ce este un Hedge?

un hedging este o investiție care se face cu intenția de a reduce riscul de mișcări negative ale prețurilor într-un activ. În mod normal, un gard viu constă în luarea unei poziții de compensare sau opuse într-o garanție conexă.

cum funcționează un gard viu

acoperirea este oarecum analogă cu încheierea unei polițe de asigurare. Dacă dețineți o casă într-o zonă predispusă la inundații, veți dori să protejați acel activ de riscul de inundații—pentru a—l acoperi, cu alte cuvinte-prin încheierea unei asigurări de inundații. În acest exemplu, nu puteți preveni o inundație, dar puteți planifica din timp pentru a atenua pericolele în cazul în care a avut loc o inundație.

există un compromis risc-recompensă inerent hedging-ului; în timp ce reduce riscul potențial, se elimină și câștigurile potențiale. Pur și simplu, hedging-ul nu este gratuit. În cazul exemplului de poliță de asigurare împotriva inundațiilor, plățile lunare se adaugă și, dacă inundația nu vine niciodată, asiguratul nu primește nicio plată. Totuși, majoritatea oamenilor ar alege să ia acea pierdere previzibilă, circumscrisă, mai degrabă decât să-și piardă brusc acoperișul deasupra capului.

în lumea investițiilor, hedging-ul funcționează în același mod. Investitorii și managerii de bani folosesc practici de acoperire a riscurilor pentru a reduce și controla expunerea lor la riscuri. Pentru a acoperi în mod corespunzător în lumea investițiilor, trebuie să se utilizeze diverse instrumente într-un mod strategic pentru a compensa riscul mișcărilor negative ale prețurilor pe piață. Cel mai bun mod de a face acest lucru este de a face o altă investiție într-un mod orientat și controlat. Desigur, paralelele cu exemplul de asigurare de mai sus sunt limitate: în cazul asigurării împotriva inundațiilor, titularul poliței ar fi complet compensat pentru pierderea ei, poate mai puțin deductibilă. În spațiul investițional, acoperirea este atât mai complexă, cât și o știință imperfectă.

o acoperire perfectă este una care elimină toate riscurile dintr-o poziție sau portofoliu. Cu alte cuvinte, acoperirea este 100% invers corelată cu activul vulnerabil. Acest lucru este mai mult un ideal decât o realitate pe teren, și chiar speculative perfectă ipotetic nu este fără costuri. Riscul de bază se referă la riscul ca un activ și o acoperire să nu se deplaseze în direcții opuse așa cum era de așteptat; „baza” se referă la discrepanță.

cum funcționează Hedging-ul?

cel mai comun mod de acoperire în lumea investițiilor este prin instrumente derivate. Instrumentele derivate sunt valori mobiliare care se deplasează în corespondență cu unul sau mai multe active suport. Acestea includ opțiuni, swap – uri, contracte futures și contracte forward. Activele suport pot fi acțiuni, obligațiuni, mărfuri, valute, indici sau rate ale dobânzii. Instrumentele derivate pot fi acoperiri eficiente împotriva activelor lor suport, deoarece relația dintre cele două este mai mult sau mai puțin clar definită. Este posibil să se utilizeze instrumente derivate pentru a stabili o strategie de tranzacționare în care o pierdere pentru o investiție este atenuată sau compensată de un câștig într-un instrument derivat comparabil.

de exemplu, dacă Morty cumpără 100 de acțiuni ale Stock plc (STOCK) la 10 dolari pe acțiune, el ar putea să-și acopere investiția cumpărând o opțiune americană put cu un preț de grevă de 8 dolari care expiră într-un an. Această opțiune îi oferă lui Morty dreptul de a vinde 100 de acțiuni pentru 8 USD oricând în anul următor. Să presupunem că el plătește $ 1 pentru opțiunea, sau $100 în primă. Dacă un an mai târziu stocul se tranzacționează la $12, Morty nu va exercita opțiunea și va fi în afara $100. Cu toate acestea, este puțin probabil să se agite, deoarece câștigul său nerealizat este de 100 USD (100 USD inclusiv prețul put). Dacă acțiunile se tranzacționează la 0 USD, pe de altă parte, Morty își va exercita opțiunea și își va vinde acțiunile pentru 8 USD, pentru o pierdere de 300 USD (300 USD inclusiv prețul put). Fără opțiune, el a stat să-și piardă întreaga investiție.

eficacitatea unui hedge derivat este exprimată în termeni de delta, uneori numit „raportul hedge”.”Delta este suma pe care prețul unui derivat o mută pe $1 mișcare în prețul activului suport.din fericire, diferitele tipuri de opțiuni și contracte futures permit investitorilor să acopere aproape orice investiție, inclusiv cele care implică acțiuni, rate ale dobânzii, valute, mărfuri și multe altele.

strategia specifică de acoperire împotriva riscurilor, precum și stabilirea prețurilor instrumentelor de acoperire împotriva riscurilor, este probabil să depindă de riscul de dezavantaj al garanției subiacente față de care investitorul ar dori să se acopere. În general, cu cât este mai mare riscul de dezavantaj, cu atât este mai mare costul acoperirii. Riscul de dezavantaj tinde să crească odată cu niveluri mai ridicate de volatilitate și în timp; o opțiune care expiră după o perioadă mai lungă și care este legată de o garanție mai volatilă va fi astfel mai scumpă ca mijloc de acoperire. În exemplul de stoc de mai sus, cu cât prețul de exercitare este mai mare, cu atât opțiunea put va fi mai scumpă, dar cu atât va oferi și o protecție mai mare a prețurilor. Aceste variabile pot fi ajustate pentru a crea o opțiune mai puțin costisitoare, care oferă o protecție mai mică sau una mai scumpă, care oferă o protecție mai mare. Totuși, la un moment dat, devine inadmisibilă achiziționarea unei protecții suplimentare a prețurilor din perspectiva eficienței costurilor.

acoperirea prin diversificare

utilizarea instrumentelor derivate pentru acoperirea unei investiții permite calcule precise ale riscului, dar necesită o măsură de sofisticare și adesea destul de puțin capital. Cu toate acestea, derivatele nu sunt singura modalitate de acoperire. Diversificarea strategică a unui portofoliu pentru a reduce anumite riscuri poate fi, de asemenea, considerată o acoperire, deși una oarecum brută. De exemplu, Rachel ar putea investi într-o companie de bunuri de lux cu marje în creștere. S-ar putea să se îngrijoreze, totuși, că o recesiune ar putea șterge piața pentru un consum vizibil. O modalitate de a combate acest lucru ar fi să cumpărați stocuri de tutun sau utilități, care tind să reziste bine recesiunilor și să plătească dividende consistente.

această strategie are propriile compromisuri: dacă salariile sunt mari și locurile de muncă sunt abundente, producătorul de bunuri de lux ar putea prospera, dar puțini investitori ar fi atrași de stocurile anticiclice plictisitoare, care ar putea scădea pe măsură ce fluxurile de capital către locuri mai interesante. De asemenea, are riscurile sale: nu există nicio garanție că stocul de bunuri de lux și gardul viu se vor deplasa în direcții opuse. Ambele ar putea scădea din cauza unui eveniment catastrofal, așa cum s-a întâmplat în timpul crizei financiare, sau din motive independente, cum ar fi suspendarea de către Mexic a producției miniere din cauza COVID-19, care a crescut prețul argintului.

Spread Hedging

în spațiul indexului, scăderile moderate ale prețurilor sunt destul de frecvente și sunt, de asemenea, extrem de imprevizibile. Investitorii care se concentrează în acest domeniu pot fi mai preocupați de scăderi moderate decât de cele mai severe. În aceste cazuri, o răspândire a ursului este o strategie comună de acoperire.

în acest tip de spread, investitorul index cumpără un put care are un preț de exercitare mai mare. Apoi, ea vinde un put cu un preț de grevă mai mic, dar aceeași dată de expirare. În funcție de modul în care se comportă indicele, investitorul are astfel un grad de protecție a prețurilor egal cu diferența dintre cele două prețuri de grevă (minus costul). Deși acest lucru este probabil să fie o cantitate moderată de protecție, este adesea suficient pentru a acoperi o scurtă scădere a indicelui.

riscurile Hedging-ului

Hedging-ul este o tehnică utilizată pentru a reduce riscul, dar este important să rețineți că aproape fiecare practică de hedging va avea propriile dezavantaje. În primul rând, după cum s-a indicat mai sus, acoperirea este imperfectă și nu este o garanție a succesului viitor și nici nu asigură atenuarea pierderilor. Mai degrabă, investitorii ar trebui să se gândească la acoperire în termeni de argumente pro și contra. Beneficiile unei anumite strategii depășesc cheltuielile suplimentare pe care le necesită? Deoarece hedging-ul va duce rareori, dacă vreodată, la un investitor care câștigă bani, merită să ne amintim că un hedging de succes este unul care previne doar pierderile.

Hedging și investitorul de zi cu zi

pentru majoritatea investitorilor, hedging-ul nu va intra niciodată în joc în activitățile lor financiare. Este puțin probabil ca mulți investitori să tranzacționeze un contract derivat în orice moment. O parte din motivul pentru aceasta este că investitorii cu o strategie pe termen lung, cum ar fi acele persoane care economisesc pentru pensionare, tind să ignore fluctuațiile zilnice ale unei anumite garanții. În aceste cazuri, fluctuațiile pe termen scurt nu sunt critice, deoarece o investiție va crește probabil odată cu piața generală.

pentru investitorii care se încadrează în categoria buy-and-hold, poate părea că nu există niciun motiv pentru a afla despre acoperire. Totuși, deoarece companiile mari și fondurile de investiții tind să se angajeze în practici de hedging în mod regulat și pentru că acești investitori ar putea urma sau chiar să fie implicați cu aceste entități financiare mai mari, este util să înțelegeți ce implică hedging-ul pentru a putea urmări și înțelege mai bine acțiunile acestor jucători mai mari.