pe pe rapoartele preliminare, se pare ca Bank of New York Mellon este mai ieftin pe o bază relativă decât State Street. Se pare că Bank of New York Mellon este un pic mai profitabil pe baza valorilor capitalului propriu și a activelor.

scufundări un pic mai adânc în raporturile și financiare ale Bank of New York Mellon, vom vedea:

• creșterea marjei nete a dobânzii băncii a crescut, la 0,9% în ultimii zece ani, sau aproape o creștere procentuală completă a acestei marje în perioada respectivă.rentabilitatea activelor rentabilitatea mediană în ultimii zece ani este de 0,9%, ceea ce arată că banca a îmbunătățit această valoare pentru 2019.rentabilitatea mediană a capitalurilor proprii a fost de 8,1%, iar ultimele douăsprezece luni au fost de 10,8%, o creștere de 270 de puncte de bază, ceea ce se traduce printr-o creștere de 2,7%.
• banca a crescut în ultimii zece ani la CAGR:
  • credite brute – 4,1%
  • venituri active – 6.4%
  • depozite – 6,7%
• compania a crescut plafonul de piață de la 37,4 miliarde dolari la 45,3 miliarde în ultimii zece ani.

compania a efectuat, de asemenea, un rating de credit de Aa2, pe Moody ‘ s, indicând puterea financiară puternică și un bilanț puternic și gestionarea datoriilor.

privind compania pe o bază de valoare intrinsecă, am folosi un model de reducere a dividendelor, așa cum am face cu o bancă tradițională, pentru a găsi valoarea justă a băncii.

pe baza următoarelor valori, modelul de reducere a dividendelor produce o valoare justă de:

• dividend anual – $1.24
• rata de plată – 27%
• rata de retenție – 73%
• randamentul capitalurilor proprii – 8%
• Beta – 1.04
• rata fără risc-0.76
• premium de risc – 5.69

rezultatele calculelor – $139.38

pe baza calculului, se pare că banca este subevaluată, dar aș pune numărul mai aproape de gama de $45, spre deosebire de calculul care se concentrează pe creșterea dividendului și costul capitalului, din care este oprit, deoarece ratele dobânzilor sunt atât de mici.

de exemplu, deoarece Bank of New York Mellon generează comisioane din gestionarea activelor investite pe piața bursieră, activele vor suferi pierderi atunci când piețele vor cădea așa cum au făcut-o în martie 2020. Și când vor reveni, așa cum au făcut-o din trimestrul Corona, valorile activelor vor crește.

realizând că impactul este critic atunci când analizăm orice bancă care gestionează investiții, așa cum afirmă în prezent regulile contabile, pierderile nerealizate din aceste investiții ocupă acum un element rând în contul de profit și pierdere. Dar aceste pierderi sau câștiguri nu sunt realizate, astfel încât impactul asupra performanței companiei nu este real, cel puțin în conformitate cu Warren Buffett, și aș fi de acord.după cum puteți vedea de mai sus, metodele și procesele de gândire de a privi investițiile în băncile custode, multe dintre ideile pe care le utilizați pentru băncile tradiționale se aplică.

deoarece băncile custode se bazează mai puțin pe ratele dobânzilor decât băncile mai tradiționale, aceasta corespunde unei investiții care se bazează mai puțin pe capriciile mediilor ratei dobânzii. Ceea ce înseamnă că ar putea fi o investiție mai sigură în perioadele de incertitudine.

bănci custode de Top

ulterior este o listă scurtă a unora dintre băncile custode de top:

• Bank of New York Mellon – $25.08 trilioane în active
• State Street Corporation – $21.35 trilioane în active
• JP Morgan – $20.5 trilioane în active
• Citigroup – $13 trilioane în active
• BNP Paribas Securities Services – 646 miliarde dolari în active

serviciile de investiții sunt atacate de brokerajele cu comision redus și comision zero, care au devenit norma în ultimul an sau cam asa ceva, cu Robinhood parvenit începând tendința.

pe măsură ce presiunea crește pentru a reduce comisioanele pentru investitori, băncile de investiții și băncile custode sunt supuse presiunii, deoarece stilurile ambelor bănci își obțin cea mai mare parte a veniturilor din comisioane. Și cu eliminarea sau reducerea acestor taxe, veniturile pentru aceste bănci se confruntă cu risc.

industria se adaptează încercând să reducă impactul comisioanelor, trecând la a deveni un externalizator administrativ cu servicii complete și încercând să ajute managerii de bani să reducă costurile de partea lor, câștigând astfel mai multe taxe pentru bănci.

băncile custode se adaptează, de asemenea, îmbunătățindu-și tehnologiile și devenind mai eficiente, îmbunătățindu-și marjele și reducând Comisioanele.

o mare parte din industrie va trece în cele din urmă la AI pentru a perfrom multe dintre funcțiile pe care oamenii le îndeplinesc acum, ceea ce va reduce taxele și poate îmbunătăți performanța investițiilor.

Gânduri finale

băncile custode joacă un rol central în funcția economiei și sunt o modalitate excelentă de a investi în industria bancară fără unele dintre riscurile asociate băncilor tradiționale.

băncile custode sunt analizate în mod similar cu băncile tradiționale, dar accentul este pus pe veniturile din comisioane ale băncii și pe eficiența băncii. Reducerea sau controlul costurilor este la fel de importantă ca și veniturile pe care banca le generează.la un moment dat, Buffett deținea peste 9% din Bank of New York Mellon, cu o investiție evaluată la 4,1 miliarde de dolari. Recent a început să vândă din poziția sa, dar a menționat mai devreme că îi place performanța băncii și a crezut că este o investiție excelentă după achiziția inițială de acțiuni în 2016.

Un alt plus pentru băncile privative de libertate sunt dividendele pe care le plătesc, care tind să fie mai mari decât cele ale S&P 500, cu excepția REIT-urilor. Bank of New York Mellon plătește un dividend cu randament de 3,36%, State Street cu randament de 3,15%, iar JP Morgan produce un randament de dividend de 3,57%.

cu asta, vom încheia discuția noastră astăzi cu privire la băncile de custodie de top.

ca întotdeauna, vă mulțumesc pentru timpul acordat pentru a citi postarea de astăzi și sper că veți găsi ceva de valoare în călătoria dvs. de investiții.

dacă pot fi de ajutor suplimentar, vă rugăm să nu ezitați să ajungă.

până data viitoare, ai grijă și fii în siguranță acolo,

Dave