comercianții așteaptă știri despre răspunsul Rezervei Federale la criza creditelor ipotecare de la Bursa din New York. (Foto: Bettmann/Bettmann/Getty Images)

răspunsul Rezervei Federale la criză a evoluat în timp și a luat o serie de căi netradiționale. Inițial, Fed a angajat acțiuni de politică „tradiționale” prin reducerea ratei fondurilor federale de la 5,25 la sută în septembrie 2007 la un interval de 0-0.25% în decembrie 2008, o mare parte din reducere având loc în ianuarie până în martie 2008 și în septembrie până în decembrie 2008. Reducerea bruscă a acestor perioade a reflectat o scădere semnificativă a perspectivelor economice și creșterea riscurilor de scădere atât pentru producție, cât și pentru inflație (inclusiv riscul deflației).cu rata fondurilor federale la limita inferioară efectivă până în decembrie 2008, FOMC a început să-și folosească Declarația de politică pentru a oferi îndrumări înainte pentru rata fondurilor federale. Limba a făcut referire la menținerea ratei la niveluri excepțional de scăzute „pentru o perioadă de timp” (Consiliul guvernatorilor 2008) și apoi „pentru o perioadă extinsă” (Consiliul guvernatorilor 2009a). Această orientare a fost menită să ofere stimulente monetare prin scăderea structurii pe termen a ratelor dobânzii, creșterea așteptărilor inflaționiste (sau scăderea perspectivelor de deflație) și reducerea ratelor reale ale dobânzii. Odată cu revenirea din Marea Recesiune lentă și slabă, orientarea înainte a fost consolidată prin furnizarea unei condiționalități mai explicite asupra condițiilor economice specifice, cum ar fi „rate scăzute de utilizare a resurselor, tendințe inflaționiste reduse și așteptări inflaționiste stabile” (Consiliul guvernatorilor 2009b). Aceasta a fost urmată de orientările calendaristice explicite din August 2011 privind „niveluri excepțional de scăzute pentru rata fondurilor federale cel puțin până la jumătatea anului 2013” și, în cele din urmă, de orientări bazate pe praguri economice pentru creșterea ratei fondurilor de la limita inferioară zero, cu pragurile bazate pe rata șomajului și condițiile inflaționiste (Consiliul guvernatorilor 2012). Această orientare înainte poate fi văzută ca o extensie a politicii tradiționale a Rezervei Federale de a afecta calea actuală și viitoare a ratei fondurilor.în plus față de orientarea sa înainte, Fed a urmărit alte două tipuri de acțiuni politice „netradiționale” în timpul Marii Recesiuni. Un set de politici netradiționale poate fi caracterizat ca programe de relaxare a creditului care au căutat să faciliteze fluxurile de credit și să reducă costul creditului, așa cum s-a discutat mai detaliat în „Federal Reserve Credit Programs during the Meltdown.”

Un alt set de politici netradiționale a constat în programele de cumpărare a activelor la scară largă (LSAP). Cu rata fondurilor federale aproape de zero, achizițiile de active au fost implementate pentru a ajuta la scăderea ratelor de împrumut publice și private pe termen lung. În noiembrie 2008, Fed a anunțat că va achiziționa titluri garantate cu ipotecă (MBS) și datoria agențiilor guvernamentale americane legate de locuințe (Fannie Mae, Freddie Mac și băncile federale de împrumuturi pentru locuințe).1 alegerea activelor a avut ca scop parțial reducerea costurilor și creșterea disponibilității creditului pentru achizițiile de locuințe. Aceste achiziții au oferit sprijin pentru piața imobiliară, care a fost epicentrul crizei și recesiunii, și au contribuit, de asemenea, la îmbunătățirea condițiilor financiare mai largi. Planul inițial a făcut ca Fed să cumpere până la 500 de miliarde de dolari în MBS ale agenției și până la 100 de miliarde de dolari în datorii ale Agenției; acest program special a fost extins în martie 2009 și finalizat în 2010. În martie 2009, FOMC a anunțat, de asemenea, un program de cumpărare a titlurilor de trezorerie pe termen lung de 300 de miliarde de dolari, care a fost finalizat în octombrie 2009, imediat după sfârșitul Marii Recesiuni, datată de Biroul Național de Cercetări Economice. Împreună, în cadrul acestor programe și extinderile lor (denumite în mod obișnuit QE1), Rezerva Federală a achiziționat aproximativ 1,75 trilioane de dolari din active pe termen mai lung, mărimea bilanțului Rezervei Federale crescând cu puțin mai puțin, deoarece unele titluri de valoare din bilanț se maturizau în același timp.

cu toate acestea, din această scriere în 2013, PIB-ul real este doar cu puțin peste 4,5 la sută peste vârful său anterior, iar rata șomajului rămâne la 7,3 la sută. Cu rata fondurilor federale la limita zero și recuperarea actuală lentă și plină de resentimente, strategia de politică monetară a Fed a continuat să evolueze în încercarea de a stimula economia și de a-și îndeplini mandatul statutar. De la sfârșitul Marii Recesiuni, Fed a continuat să aducă modificări politicilor sale de comunicare și să implementeze programe suplimentare LSAP: un program de cumpărare numai pentru trezorerie de 600 de miliarde de dolari în 2010-11 (denumit în mod obișnuit QE2) și un program de cumpărare bazat pe rezultate care a început în septembrie 2012 (în plus, a existat un program de extindere a scadenței în 2011-12, unde Fed a vândut titluri de trezorerie cu scadență mai scurtă și a cumpărat trezorerii pe termen mai lung). În plus, accentul sporit pus pe stabilitatea financiară și reforma reglementărilor, efectele secundare economice ale crizei datoriilor suverane europene și perspectivele limitate de creștere la nivel mondial în 2013 și 2014 indică modul în care urmările Marii Recesiuni continuă să fie resimțite în prezent.