„Bankowość to bardzo dobry biznes, jeśli nie robisz nic głupiego.”

Warren Buffett

Bankowość jest fascynującym biznesem; nie tylko zapewnia siłę napędową kapitalizmu, kredytu, ale jego historię utkaną z historią ludzkości. Pomyślcie o tym, Koleje, samochody, telefony, samoloty i cała technologia przyszła po banki, a wiele z największych banków w USA śledziło ich rodowód do początków kraju.

banki powiernicze odegrały dużą rolę w tym wzroście od pierwszych Kolonii w USA, jako posiadacze bogactwa niezbędnego do budowy i rozwoju kraju.

wraz z bankami komercyjnymi, domami maklerskimi, bankami inwestycyjnymi i starym, dobrym bankiem społecznym, banki zapewniły podstawę finansową dla pojawienia się wielu ludzi na całym świecie. Odkryjmy mniej znany rodzaj banku, który jest jednak ważny dla kondycji finansowej gospodarki.

w dzisiejszym poście dowiemy się:

• czym zajmuje się Bank powierniczy?
• W Jaki Sposób Bank powierniczy zarabia pieniądze?
• Jak analizować banki powiernicze
• najlepsze banki powiernicze

ok, zagłębimy się i dowiedzmy się więcej o najlepszych bankach powierniczych.

czym zajmuje się Bank powierniczy?

zanim zagłębimy się w to, co robi Bank powierniczy, zdefiniujmy, czym jest bank powierniczy:

„Bank powierniczy lub bank powierniczy to instytucja finansowa, która przechowuje papiery wartościowe klientów w celu zabezpieczenia ich przed kradzieżą lub utratą. Powiernik może przechowywać zapasy lub inne aktywa w formie elektronicznej lub fizycznej.”

ponieważ firmy te są odpowiedzialne za bezpieczeństwo aktywów i papierów wartościowych wartych miliardy, banki powiernicze są zazwyczaj dużymi, renomowanymi firmami.

w niektórych przypadkach banki powiernicze działają tylko w ten sposób, co oznacza, że nie dokonują depozytów ani kredytów w konwencjonalnym znaczeniu. Raczej działają tylko w sposób opiekuńczy.

inni oferują usługi powiernicze w ramach całościowego pakietu usług bankowych, które bank oferuje swoim klientom.

powiernicy są również powoływani do zarządzania majątkiem małoletniego dziecka, ale nasza dzisiejsza rozmowa skupi się na bankach powierniczych.

jak wspomniano powyżej, banki powiernicze nie oferują tradycyjnych usług, które oferuje większość banków, takich jak kredyty hipoteczne, pożyczki osobiste, Bankowość oddziałów, osobiste konta czekowe lub bankomaty.

zamiast tego banki powiernicze oferują:

• „przechowuj w bezpiecznych aktywach/papierach wartościowych, takich jak akcje, obligacje, towary, takie jak metale szlachetne i waluta (gotówka), krajowe i zagraniczne
• organizuj rozliczenia wszelkich zakupów i sprzedaży oraz dostaw w/z takich papierów wartościowych i waluty
• zbieraj informacje i dochody z takich aktywów (dywidendy w przypadku akcji/akcji i kupony (wypłaty odsetek) w przypadku obligacji) i administruj powiązanymi dokumentami potrącania podatków i odzyskiwaniem podatku zagranicznego
• administruj dobrowolnymi i mimowolnymi działania dotyczące posiadanych papierów wartościowych, takich jak akcje dywidendy, podziały akcji, połączenia jednostek (Fuzje), oferty przetargowe, wezwania do obligacji itp.
• dostarczanie informacji o Papierach Wartościowych i ich emitentach, takich jak coroczne walne zgromadzenia i powiązane pełnomocnictwa
• prowadzenie rachunków bankowych w walucie/gotówce, wpłaty i wypłaty oraz zarządzanie innymi transakcjami gotówkowymi
• wykonywanie transakcji walutowych
• często wykonuje dodatkowe usługi dla poszczególnych klientów, takie jak fundusze inwestycyjne; przykłady obejmują usługi księgowe, administracyjne, prawne, compliance i wsparcie podatkowe.”

Powyższa lista jest obszerna i przedstawia wszystkie różne funkcje, które banki powiernicze oferują swoim klientom. Większość funkcji banku obejmuje mieszkalnictwo i obsługę majątku klienta.

nie tylko banki oferują te usługi; na przykład Charles Schwab mieści również aktywa różnych firm inwestycyjnych. Firma może zaoferować klientom możliwość inwestowania w fundusz inwestycyjny, w którym firma inwestycyjna nie posiada papierów wartościowych posiadanych przez Fundusz Inwestycyjny. Zamiast tego są one w posiadaniu Charlesa Schwaba dla firmy inwestycyjnej.

ważne jest, aby zrozumieć rolę banku powierniczego, pomyśl o tym w ten sposób. Jeśli kupujesz akcje Apple, nie posiadasz ich fizycznie ze względu na elektroniczny charakter transakcji.

z łańcuchem własności występującym za pośrednictwem Domu Maklerskiego, od którego zakupiłeś udział, A Disney, Bank powierniczy lub usługa powiernicza zatrzyma ten udział dla Ciebie, w przypadku, gdy własność jest kiedykolwiek kwestionowana lub kwestionowana.

dawno temu władze odpowiedzialne uznały za niepraktyczne rejestrowanie każdej akcji, która kiedykolwiek była przedmiotem obrotu na giełdach publicznych, w imieniu każdego konkretnego akcjonariusza, tworząc w ten sposób banki powiernicze.

świetny przykład funkcjonowania banku powierniczego na arenie kont emerytalnych i funduszy inwestycyjnych.

w przypadku kont emerytalnych kod IRS w USA wymaga, aby powiernik posiadał aktywa IRA w imieniu właściciela IRA. Powiernik aktywów IRA wykonuje wszystkie funkcje związane z zarządzaniem aktywami, takie jak:

• przechowywanie aktywów
• przetwarza wszystkie transakcje
• prowadzi wszystkie rejestry
• składa raporty do urzędu skarbowego

w przypadku funduszu powierniczego Bank przechowuje papiery wartościowe należące do funduszu. Zdecydowana większość funduszy inwestycyjnych korzysta z zewnętrznych powierników zgodnie z wymogami SEC.

w jaki sposób Bank powierniczy zarabia pieniądze?

Bank of New York Mellon (BK), z aktywami o wartości 1,9 biliona dolarów pod zarządzaniem, jest jednym z największych na świecie zarządzających aktywami. Bank generuje przede wszystkim przychody poprzez:

• usługi inwestycyjne
• obsługa aktywów i emitentów
• usługi skarbowe
• zarządzanie rozliczeniami i zabezpieczeniami
• zarządzanie aktywami i majątkiem

w oparciu o wszystkie usługi oferowane przez Bank of New York Mellon, opłaty są głównym źródłem przychodów dla każdego banku powierniczego. Bank generuje przychody z opłat pobieranych za wszystkie powyższe usługi, które koordynuje każdy bank.

Porównaj to z tradycyjnym bankiem, który generuje większość swoich dochodów z depozytów i kredytów. Dochód uzyskiwany przez tradycyjny bank wynika z różnicy stóp procentowych, z których pożycza, a oprocentowanie kredytów i spread to różnica, którą bank zarabia.

tradycyjny bank chce stworzyć lepsze spready z kredytów, czy to hipotecznych, samochodowych, czy osobistych, oferując lepsze warunki dla klienta, co zachęca do większej liczby pożyczek. To samo dotyczy depozytów; oferując lepsze stawki Oszczędzania, przyciąga więcej klientów,a bank zarabia więcej przez samą wielkość.

również tradycyjne banki zarabiają na opłatach, w wielu przypadkach podobnych do usług banków powierniczych, ale na znacznie mniejszą skalę. Wiele większych banków komercyjnych, takich jak JP Morgan i Wells Fargo, oferuje te usługi powiernicze swoim klientom, a te segmenty banków pobierają opłaty za te usługi.

krótka historia ilustrująca, jak Bank powierniczy zarabiałby na swoich opłatach.

prosta Ilustracja działania Banku powierniczego

zgodnie z numerem Twojego konta, gdy Andrew wpłaca pieniądze na dowolny rodzaj konta, czeki są płatne i wpłacane na konto powiernicze.

Bank powierniczy może lub prawdopodobnie pobierze od Andrew opłatę, zwaną opłatą powierniczą za przechowanie jego pieniędzy. Oprócz przechowywania pieniędzy, bank poinformuje go co kwartał lub co roku o statusie swoich pieniędzy, wszystko to stanowi część oferowanej mu usługi.

powiedzmy, że Andrzej jest już zmęczony inwestycją w Apple i chce sprzedać swoje akcje. Bank powierniczy pomoże w tej transakcji. Ponieważ żyjemy w świecie elektronicznym, Kupujący i Sprzedający nigdy się nie spotykają, ale bank zapewnia, że pieniądze trafiają do konkretnej osoby i odwrotnie.

Po tym, jak Andrzej poinformuje bank, że chce sprzedać swoje akcje Apple, kustosz dokona ustaleń, aby znaleźć nabywcę jego akcji Apple i wymienić jego akcje na pieniądze.

zwróć uwagę, że bank powierniczy pobierze opłatę transakcyjną za kupno lub sprzedaż jego akcji Apple.

powiedzmy, że akcje Andrew w Disney (DIS) zapowiadają ofertę dywidendy.

Andrew musi się upewnić, że otrzyma tę dywidendę, a bank powierniczy dokona wszystkich ustaleń, więc otrzyma swoją dywidendę, a bank powierniczy złoży również wszystkie dokumenty niezbędne do zgłoszenia tych dywidend do urzędu skarbowego.

powyższy punkt ilustracji podkreśla, w jaki sposób Bank powierniczy zarabia pieniądze, przede wszystkim dzięki opłatom, jakie pobiera za usługi, które oferuje swoim klientom.

podstawowym źródłem opłat są zarówno opłaty powiernicze za zarządzane aktywa, jak i opłaty transakcyjne. Dlatego im większe aktywa zarządzane przez Bank powierniczy, tym lepiej.

na przykład jeden z największych banków powierniczych na świecie, Bank of New York Mellon, zarobił na swoje ostatnie 10-k Z 2019 roku:

• całkowity przychód – 16 642 mln USD
• dochód z opłat – 13 218 mln USD
  • 79.42% dochodu z opłat

podobnie, ponieważ większość jej zarobków odbywa się poprzez usługi lub opłaty, zdecydowaną większość jej wydatków stanowią koszty personelu vai i inne koszty zarządzania, takie jak:

• Profesjonalne usługi
• oprogramowanie i sprzęt
• prawne

jak analizować banki powiernicze

wiele zwykłych podejrzanych jest dostępnych do analizy banków powierniczych Bank, takie jak:

• cena do zysku – P/E
• cena do księgowania – P/B
• cena do swobodnego przepływu środków pieniężnych – P/FCF
• marża odsetkowa netto – NIM

podobnie jak w przypadku analizowania innych banków, wiele standardowych wskaźników jest dostępnych, aby sprawdzić rentowność banków powierniczych. Ale musimy również przeanalizować marże opłat i zyski z opłat, szczególnie w odniesieniu do wydatków związanych z tymi opłatami.

podobnie jak w przypadku tradycyjnych banków, marża odsetkowa jest również dostępna do analizy. Podobnie jak tradycyjne banki, banki powiernicze udzielają pożyczek, ale większość zarobków pochodzi z opłat, co ilustruje powyższa notacja.

rzućmy okiem na kilka większych banków powierniczych i przeanalizujmy je na zasadzie względnej, co jest techniką porównywania każdego banku z podobnymi wskaźnikami.

Bank of New York Mellon:

• marża odsetkowa netto – 1,1%
• zwrot z aktywów – 1,2%
• zwrot z kapitału własnego – 10,8%
• Cena do zysku – 10,21
• cena do księgowania – 1,19
• dywidenda na akcję – 1 USD.18

State Street (STT)

• marża odsetek netto – 1,3%
• zwrot z aktywów – 0,9%
• zwrot z kapitału własnego – 9,1%
• cena do zysku – 12,61
• cena do księgowania – 1,32
• dywidenda na akcję – 1,98 USD

na podstawie na wstępie wygląda na to, że bank of New York Mellon jest relatywnie tańszy niż State Street. Wydaje się, że Bank of New York Mellon jest nieco bardziej dochodowy W oparciu o wskaźniki kapitału i aktywów.

nurkując nieco głębiej w Wskaźniki i finanse Bank of New York Mellon, widzimy:

• marża netto Banku wzrosła w ciągu ostatnich dziesięciu lat o 0,9%, czyli prawie o jeden pełny procentowy wzrost tej marży w tym okresie.
• zwrot z aktywów mediana zysków w ciągu ostatnich dziesięciu lat wynosi 0,9%, co pokazuje, że bank poprawił ten wskaźnik w 2019 roku.
• mediana zwrotu z kapitału własnego wyniosła 8,1%, a ostatnie ostatnie dwanaście miesięcy wyniosła 10,8%, co oznacza wzrost o 270 punktów bazowych, co oznacza wzrost o 2,7%.
• bank w ciągu ostatnich dziesięciu lat wzrósł w CAGR:
  • kredyty brutto – 4,1%
  • zyski aktywów – 6.4%
  • Depozyty – 6,7%
• firma zwiększyła kapitalizację rynkową z 37,4 mld USD do 45,3 mld USD w ciągu ostatnich dziesięciu lat.

firma posiada również rating kredytowy na poziomie AA2, per Moody ’ s, co wskazuje na silną pozycję finansową oraz silne zarządzanie bilansem i długiem.

patrząc na spółkę na podstawie wartości wewnętrznej, użylibyśmy modelu dyskonta dywidendowego, podobnie jak w przypadku tradycyjnego banku, aby znaleźć wartość godziwą banku.

w oparciu o następujące wskaźniki, model dyskonta dywidendy daje wartość godziwą w wysokości:

• roczna dywidenda – 1,24 USD
• współczynnik wypłat – 27%
• współczynnik retencji – 73%
• zwrot z kapitału własnego – 8%
• Beta – 1,04
• stopa wolna od ryzyka-0,76
• premia za ryzyko – 5,69

wyniki obliczeń – 139,38 USD

na podstawie obliczeń wydaje się, że bank jest niedoszacowany, ale chciałbym umieścić tę liczbę bliżej przedziału $45, w przeciwieństwie do obliczeń, które koncentrują się na wzroście dywidendy i kosztach kapitału, z których jest wyłączony, ponieważ stopy procentowe są tak niskie.

na przykład, ponieważ Bank of New York Mellon generuje opłaty za zarządzanie aktywami zainwestowanymi na giełdzie, aktywa poniosą straty, gdy rynki spadną tak, jak w marcu 2020 roku. A kiedy odbiją się, tak jak od kwartału Koronnego, wartość aktywów wzrośnie.

zdając sobie sprawę, że wpływ ma kluczowe znaczenie podczas analizy każdego banku, który zarządza inwestycjami, ponieważ zasady rachunkowości mówią obecnie, że niezrealizowane straty z tych inwestycji zajmują pozycję w rachunku zysków i strat. Ale te straty lub zyski nie są realizowane, więc wpływ na wyniki firmy nie jest realny, przynajmniej według Warrena Buffetta, i zgodziłbym się.

jak widać z góry, metody i procesy myślowe patrzenia na inwestowanie w banki powiernicze, wiele pomysłów, których używasz w tradycyjnych bankach, ma zastosowanie.

ponieważ banki powiernicze polegają w mniejszym stopniu na stopach procentowych niż banki bardziej tradycyjne, odpowiada to inwestycjom mniej zależnym od kaprysów otoczenia stopy procentowej. Co oznacza, że mogą być bezpieczniejszą inwestycją w czasach niepewności.

najlepsze banki powiernicze

kolejna jest krótka lista niektórych z najlepszych banków powierniczych:

• Bank of New York Mellon – 25,08 bilionów dolarów w aktywach
• State Street Corporation – 21,35 bilionów dolarów w aktywach
• J. P. Morgan – 20,5 bilionów dolarów w aktywach
• Citigroup – 13 bilionów dolarów w aktywach
• BNP Paribas Securities Services – 646 mld USD w aktywach

usługi inwestycyjne są atakowane przez tanie i zerowe domy maklerskie, które stały się normą w ciągu ostatniego roku lub tak, z upstart Robinhood początek trendu.

wraz ze wzrostem presji na obniżenie opłat dla inwestorów, banki inwestycyjne i banki powiernicze znajdują się pod presją, ponieważ Style obu banków czerpią większość swoich dochodów z opłat. A wraz z likwidacją lub obniżeniem tych opłat, dochody tych banków stają w obliczu ryzyka.

przemysł dostosowuje się, starając się zmniejszyć wpływ opłat, przechodząc na outsourcer administracyjny z pełną obsługą i starając się pomóc zarządzającym pieniędzmi obniżyć koszty po swojej stronie, zarabiając więcej opłat dla banków.

banki powiernicze również dostosowują się, ulepszając swoje technologie i zwiększając wydajność, poprawiając marże i zmniejszając opłaty.

znaczna część branży ostatecznie przełączy się na sztuczną inteligencję, aby wprowadzić wiele funkcji, które ludzie wykonują teraz, co zmniejszy opłaty i może poprawi wydajność inwestycji.

myśli końcowe

banki powiernicze odgrywają centralną rolę w funkcjonowaniu gospodarki i są świetnym sposobem na inwestowanie w sektorze bankowym bez niektórych ryzyk związanych z tradycyjnymi bankami.

banki powiernicze są analizowane podobnie jak banki tradycyjne, ale nacisk kładzie się na przychody z opłat banku i efektywność banku. Redukcja lub kontrolowanie kosztów jest równie ważne, jak przychody generowane przez bank.

w pewnym momencie Buffett posiadał ponad 9% udziałów w Bank of New York Mellon, z inwestycją wycenioną na 4,1 miliarda dolarów. Niedawno zaczął sprzedawać swoje stanowisko, ale wspomniał wcześniej, że podobały mu się wyniki banku i uważał, że są świetną inwestycją po pierwszym zakupie akcji w 2016 roku.

kolejnym plusem dla banków powierniczych są wypłacane przez nie dywidendy, które są zwykle wyższe niż dywidendy z S & P 500, z wyłączeniem Reitów. Bank of New York Mellon wypłaca dywidendę w wysokości 3,36%, State Street w wysokości 3,15%, A JP Morgan w wysokości 3,57%.

tym razem zakończymy naszą dzisiejszą dyskusję na temat najlepszych banków powierniczych.

jak zawsze, dziękuję za poświęcenie czasu na przeczytanie dzisiejszego postu i mam nadzieję, że znajdziesz coś wartościowego w swojej podróży inwestycyjnej.

Jeśli mogę pomóc, proszę nie wahaj się skontaktować.

do następnego razu uważaj i bądź bezpieczny

Dave