mikä on suojaus?

suojaus on sijoitus, jonka tarkoituksena on vähentää omaisuuserän epäedullisten hinnanmuutosten riskiä. Yleensä suojauksessa on kyse siitä, että siihen liittyvässä arvopaperissa otetaan kuittaava tai vastakkainen asema.

Hedge

miten suojaus toimii

suojautuminen on jossain määrin verrattavissa vakuutuksen ottamiseen. Jos omistat kodin tulva-alttiilla alueella, haluat suojella tätä omaisuutta tulvavaaralta—suojautua siltä, toisin sanoen—ottamalla tulvavakuutuksen. Tässä esimerkissä et voi estää tulvaa, mutta voit suunnitella etukäteen lieventämään vaaroja tulvan sattuessa.

suojautumiseen liittyy riski-palkkio-tradeoff; vaikka se vähentää potentiaalista riskiä, se myös karsii mahdollisia voittoja. Yksinkertaisesti sanottuna, suojaaminen ei ole ilmaista. Tulvavakuutusesimerkin tapauksessa kuukausimaksut täsmäävät, ja jos tulvaa ei koskaan tule, vakuutuksenottaja ei saa korvauksia. Silti useimmat ihmiset valitsisivat mieluummin tuon ennalta arvattavan, rajatun menetyksen kuin menettäisivät yhtäkkiä katon päänsä päälle.

sijoitusmaailmassa suojautuminen toimii samalla tavalla. Sijoittajat ja rahanhoitajat käyttävät suojauskäytäntöjä vähentääkseen ja kontrolloidakseen altistumistaan riskeille. Jotta voidaan asianmukaisesti suojata sijoitusmaailmassa, on käytettävä erilaisia välineitä strategisesti kompensoida riski epäedullisten hintojen muutokset markkinoilla. Paras tapa tehdä tämä on tehdä toinen investointi kohdennetusti ja hallitusti. Rinnastukset yllä olevaan vakuutusesimerkkiin ovat toki vähäiset: tulvavakuutuksen tapauksessa vakuutuksenottaja saisi menetyksestään täyden korvauksen, ehkä vähemmän omavastuun. Sijoitustilassa suojautuminen on sekä monimutkaisempaa että epätäydellistä tiedettä.

täydellinen suojaus on sellainen, joka poistaa kaikki positioon tai salkkuun liittyvät riskit. Toisin sanoen suojaus korreloi 100% kääntäen haavoittuvan hyödykkeen kanssa. Tämä on enemmän ihanteellinen kuin todellisuus kentällä, ja jopa hypoteettinen täydellinen suojaus ei ole maksutta. Basis-riskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että omaisuuserä ja suojaus eivät liiku odotetusti vastakkaisiin suuntiin; ”basis” tarkoittaa poikkeamaa.

miten suojaus toimii?

sijoitusmaailmassa yleisin suojautumiskeino on johdannaiset. Johdannaiset ovat arvopapereita, jotka vastaavat yhtä tai useampaa kohde-etuutta. Niitä ovat optiot, swapit, futuurit ja termiinit. Kohde-etuutena voi olla osakkeita, joukkovelkakirjoja, hyödykkeitä, valuuttoja, indeksejä tai korkoja. Johdannaiset voivat olla tehokkaita suojauksia niiden kohde-etuuksilta, koska niiden välinen suhde on enemmän tai vähemmän selkeästi määritelty. On mahdollista käyttää johdannaisia perustaa kaupankäynnin strategia, jossa tappio yhden sijoituksen lievennetään tai kompensoidaan voitto vertailukelpoinen johdannainen.

esimerkiksi, jos Morty ostaa 100 Stock plc: n osaketta hintaan 10 dollaria osakkeelta, hän saattaa suojata sijoituksensa ostamalla amerikkalaisen myyntioption, jonka lunastushinta on 8 dollaria, joka päättyy vuoden kuluttua. Tämä vaihtoehto antaa Mortylle oikeuden myydä 100 osaketta 8 dollarilla milloin tahansa seuraavan vuoden aikana. Oletetaan, että hän maksaa $1 optio, tai $100 premium. Jos vuotta myöhemmin osake on kaupankäynnin $ 12, Morty ei käytä optio ja on pois $100. Hän tuskin tuskailla, vaikka, koska hänen toteutumaton voitto on $100 ($100 lukien hinta put). Jos osake on kaupankäynnin 0 dollaria, toisaalta, Morty käyttää option ja myydä osakkeensa $8, tappiolla $300 ($300 lukien hinta put). Ilman optiota hän oli menettää koko sijoituksensa.

johdannaissuojan tehokkuus ilmaistaan deltana, jota joskus kutsutaan ”suojaussuhteeksi.”Delta on määrä hinta johdannainen liikkuu kohti $1 liike hintaan kohde-etuuden.

onneksi erilaiset optiot ja futuurisopimukset antavat sijoittajille mahdollisuuden suojautua lähes miltä tahansa sijoitukselta, mukaan lukien osakkeet, korot, valuutat, hyödykkeet ja paljon muuta.

erityinen suojausstrategia ja suojausinstrumenttien hinnoittelu riippuvat todennäköisesti suojattavan arvopaperin riskistä, jota vastaan sijoittaja haluaisi suojautua. Yleisesti ottaen, mitä suurempi on ennakoitavan riskin riski, sitä suuremmat ovat suojauksen kustannukset. Ennakoitua hitaamman kasvun riski kasvaa yleensä volatiliteetin kasvaessa ja ajan myötä; pidemmän ajan kuluttua erääntyvä vaihtoehto, joka liittyy epävakaampaan arvopaperiin, tulee näin ollen kalliimmaksi suojautumiskeinoksi. Yllä olevassa OSAKEESIMERKISSÄ myyntioptio on sitä kalliimpi, mitä korkeampi lunastushinta on, mutta sitä enemmän se tarjoaa myös hintasuojaa. Näitä muuttujia voidaan muuttaa siten, että luodaan edullisempi vaihtoehto, joka tarjoaa vähemmän suojaa, tai kalliimpi vaihtoehto, joka tarjoaa paremman suojan. Silti jossain vaiheessa on kustannustehokkuuden kannalta epäviisasta ostaa lisää hintasuojaa.

hajautuksella suojautuminen

käyttämällä johdannaisia sijoituksen suojaamiseen mahdollistaa tarkan riskilaskennan, mutta vaatii tiettyä kehittyneisyyttä ja usein melko vähän pääomaa. Johdannaiset eivät kuitenkaan ole ainoa tapa suojautua. Salkun strategista monipuolistamista tiettyjen riskien vähentämiseksi voidaan pitää myös suojauksena, joskin hieman karkeana suojauksena. Rachel voisi esimerkiksi sijoittaa luksustuoteyritykseen, jonka katteet nousevat. Hän saattaa kuitenkin pelätä, että taantuma voi pyyhkäistä pois huomiota herättävän kulutuksen markkinat. Yksi tapa torjua sitä olisi ostaa tupakkavarastoja tai sähkölaitoksia, jotka yleensä taantuvat hyvin ja maksavat mojovat osingot.

tällä strategialla on vaihtokauppansa: jos palkat ovat korkeat ja työpaikkoja on runsaasti, luksustuotteiden valmistaja saattaa menestyä, mutta harvoja sijoittajia houkuttelisivat tylsät vastasykliset osakkeet, jotka saattavat laskea pääomien virratessa jännittävämpiin paikkoihin. Siinä on myös riskinsä: ei ole mitään takeita siitä, että luksustavarakanta ja suojaus liikkuvat vastakkaisiin suuntiin. Ne voivat molemmat pudota yhden katastrofin vuoksi, kuten finanssikriisin aikana, tai muista syistä, kuten Meksikon keskeyttäessä kaivostuotannon COVID-19: n takia, mikä nosti hopean hintaa.

Spread-suojaus

indeksiavaruudessa maltilliset hinnanlaskut ovat melko yleisiä, ja ne ovat myös hyvin arvaamattomia. Tähän alaan keskittyvät sijoittajat saattavat olla enemmän huolissaan maltillisesta laskusta kuin ankarammasta. Näissä tapauksissa karhunpentu on yleinen suojautumisstrategia.

tällaisessa spreadissa indeksisijoittaja ostaa put: n, jolla on korkeampi lunastushinta. Seuraavaksi hän myy puttia, jossa on alempi lunastushinta, mutta sama viimeinen käyttöpäivä. Indeksin käyttäytymistavasta riippuen sijoittajalla on siis hintasuoja, joka vastaa kahden lunastushinnan erotusta (josta on vähennetty kustannukset). Vaikka tämä on todennäköisesti maltillinen määrä suojaa, se riittää usein kattamaan indeksin lyhyen laskusuhdanteen.

suojausriskit

suojautuminen on menetelmä, jota käytetään riskien pienentämiseen, mutta on tärkeää pitää mielessä, että lähes jokaisella suojauskäytännöllä on omat varjopuolensa. Ensinnäkin, kuten edellä todettiin, suojautuminen on puutteellista, eikä se takaa tulevaa menestystä eikä mahdollista tappioiden lieventämistä. Sijoittajien pitäisi pikemminkin ajatella suojautumista plussien ja miinusten näkökulmasta. Ovatko tietyn strategian hyödyt suuremmat kuin sen vaatimat lisäkustannukset? Koska suojaus harvoin jos koskaan johtaa sijoittajan tekemään rahaa, on syytä muistaa, että onnistunut suojaus on yksi, joka vain estää tappioita.

suojautuminen ja jokapäiväinen sijoittaja

useimpien sijoittajien kohdalla suojautuminen ei tule koskaan toteutumaan heidän rahoitustoiminnassaan. Monet sijoittajat eivät todennäköisesti käy kauppaa johdannaissopimuksella missään vaiheessa. Osasyy tähän on se, että sijoittajat, joilla on pitkän aikavälin strategia, kuten ne henkilöt, jotka säästävät eläkettä varten, ovat taipuvaisia sivuuttamaan tietyn arvopaperin päivittäiset vaihtelut. Näissä tapauksissa lyhyen aikavälin vaihtelut eivät ole kriittisiä, koska investointi todennäköisesti kasvaa kokonaismarkkinoiden mukana.

buy-and-hold-luokkaan kuuluvilla sijoittajilla ei ehkä näytä olevan juuri mitään syytä oppia suojautumisesta lainkaan. Koska suuryrityksillä ja sijoitusrahastoilla on tapana harjoittaa suojauskäytäntöjä säännöllisesti, ja koska nämä sijoittajat saattavat seurata tai jopa olla mukana näissä suuremmissa rahoitusyksiköissä, on hyödyllistä ymmärtää, mitä suojautuminen Sisältää, jotta voidaan paremmin seurata ja ymmärtää näiden suurempien toimijoiden toimia.