“Banking is a very good business if you don’ t do anything dumb.”Warren Buffett Bankieren is een fascinerende business; niet alleen levert het de levensader van het kapitalisme, krediet, maar ook zijn geschiedenis verweven met de geschiedenis van de mensheid. Denk er eens over na, spoorwegen, auto ‘ s, telefoons, vliegtuigen, en alle technologie kwam achter banken aan, met veel van de grootste banken van de VS die hun afstamming traceerden naar het begin van het land.

Bewaarbanken hebben een grote rol gespeeld in die groei vanaf de eerste kolonies in de VS, als houders van de rijkdom die nodig is om het land op te bouwen en te laten groeien.

samen met commerciële banken, makelaars, investeringsbanken en de good old community bank, hebben banken de financiële ruggengraat gevormd voor de opkomst van veel mensen wereldwijd. Laten we een minder bekende soort bank ontdekken die niettemin belangrijk is voor de financiële gezondheid van de economie.

In het bericht van vandaag leren we:

• Wat doet een bewaarder?
• hoe verdient een bewaarnemer geld?
• How To Analysis Custodian Banks
• Top Custodian Banks

Ok, laten we dieper ingaan op de top custodian banks en meer te weten komen over de top custodian banks.

Wat doet een bewaarnemer?

voordat we dieper ingaan op wat een bewaarder bank doet, laten we definiëren wat de bewaarder bank is:

“een bewaarder of bewaarder bank is een financiële instelling die effecten van klanten in bewaring houdt om te voorkomen dat ze worden gestolen of verloren. De bewaarnemer mag voorraden of andere activa in elektronische of fysieke vorm aanhouden.”

omdat deze ondernemingen verantwoordelijk zijn voor de veiligheid van activa en effecten ter waarde van miljarden, zijn de bewaarnemingsbanken meestal grote, gerenommeerde ondernemingen.

in sommige gevallen opereren de bewaarnemende banken alleen op deze manier, wat betekent dat zij geen deposito ‘ s of leningen in de conventionele zin van het woord verstrekken. Integendeel, ze werken alleen op een bewaarwijze.

anderen bieden bewaarnemingsdiensten aan als onderdeel van het totale pakket bankdiensten dat de bank haar klanten aanbiedt.

bewaarnemers worden ook aangesteld om de activa van een minderjarig kind te beheren, maar ons gesprek van vandaag zal zich richten op bewaarbanken.

zoals hierboven vermeld, bieden bewaarbanken niet de traditionele diensten aan die de meeste banken aanbieden, zoals hypotheekleningen, persoonlijke leningen, bankieren bij filialen, persoonlijke betaalrekeningen of geldautomaten.

in plaats daarvan bieden de bewaarnemende banken:in bewaring houden van activa/effecten zoals aandelen, obligaties, grondstoffen zoals edelmetalen en valuta (contant geld), binnen-en buitenland

regelen afwikkeling van aankopen, verkopen en leveringen in/uit dergelijke effecten en valuta

verzamelen van informatie over en inkomsten uit dergelijke activa (dividenden in het geval van aandelen en coupons (rentebetalingen) in het geval van obligaties) en beheren van daarmee verband houdende belasting brondocumenten en buitenlandse belastingaanvraging

beheren van vrijwillige en onvrijwillige vennootschappen acties met betrekking tot aangehouden effecten zoals aandelen dividenden, aandelensplitsingen, bedrijfscombinaties (fusies), tenderaanbiedingen, obligatieoproepen, enz.

informatie verstrekken over de effecten en hun emittenten, zoals jaarlijkse algemene vergaderingen en daarmee verband houdende volmachten

valuta – /kasbankrekeningen, effectdeposito ‘ s en opnames aanhouden en andere contante transacties beheren

buitenlandse valutatransacties

vaak aanvullende diensten verlenen voor bepaalde cliënten, zoals beleggingsfondsen; voorbeelden hiervan zijn financiële administratie, Juridische dienstverlening, compliance en belastingondersteunende diensten.”

bovenstaande lijst is volledig en geeft een overzicht van alle verschillende functies die bewaarbanken hun cliënten aanbieden. De meeste functies van de bank bestaan uit de huisvesting en het beheer van de activa van de cliënt.

niet alleen banken bieden deze diensten aan; Charles Schwab huisvest bijvoorbeeld ook de activa van verschillende beleggingsondernemingen. Een onderneming kan cliënten de mogelijkheid bieden om te beleggen in een beleggingsfonds, waarbij de beleggingsonderneming de effecten van het beleggingsfonds niet bezit. In plaats daarvan worden ze gehouden door Charles Schwab voor de beleggingsonderneming.

Het is belangrijk om de rol van de bewaarder te begrijpen, zie het op deze manier. Als u een aandeel van Apple koopt, bent u niet fysiek eigenaar van dat aandeel vanwege de elektronische aard van de transactie.

met de eigendomsketen die plaatsvindt via de makelaardij van wie u het aandeel hebt gekocht, en Disney, zal de custodial bank of custodial service dat aandeel voor u houden, in het geval de eigendom ooit wordt betwist of in twijfel wordt getrokken.

lang geleden vonden de bevoegde autoriteiten het onpraktisch om elk aandeel dat ooit op openbare beurzen werd verhandeld, op naam van elke specifieke aandeelhouder te registreren, waardoor bewaarnemingsbanken werden opgericht.

een goed voorbeeld van hoe de bewaarnemingsbank functioneert op het gebied van afboekingsrekeningen en beleggingsfondsen.

in het geval van afboekingsrekeningen vereist de IRS-code in de VS dat de bewaarder de activa van de IRA namens de eigenaar van de IRA houdt. De bewaarder van de activa van de IRA vervult alle functies die verband houden met het beheer van de activa, zoals:

• bewaarneming van activa
• verwerkt alle transacties
• houdt alle gegevens bij
• rapporteer bij de IRS

In het geval van een beleggingsfonds houdt de bewaarder de effecten in handen van het beleggingsfonds. De overgrote meerderheid van de beleggingsfondsen gebruikt bewaarnemers van derden zoals vereist door de SEC.

hoe verdient een bewaarder geld?

Bank Of New York Mellon (BK), met $1,9 biljoen aan activa in beheer, is een van ‘ s werelds grootste vermogensbeheerders. De bank genereert haar inkomsten voornamelijk via:

• beleggingsdiensten
• activabeheer
• treasury-diensten
• clearance and collateral management
• asset and wealth management

op basis van alle diensten die de Bank Of New York Mellon aanbiedt, vormen Vergoedingen de primaire bron van inkomsten voor elke custodian bank. De bank genereert inkomsten uit vergoedingen die worden geïnd voor alle bovengenoemde diensten die elke bank coördineert.

vergelijk dat met de traditionele bank, die het grootste deel van haar inkomsten uit deposito ‘ s en leningen genereert. De inkomsten die een traditionele bank verdient, komen voort uit het verschil in rente waarvan zij leent, en de rente in leningen en de spread is het verschil dat de bank verdient.

de traditionele bank probeert betere spreads te creëren uit leningen, of het nu gaat om hypotheken, auto ‘ s of persoonlijke leningen, door de klant betere voorwaarden aan te bieden, wat meer lenen aanmoedigt. Hetzelfde geldt voor deposito ‘ s; door het aanbieden van betere spaartarieven, trekt het meer klanten, en de bank verdient meer door louter volume.

ook verdienen traditionele banken geld aan vergoedingen, in veel gevallen vergelijkbaar met de diensten van bewaarbanken, maar op een veel kleinere schaal. Veel van de grotere commerciële banken zoals JP Morgan en Wells Fargo bieden deze bewaardiensten aan haar klanten, en deze segmenten van de banken verdienen vergoedingen voor die diensten.

een kort verhaal om te illustreren hoe een bewaarder zijn honoraria zou verdienen.

eenvoudige illustratie van hoe een Bewaarnemingsbank werkt

volgens uw rekeningnummer, wanneer Andrew zijn geld stort op een rekening, zijn de cheques betaalbaar en gestort op de bewaarnemingsrekening.

De bewaarnemingsbank kan of zal Andrew een vergoeding in rekening brengen, bekend als een bewaarnemingsvergoeding voor de bewaring van zijn geld. Naast de bewaring van zijn geld, zal de bank hem elk kwartaal of jaarlijks de status van zijn geld laten weten, allemaal onderdeel van de dienst die hem wordt aangeboden.laten we zeggen dat Andrew nu moe is van zijn investering in Apple en zijn aandelen wil verkopen; de custodian bank zal helpen bij die transactie. Omdat we in de elektronische wereld leven, ontmoeten koper en verkoper elkaar nooit, maar de bank zorgt ervoor dat het geld naar de exacte persoon gaat en vice versa.nadat Andrew de bank ervan in kennis heeft gesteld dat hij zijn aandelen van Apple wil verkopen, zal de bewaarder regelingen treffen om een koper voor zijn aandelen van Apple te vinden en zijn aandelen voor geld te ruilen.

Houd er rekening mee dat de bewaarnemingsbank Andrew transactiekosten in rekening zal brengen om zijn Apple-aandelen te kopen of te verkopen.

stel nu dat Andrew ‘ s aandelen in Disney (DIS) een dividend aanbieden aankondigen.

Andrew moet ervoor zorgen dat hij dat dividend ontvangt, en de custodian bank zal alle regelingen treffen, zodat hij zijn dividend ontvangt, en de custodian bank zal ook al het papierwerk indienen dat nodig is om die dividenden aan de IRS te rapporteren.

het bovenstaande illustratiepunt laat zien hoe een bewaarnemer geld verdient, voornamelijk door de vergoedingen die hij in rekening brengt voor de diensten die hij aan zijn cliënten aanbiedt.

de primaire bron van provisies omvat zowel de bewaarnemingsvergoedingen voor beheerde activa als transactievergoedingen. Hoe groter het beheerd vermogen van een bewaarbank, hoe beter.

bijvoorbeeld, een van de grootste custodian banken die er zijn, Bank Of New York Mellon, verdiende, per hun laatste 10-k vanaf 2019:

• totale omzet – $16.642 miljoen
• Fee – inkomsten – $13.218 miljoen
  • 79.42% van de baten uit provisies

Ook als de meerderheid van de winst worden door diensten of vergoedingen voor het overgrote deel van de kosten zijn vai uitzend-en andere beheerskosten zoals:

• Professionele diensten
• Software en apparatuur
• Juridische

Hoe om te Analyseren Bewaarder Banken

Veel van de gebruikelijke verdachten zijn beschikbaar voor het analyseren van een bewaarder, zoals:

• koers naar winst-p / E
• koers naar boek-p / B
• koers naar vrije kasstroom-P/FCF
• nettorentemarge-NIM

zoals bij het analyseren van andere banken, zijn veel van de standaardwaarden beschikbaar om de levensvatbaarheid van bewaarnemende banken te onderzoeken. Maar we moeten ook de vergoedingsmarges en winsten uit de vergoedingen analyseren, met name in relatie tot de kosten die met deze vergoedingen gepaard gaan.

net als bij traditionele banken is ook de rentemarge beschikbaar om te analyseren. Net als traditionele banken, maken bewaardersbanken leningen, maar het grootste deel van de winst komt uit vergoedingen, zoals blijkt uit de notatie hierboven.

laten we een blik werpen op een aantal van de grotere bewaardersbanken en deze analyseren op een relatieve basis, wat de techniek is om elke bank met vergelijkbare statistieken te vergelijken.

Bank Of New York Mellon:

• netto rentemarge-1,1%
• rendement op activa-1,2%
• rendement op eigen vermogen – 10,8%
• koers naar winst – 10,21
• koers naar Boek – 1,19
• dividenden Per aandeel – $1.18

State Street (STT)

• nettorentemarge – 1,3%
• rendement op activa – 0,9%
• rendement op eigen vermogen – 9,1%
• koers naar winst – 12,61
• koers naar Boek – 1,32
• dividenden Per aandeel – $1,98

Op basis van de voorlopige ratio ‘ s lijkt het op een Bank van New York is Mellon relatief goedkoper dan State Street. Het lijkt erop dat Bank Of New York Mellon is een beetje meer winstgevend op basis van aandelen en activa metrics.

Een beetje dieper duiken in de ratio ‘ s en financials van Bank Of New York Mellon, zien we:

• de netto rentemarge van de bank is de afgelopen tien jaar met 0,9% toegenomen, ofwel bijna een volledige procentuele groei van deze marge in die periode.
• Return on assets mediaan rendement over de afgelopen tien jaar is 0,9%, waaruit blijkt dat de bank verbeterd is ten opzichte van die maatstaf voor 2019.
• het mediaanrendement op het eigen vermogen bedroeg 8,1% en de laatste twaalf maanden 10,8%, een stijging van 270 basispunten, wat neerkomt op een stijging van 2,7%.
• de bank is de laatste tien jaar gegroeid tegen CAGR:
  • bruto leningen-4,1%
  • Winstactiva-6.4%
  • deposito ‘ s – 6,7%
• het bedrijf heeft de marktlimiet in de afgelopen tien jaar verhoogd van $37,4 miljard naar 45,3 miljard.

De onderneming heeft ook een kredietrating van Aa2, per Moody ‘ s, wat wijst op een sterke financiële sterkte en een sterk balansbeheer en schuldbeheer.

kijkend naar het bedrijf op basis van intrinsieke waarde, zouden we een dividend disconteringsmodel gebruiken, zoals we zouden doen met een traditionele bank, om de reële waarde van de bank te bepalen.

Op basis van de volgende maatstaven levert het dividend disconteringsmodel een reële waarde op van:

• Jaarlijkse dividend – $1.24
• pay – out ratio- 27%
• Retentie ratio – 73%
• het Rendement op eigen Vermogen – 8%
• Beta – 1.04
• risicovrije rente – 0.76
• risicopremie – 5.69

de Resultaten van de berekeningen – $139.38

op Basis van de berekening blijkt dat de bank ondergewaardeerd is, maar ik zou het aantal dichter bij de $45 bereik, in tegenstelling tot de berekening die zich richt op de groei van het dividend en de kosten van kapitaal, die is uitgeschakeld omdat de rente zo laag is.

bijvoorbeeld, aangezien de Bank Of New York Mellon Vergoedingen genereert uit het beheer van activa belegd in de aandelenmarkt, zullen de activa verliezen lijden wanneer de markten dalen zoals in Maart 2020. En als ze zich herstellen, zoals sinds het Corona kwartaal, zullen de activa stijgen.

zich realiserend dat de impact van cruciaal belang is bij het analyseren van een bank die beleggingen beheert, zoals de boekhoudregels momenteel aangeven, nemen de ongerealiseerde verliezen uit die beleggingen nu een post in de winst-en verliesrekening in. Maar die verliezen of winsten worden niet gerealiseerd, dus de impact op de prestaties van het bedrijf is niet echt, althans volgens Warren Buffett, en ik ben het eens.

zoals u hierboven kunt zien, zijn veel van de ideeën die u gebruikt voor traditionele banken van toepassing op de methoden en denkprocessen om te kijken naar het beleggen in bewaarbanken.

omdat bewaarnemingsbanken minder afhankelijk zijn van rentetarieven dan meer traditionele banken, komt dit overeen met een investering die minder afhankelijk is van de grillen van de rentemilieu ‘ s. Wat betekent dat ze een veiligere investering kunnen zijn in tijden van onzekerheid.

Top Bewaarder Banken

Het volgende is een lijst van enkele van de top bewaarder banken:

• Bank of New York Mellon – $25.08 biljoen aan activa
• State Street Corporation – $21.35 biljoen aan activa
• J. P. Morgan – $20.5 biljoen aan activa
• Citigroup – $13 biljoen aan activa
• BNP Paribas Securities Services – $646 miljard in activa

De beleggingsdiensten worden aangevallen door de lage kosten en het nul-tarief van makelaars dat zijn de norm geworden in het afgelopen jaar of zo, met de parvenu Robinhood het starten van de trend.

naarmate de druk om de vergoedingen voor beleggers te verlagen toeneemt, komen investeringsbanken en bewaarbanken onder druk te staan omdat de stijlen van beide banken het grootste deel van hun inkomsten uit vergoedingen ontlenen. En met de afschaffing of verlaging van die Vergoedingen, de inkomsten voor deze banken geconfronteerd met risico.

de sector past zich aan door te proberen het effect van vergoedingen te verminderen door over te schakelen op een full-service administratieve outsourcer en door geldbeheerders te helpen de kosten aan hun kant te verlagen, waardoor meer vergoedingen voor de banken worden verdiend.

Bewaarbanken passen zich ook aan door hun technologieën te verbeteren en efficiënter te worden, hun marges te verbeteren en de vergoedingen te verlagen.

een groot deel van de sector zal uiteindelijk overschakelen op AI om veel van de functies te vervullen die mensen nu uitvoeren, wat de vergoedingen zal verlagen en misschien de prestaties van de investeringen zal verbeteren.

laatste gedachten

Bewaarbanken spelen een centrale rol in de functie van de economie, en ze zijn een geweldige manier om te investeren in de banksector zonder enige risico ‘ s verbonden aan traditionele banken.

Bewaarbanken worden op dezelfde manier geanalyseerd als traditionele banken, maar de nadruk ligt op de inkomsten uit vergoedingen van de bank en de efficiëntieverbeteringen van de bank. Het verlagen of beheersen van de kosten is net zo belangrijk als de omzet van de bank.op een gegeven moment bezat Buffett meer dan 9% van de Bank Of New York Mellon, met een investering ter waarde van $4,1 miljard. Hij begon onlangs te verkopen uit zijn positie, maar hij zei eerder dat hij vond de prestaties van de bank en vond ze een grote investering na zijn eerste aankoop van aandelen in 2016.

een ander pluspunt voor bewaarbanken zijn de dividenden die zij betalen, die doorgaans hoger zijn dan die van de S&p 500, exclusief REIT ‘ s. Bank Of New York Mellon betaalt een dividend-opbrengst 3,36%, State Street opbrengst 3,15%, en JP Morgan levert een 3,57% dividend opbrengst.

hiermee sluiten we vandaag onze discussie af over de topbewaarbanken.

zoals altijd, Dank u voor het nemen van de tijd om het bericht van vandaag te lezen, en ik hoop dat u iets van waarde vinden op uw investering reis.

als ik u verder kan helpen, aarzel dan niet om contact op te nemen.

tot de volgende keer, wees voorzichtig en wees daar veilig,

Dave